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FedWatch

褐皮書解讀：總體活動溫和放緩，部分地區(qū)信貸急劇收緊

　　

 

編輯：王真  發(fā)布時間：2023.04.20 02:05

美聯(lián)儲公布的褐皮書(BeigeBook)顯示，最近幾周美國(USA)經(jīng)濟溫和增長，就業(yè)和通脹放緩，信貸條件收緊。

▉ 整體經(jīng)濟活動略有增加

6個區(qū)報告自上次報告以來經(jīng)濟活動變化不大或沒有變化，6個區(qū)表示經(jīng)濟活動增長速度不快?？傮w而言，供應(yīng)鏈中斷繼續(xù)緩解。消費支出總體保持穩(wěn)定，盡管少數(shù)地區(qū)報告零售額在通常緩慢的時期內(nèi)增長中度至強勁?？傮w而言，汽車銷售幾乎沒有變化，但庫存水平繼續(xù)改善。多區(qū)表示，高通脹和較高利率繼續(xù)擠壓消費者的可支配收入和購買力，并對信用卡債務(wù)上升表示關(guān)切。大多數(shù)地區(qū)的旅游活動仍然相當(dāng)強勁。制造業(yè)活動在經(jīng)歷了一段時間的收縮后趨于穩(wěn)定。雖然住房市場仍然低迷，受到庫存異常低的限制，但在東部沿海的一些地區(qū)，活動出現(xiàn)了超出正常季節(jié)性水平的增長。商業(yè)房地產(chǎn)活動穩(wěn)定，工業(yè)市場有所增長，但寫字樓市場持續(xù)疲軟。對非金融服務(wù)的需求總體上保持穩(wěn)定，但在少數(shù)地區(qū)有所回升。 總體而言，貸款需求下降，信貸標(biāo)準(zhǔn)收緊，拖欠率小幅上升。能源活動持平至略有下降，農(nóng)業(yè)狀況喜憂參半。在不確定性加劇的情況下，受訪者預(yù)計未來幾個月經(jīng)濟狀況不會有太大改善。

▉ 勞動力市場狀況依然穩(wěn)健

大多數(shù)地區(qū)的就業(yè)人數(shù)繼續(xù)以溫和至中等的速度增長，盡管一些公司凍結(jié)了招聘，而且有零星的裁員報告。勞動力可用性略有改善，盡管找到具有所需技能或經(jīng)驗的工人仍然具有挑戰(zhàn)性。一些地區(qū)表示，缺乏可用的兒童保育服務(wù)繼續(xù)阻礙勞動力參與率增長。勞動力市場總體上仍然緊張，工資總體上以溫和的速度增長，盡管一些地區(qū)指出工資壓力有所緩解。預(yù)計來年工資增長將進一步放緩。

▉ 通脹仍然高企

通貨膨脹壓力仍然普遍存在，但許多地區(qū)的價格上漲有所放緩。一些地區(qū)報告投入成本進一步上升，特別是能源和原材料成本，盡管報告運費和運輸成本有所下降。一些地區(qū)指出，企業(yè)發(fā)現(xiàn)更難將成本增加轉(zhuǎn)嫁給消費者。大多數(shù)地區(qū)的銷售價格溫和上漲，有幾個地區(qū)減速。房價總體持平或略有下降，而租金則保持穩(wěn)定或更高。盡管如此，房價和租金仍然很高，加劇了對住房負(fù)擔(dān)能力的持續(xù)擔(dān)憂。展望未來，受訪者預(yù)計全年價格上漲將繼續(xù)放緩。

▉ 各區(qū)要點

3月銀行業(yè)危機爆發(fā)后，多位美聯(lián)儲官員表示，將關(guān)注該事件對金融狀況的影響。在4月的褐皮書中，12個管區(qū)的8個管區(qū)提到了信貸狀況。

波士頓：一些聯(lián)系人擔(dān)心，小型銀行可能會因流動性問題而限制貸款，從而抑制經(jīng)濟活動。

紐約：與銀行業(yè)近期的壓力相吻合，整個金融部門的狀況急劇惡化。

費城：銀行的貸款標(biāo)準(zhǔn)更嚴(yán)格。

克利夫蘭：銀行業(yè)的發(fā)展似乎對最近信貸供應(yīng)影響很小。

亞特蘭大：貸款增長穩(wěn)健。

芝加哥：金融狀況溫和收緊。

圣路易斯：銀行聯(lián)系人報告稱貸款增長放緩，存款下降，但表示對其整體頭寸充滿信心。

舊金山：貸款活動大幅下降 - - 硅谷銀行(Silicon Valley Bank)總部所在地。

▉ 市場解讀

>> 彭博經(jīng)濟研究所(Bloomberg Economics)的經(jīng)濟學(xué)家伊麗莎·溫格表示：“美聯(lián)儲最新的褐皮書中彌漫著謹(jǐn)慎的氣氛 - - 貸款量和貸款需求普遍下降，幾個地區(qū)的貸款標(biāo)準(zhǔn)收緊。雖然經(jīng)濟環(huán)境沒有立即發(fā)生變化，但前景面臨的風(fēng)險正在增加。我們繼續(xù)預(yù)計經(jīng)濟將在2023年下半年陷入溫和衰退，到年底失業(yè)率將升至4.5%。”

>> Inflation Insights的創(chuàng)始人阿曼·沙里夫表示：“如果褐皮書中的評論準(zhǔn)確反映了貸款標(biāo)準(zhǔn)的收緊程度，那么這似乎不會阻止美聯(lián)儲在5月會議上再次加息25個基點。一些地區(qū)報告稱，在最初的貸款回落之后，活動已經(jīng)穩(wěn)定下來?！?/font>FedWatch >>