要點(diǎn)：

?  美聯(lián)儲副主席雷爾·布雷納德周一表示，美聯(lián)儲的確側(cè)重于核心通脹數(shù)據(jù)，而數(shù)據(jù)初步讓人感到安心。可能很快就可以放慢加息節(jié)奏。

?  不過，在服務(wù)方面，核心服務(wù)、住房仍然相當(dāng)強(qiáng)勁。可能要等到明年，我們才會開始看到這些新的租賃數(shù)量開始滲透到普通住房服務(wù)中。

?  因此，只要我們繼續(xù)確保擁有降低通脹的能力，轉(zhuǎn)向更加審慎和更加依賴數(shù)據(jù)的利率調(diào)整節(jié)奏是有意義的。

最近的CPI通脹數(shù)據(jù)表明，我們真正關(guān)注的核心PCE指標(biāo)可能也顯示出一點(diǎn)點(diǎn)下降，這是我們歡迎的。

我認(rèn)為通脹數(shù)據(jù)初步令人放心，因?yàn)槲翌A(yù)期中的一些類別有了的放緩。

但如果細(xì)項(xiàng)來看，食物和能源價格依然高企 -- 但這反映了是戰(zhàn)爭，以及一些天氣的問題所導(dǎo)致。

在核心數(shù)據(jù)中，我們開始看到商品通脹開始好轉(zhuǎn)，這受益于供應(yīng)瓶頸緩解，同時汽車半導(dǎo)體的供應(yīng)增加。二手車的批發(fā)價格開始下降。

這是一個非常重要的趨勢，我們需要在明年繼續(xù)下去。

不過，在服務(wù)方面，核心服務(wù)、住房仍然相當(dāng)強(qiáng)勁?？赡芤鹊矫髂?，我們才會開始看到這些新的租賃數(shù)量開始滲透到普通住房服務(wù)中。

然后在非住房核心服務(wù)方面，你會看到人們將他們的需求轉(zhuǎn)移到休閑和酒店，餐館、酒店的需求非常強(qiáng)烈。

隨著時間的推移，他們的工資將變得更加高，而這正是勞動力供需失衡最嚴(yán)重的地方。盡管未來會下降，但這需要時間。

我認(rèn)為真正需要強(qiáng)調(diào)的是，我們已經(jīng)做了很多工作，但我們還有更多工作要做。我們已經(jīng)非常迅速地加息......而且我們一直在縮減資產(chǎn)負(fù)債表，你可以在金融狀況中看到這一點(diǎn)，你可以在通脹預(yù)期中看到這一點(diǎn)，這非常清楚。

但正如我們在上次會議上所說的那樣，可能會有滯后，而且這種累積的緊縮需要一些時間才能顯現(xiàn)。因此，只要我們繼續(xù)確保擁有降低通脹的能力，轉(zhuǎn)向更加審慎和更加依賴數(shù)據(jù)的利率調(diào)整節(jié)奏是有意義的。

所以這些問題在很大程度上取決于數(shù)據(jù)。到12月會議前，我們還有幾份報告需要掌握。

委員會成員將提交他們的新預(yù)測。當(dāng)然，這些預(yù)測將更普遍地反映通脹和勞動力市場活動的數(shù)據(jù)。但事實(shí)是，我們在加息方面確實(shí)有額外的工作要做，并且通過以更加審慎的步伐前進(jìn)，我們將能夠評估更多數(shù)據(jù)并能夠更好地調(diào)整利率路徑以降低通脹。

我認(rèn)為我們在上次會議上討論的內(nèi)容是考慮到已實(shí)施的累計(jì)收緊政策，以及緊縮政策和金融狀況對經(jīng)濟(jì)活動和通脹的影響。

通過更加審慎的步伐，我們實(shí)際上將能夠看到累積收緊的情況以及額外收緊的程度。隨著我們進(jìn)入限制性領(lǐng)域或進(jìn)一步進(jìn)入限制性領(lǐng)域，風(fēng)險變得更加雙向。

在那種環(huán)境下，能夠隨時考慮數(shù)據(jù)真的很有價值，因此這應(yīng)該使我們能夠進(jìn)入一個適合在一段時間內(nèi)降低通脹的限制性水平。這條路到底是什么樣子，我認(rèn)為現(xiàn)在很難說。

特別是疫情導(dǎo)致許多人離開了勞動力市場。如果查看招聘數(shù)據(jù)，仍然可以看到一些與人接觸頻繁的服務(wù)業(yè)企業(yè)的招聘很火熱，一些企業(yè)還未恢復(fù)至疫情前的水平。

隨著利率進(jìn)一步進(jìn)入限制性區(qū)域，金融狀況緊張，這確實(shí)對需求施加了一些壓力，我們也希望看到需求與供應(yīng)更好地保持一致，這需要重新分配。

現(xiàn)在，職位空缺與失業(yè)率相比異常高。這或許表明我們只是在紙上談兵的找原因。職位空缺的減少，以及裁員的熱潮。都會對勞動力市場造成波動，因此在我們前進(jìn)的過程中，我們會非常仔細(xì)地觀察勞動力市場和通貨膨脹。

我們看到的另一件事是，正如我前面提到的，因?yàn)橐咔樵颍泻芏嗳穗x開了休閑和酒店業(yè)。我認(rèn)為這種面對面的服務(wù)領(lǐng)域仍然是一個很難吸引人們回來的領(lǐng)域。

提前退休是一個巨大的新現(xiàn)象。我們正在失去大量原本預(yù)計(jì)會工作的勞動力。所以我們非常關(guān)注這一點(diǎn)。

我們所做的努力本意并不是讓失業(yè)率上升，而是我們的任務(wù)、我們的框架、我們的方法，很大程度上都圍繞著將通脹預(yù)期保持在2%左右。因?yàn)橥涱A(yù)期已經(jīng)錨定，這很重要。

住房服務(wù)在CPI中尤為重要，在PCE通脹中也很重要，就平均每個家庭每月花在住房服務(wù)上的錢而言，這確實(shí)是一筆很大的支出，通常是很多家庭最大的一項(xiàng)支出，而且非常突出。

就數(shù)據(jù)而言——已經(jīng)發(fā)生的累積緊縮導(dǎo)致抵押貸款利率在很短的時間內(nèi)大幅上漲。這還將反應(yīng)在房價上。全國各地的房價一直在迅速上漲。住房服務(wù)不太可能在明年達(dá)到頂峰。因此這是能否將通脹率推移降至2%關(guān)鍵的類別之一。