將需要在一段時期內(nèi)維持貨幣政策對美國經(jīng)濟的的限制性，美聯(lián)儲繼續(xù)預(yù)期持續(xù)的加息是適當(dāng)?shù)模赃_到充分的限制性立場。當(dāng)前美聯(lián)儲制定的利率還沒有達到足夠限制性的政策立場。

物價穩(wěn)定是經(jīng)濟的基礎(chǔ)，當(dāng)前的通脹水平遠高于美聯(lián)儲的目標(biāo)，美聯(lián)儲官員們?nèi)匀恍枰冻龈嗯?，美?lián)儲將堅持到底，直到工作完成。他說，現(xiàn)在宣布勝利還為時過早。

我們的預(yù)期是，通脹需要一定時間才能回落，我們需要耐心，因此將需要在更長時間內(nèi)保持較高的利率。

我不希望在停止加息后的6個月或12個月后，美聯(lián)儲才迫不得已得出結(jié)論：今年在降低通貨膨脹方面做得不夠，將不得不再次提高利率。

同時美聯(lián)儲沒有動力也不想過度收緊利率，但如果美聯(lián)儲真的過度收緊，該機構(gòu)依然有工具來解決這個問題。

放慢加息節(jié)奏可以讓FOMC評估進展。對于未來的加息進程，鮑威爾說，將在逐個會議上做出決定

FOMC迅猛緊縮貨幣政策的全面效果尚未顯現(xiàn)出來，但重要的是，市場確實反映了美聯(lián)儲正在實施的緊縮政策。不過，如果需要調(diào)整加息幅度至12月以前的力度(即每次加息75個基點)，美聯(lián)儲將那樣做。

市場預(yù)計通脹下降速度比美聯(lián)儲預(yù)期的更快，如果通脹下降速度真的比美聯(lián)儲預(yù)期的快，這將影響美聯(lián)儲的政策決策。

不知道通脹進一步放緩是否會“艱難”。就目前的狀況來看，美國三個月期(季度性)核心PCE通脹指標(biāo)相當(dāng)?shù)?，季度性通脹放緩是可喜的，但這一趨勢是否可以延續(xù)，美聯(lián)儲需要更多證據(jù)。

美國有望陷入超低通脹，這將讓人感到心滿意足。并且通脹預(yù)期似乎很穩(wěn)定，這令人安心。

可能需要將通脹增速降低至低于長期趨勢的經(jīng)濟增長速度，我們意識到高通脹會帶來困難，將高度關(guān)注通脹帶來的雙向風(fēng)險，隨著通貨膨脹回落的證據(jù)越來越多，這將隨著時間的推移反映在政策中。

我認(rèn)為通脹可以回落到2%，而不會出現(xiàn)真正嚴(yán)重的經(jīng)濟衰退。

關(guān)于美國當(dāng)前所處的經(jīng)濟周期，當(dāng)前的周期不是一個標(biāo)準(zhǔn)的經(jīng)濟周期，是獨一無二的。他預(yù)測美國經(jīng)濟增長將繼續(xù)保持溫和。

新冠疫情在美國經(jīng)濟中影響不再重大。

美聯(lián)儲現(xiàn)在關(guān)注的重點不是金融狀況的短期變化，而是側(cè)重于金融條件的持續(xù)變化，在制定政策時，美聯(lián)儲將考慮金融狀況和其他條件。

金融狀況收緊將需要時間，需要耐心。

總的來看，如果勞動力市場沒有達到更好的平衡，我個人的觀點是，通脹率不會持續(xù)回到2%。

美聯(lián)儲看到工資增速在下降，但是JOLTs報告中的職位空缺數(shù)字一直相當(dāng)不穩(wěn)定。盡管勞動力成本指數(shù)ECI和平均時薪已經(jīng)脫離高點，但仍然相當(dāng)高。他說，到目前為止，美聯(lián)儲的緊縮政策并沒有以勞動力市場為代價，這是一件好事。

美聯(lián)儲還將關(guān)注下一份ECI報告，昨天的數(shù)據(jù)顯示工資下降，具有建設(shè)性。

一旦能觀察到工資 -- 價格螺旋上升，就太晚了，美聯(lián)儲不能允許這種情況發(fā)生，當(dāng)前，美聯(lián)儲沒有看到工資 -- 價格螺旋上升的跡象。

美聯(lián)儲基本上是兩頭說話，他們暗示進一步加息是合適的，但也承認(rèn)他們將在未來的政策決定中考慮累計收緊的力度。

當(dāng)前加息步伐放緩至25個基點是一個明確跡象，表明美聯(lián)儲對當(dāng)前的經(jīng)濟政策正在產(chǎn)生預(yù)期的緊縮影響更有信心。

總的來說，這次會議略微偏向鴿派。

盡管鮑威爾稱至少還會有幾次加息，但債券市場從鮑威爾更為平衡的語氣中推斷出加息很快就會暫停。并且，鮑威爾確實提出了如果數(shù)據(jù)更強勁將會采取更多行動的前景。

鮑威爾曾表示，金融狀況已大幅收緊。他說這句話本身就是鴿派。他提到了過度緊縮的風(fēng)險，并強調(diào)了最近通脹的令人鼓舞的消息。美聯(lián)儲過早宣布勝利的可能性越來越大。美聯(lián)儲今天對軟著陸的描述增加了以后硬著陸的風(fēng)險。

總結(jié)鮑威爾的講話就是：一、“我們正在討論再進行幾次”加息。二、“我們將謹(jǐn)慎地宣布勝利，并發(fā)出我們認(rèn)為比賽已經(jīng)獲勝的信號?！比?、“現(xiàn)在提確定性是不合適的?！?/font>

投資者對鮑威爾講話的反應(yīng)可能過于樂觀。

我認(rèn)為市場在利率將走多高以及利率將維持多久方面仍然過于鴿派。市場越是抵制美聯(lián)儲，就越需要采取更嚴(yán)格的條件來抑制通脹。

加息即將結(jié)束。美聯(lián)儲最多會在3月份再加息25個基點。隨著經(jīng)濟發(fā)展，鮑威爾淡化了2023年降息的可能性。我認(rèn)為今年不會降息，如果通脹比預(yù)期更快地放緩，這種情況可能會改變。

一方面是美聯(lián)儲聲明和鮑威爾所說的，另一方面是市場聽到的，這兩者之間確實存在脫節(jié)。關(guān)于金融環(huán)境的寬松是否會損害美聯(lián)儲的工作，鮑威爾沒有回答。這絕對是重要的。

為了遏制市場和美聯(lián)儲之間的分歧，鮑威爾能說的只有這么多。