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5月18日 20:30

>> 資管巨頭：美聯(lián)儲(chǔ)不會(huì)很快降息，正在做空美國(guó)的利率期貨

百達(dá)財(cái)富管理公司(Pictet Wealth Management)的全球債券主管安德烈斯·桑切斯·巴爾卡薩表示，市場(chǎng)預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)今年會(huì)降息，但他認(rèn)為由于通脹高企美聯(lián)儲(chǔ)無(wú)法降息，他正在做空美國(guó)的利率期貨。

他在接受彭博電視臺(tái)(Bloomberg TV)采訪時(shí)說(shuō)：“對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)將在9月降息的預(yù)測(cè)尤其極端。除非發(fā)生可怕的事情，否則美聯(lián)儲(chǔ)可能非常非常難以很快降息。目前，似乎并不會(huì)出現(xiàn)這樣的事情。這就是為什么我們認(rèn)為做空一些似乎對(duì)降息過于樂觀的資產(chǎn)的原因。”

交易員們預(yù)計(jì)，到今年年底美聯(lián)儲(chǔ)將降息約50個(gè)基點(diǎn) _By Bloomberg

他補(bǔ)充說(shuō)：“無(wú)論降息發(fā)生在年底還是明年，我們都認(rèn)為存在一些不確定性。但我們的長(zhǎng)期觀點(diǎn) - - 將會(huì)降息，經(jīng)濟(jì)將放緩，經(jīng)濟(jì)衰退的可能性越來(lái)越大，因此現(xiàn)在是擁有美國(guó)國(guó)債的正確時(shí)機(jī)，特別是在曲線的中間部分。”

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5月18日 16:50

>> 固收大咖：市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)降息的預(yù)期是對(duì)的

摩根大通資產(chǎn)管理公司(JPMorgan Asset Management)的全球利率主管謝默斯·麥克戈蘭表示，美國(guó)經(jīng)濟(jì)陷入衰退幾乎是確定無(wú)疑的，隨著增長(zhǎng)失去動(dòng)力，美聯(lián)儲(chǔ)可能會(huì)在第三季度降息。

美債收益率隨著政策利率上升而上升 _By Bloomberg

他在一次活動(dòng)中說(shuō)：“市場(chǎng)對(duì)降息的預(yù)期是正確的。通脹率太高，需要經(jīng)濟(jì)衰退才能使其回落，而美國(guó)銀行業(yè)危機(jī)使經(jīng)濟(jì)衰退的可能性更高?！备粢怪笖?shù)掉期(OIS)定價(jià)顯示，交易員預(yù)計(jì)今年年底前美聯(lián)儲(chǔ)將降息50個(gè)基點(diǎn)。

5月16日 22:50

>> 巴爾金：相信通脹會(huì)下降，但如有需要仍將支持加息

里士滿聯(lián)儲(chǔ)主席巴爾金(Thomas Barkin)表示，他仍然愿意相信通貨膨脹已被擊敗，但如果需要，他將支持進(jìn)一步加息。

他在接受彭博電視臺(tái)采訪時(shí)說(shuō) ：“我確實(shí)想更多地了解所有這些滯后效應(yīng)會(huì)造成什么影響，但我也想看到通脹下降。如果更多的利率上調(diào)是必要的，我很樂意這樣做。不過，我們沒有決定在下次會(huì)議上做出什么決定。上次美國(guó)聯(lián)邦公開市場(chǎng)委員會(huì)聲明發(fā)出的信息是 - - 可以選擇，并且不確定性很高，除了一些潛在不確定性因素之外，還將看到一些新的數(shù)據(jù)?！?/font>

他補(bǔ)充說(shuō)：“對(duì)于債務(wù)上限危機(jī)(Debt Ceiling Crisis)和信貸緊縮及其影響，我們?nèi)源嬗幸蓡?。我們需要等待，然后在作出選擇?！?/font>

他總結(jié)稱：“由于過去已經(jīng)采取了許多行動(dòng) - - 無(wú)論如何這都將導(dǎo)致通脹下降 - - 這是合理的。但我們?nèi)匀幌嘈牛覀兛赡苄枰龈??！?/font>

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5月16日 21:20

>> 美國(guó)工業(yè)產(chǎn)出反彈，短期前景仍不確定性

美聯(lián)儲(chǔ)(Fed)公布的工業(yè)生產(chǎn)和產(chǎn)能利用率月報(bào)(IPCU-G17)顯示，4月，制造業(yè)產(chǎn)出環(huán)比增長(zhǎng)1.0%。3月數(shù)據(jù)-0.5%被下修至-0.8%。

而包括采礦業(yè)和公用事業(yè)在內(nèi)，工業(yè)總產(chǎn)出環(huán)比增長(zhǎng)0.5%，3月數(shù)據(jù)0.4%被下修至0%。產(chǎn)能利用率小幅上升至79.7%，3月數(shù)據(jù)79.8%被下修至79.4%。

 

美聯(lián)儲(chǔ)(FED)美國(guó)制造業(yè)產(chǎn)出月率數(shù)據(jù) (2023年4月) 美國(guó)制造業(yè)產(chǎn)出月率   (單位：%)

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5月16日 20:52

>> 梅斯特：聯(lián)儲(chǔ)局的決策需要基于真實(shí)的數(shù)據(jù)而不是良好或所謂可靠的預(yù)期

克利夫蘭聯(lián)儲(chǔ)主席梅斯特(Loretta Mester)表示，美國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)趨勢(shì)表明通脹不構(gòu)成擔(dān)憂，但我們需要看到證據(jù)。她在一次演講中說(shuō)：“雖然貨幣政策不能影響經(jīng)濟(jì)的長(zhǎng)期增長(zhǎng)率，但它可以通過使經(jīng)濟(jì)恢復(fù)物價(jià)穩(wěn)定來(lái)發(fā)揮作用，這對(duì)于勞動(dòng)力市場(chǎng)，金融體系和整體經(jīng)濟(jì)的長(zhǎng)期健康是必要的?！?/font>

她解釋說(shuō)：“自大衰退開始以來(lái)，經(jīng)濟(jì)學(xué)家和美國(guó)聯(lián)邦公開市場(chǎng)委員會(huì)一直在下調(diào)對(duì)長(zhǎng)期增長(zhǎng)的估計(jì)。在FOMC于2009年1月開始發(fā)布長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)時(shí)，參與者對(duì)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)長(zhǎng)期增長(zhǎng)預(yù)測(cè)的核心趨勢(shì)水平是2.50%至2.75%。在今年3月發(fā)布的預(yù)測(cè)中，這一數(shù)字下降到1.75%至2.00%。雖然這些趨勢(shì)在當(dāng)前的政策討論中可能受到較少外界的關(guān)注，但我們需要考慮?！?/font>

對(duì)于通脹前景，她說(shuō)：“考慮到其頑固性。目前不能說(shuō)下一步通脹下降和上升的概率相等。我需要看到更多的證據(jù)證明通脹正在下降。在此之前，通脹仍然很高，我們需要堅(jiān)持做我們正在做的事情?！?/font>

對(duì)于勞動(dòng)力市場(chǎng)狀況，她說(shuō)：“有所放緩，但仍然相當(dāng)緊張。這一輪擴(kuò)張中勞動(dòng)力市場(chǎng)的發(fā)展可能與此前截然不同?！?/font>

對(duì)于銀行業(yè)危機(jī)及影響，她說(shuō)：“我們知道銀行資產(chǎn)負(fù)債表上的商業(yè)地產(chǎn)是另一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)因素?！?/font>

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5月16日 20:30

>> MRT報(bào)告解讀：4月零售銷售錄得溫和上漲并上修上月數(shù)據(jù)，表明消費(fèi)支出仍具彈性

美國(guó)4月零售銷售繼續(xù)錄得增長(zhǎng)，表明盡管通脹和利率高企，但強(qiáng)勁的就業(yè)和工資增長(zhǎng)繼續(xù)對(duì)消費(fèi)支出構(gòu)成支撐。

 

美國(guó)人口普查局(BC)零售銷售月率數(shù)據(jù) (2023年4月) 美國(guó)零售銷售月率   (單位：%)

美國(guó)商務(wù)部人口普查局(BC)公布的零售銷售月報(bào)(MRT)顯示，4月，MRT環(huán)比上漲0.4%，同時(shí)將上月數(shù)據(jù)從-1.0%上修至-0.7%。核心MRT環(huán)比上漲0.4%，同時(shí)將上月數(shù)據(jù)從-0.8%上修至-0.5%。

報(bào)告顯示，13個(gè)類別中有7個(gè)錄得上漲。同時(shí)支出基礎(chǔ)從商品項(xiàng)服務(wù)轉(zhuǎn)移 - - 家具、體育用品、電器等銷售下降，而餐館和酒吧銷售增長(zhǎng)0.6%。值得注意的是，納入國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的對(duì)照組零售銷售環(huán)比上漲0.7%，為今年以來(lái)的最高水平。

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5月15日 20:50

>> 古爾斯比：需監(jiān)控累積加息和銀行業(yè)危機(jī)的影響，對(duì)下一步行動(dòng)應(yīng)保持謹(jǐn)慎

芝加哥聯(lián)儲(chǔ)主席古爾斯比(Austan Goolsbee)表示，美聯(lián)儲(chǔ)的累積加息將繼續(xù)對(duì)經(jīng)濟(jì)造成影響，并表示政策制定者在評(píng)估下一步行動(dòng)時(shí)需要謹(jǐn)慎。他在接受CNBC采訪時(shí)說(shuō)：“我們自去年以來(lái)的累積500個(gè)基點(diǎn)對(duì)經(jīng)濟(jì)仍然有很多影響?！?/font>

他表示：“鑒于銀行業(yè)仍處于動(dòng)蕩中，上個(gè)月我是在最后一刻才決定支持加息。因?yàn)閷?duì)我來(lái)說(shuō)，這是一個(gè)有風(fēng)險(xiǎn)的決定?！?/font>

對(duì)于下次會(huì)議他支持采取什么舉措，他說(shuō)：“現(xiàn)在做判斷還為時(shí)過早，我們需要繼續(xù)監(jiān)控?cái)?shù)據(jù)。我們關(guān)注的是金融業(yè)的壓力在多大程度上滲透到經(jīng)濟(jì)中的其他部分，這種影響應(yīng)該不小，我們需要靜觀其變。同時(shí)，通脹正在改善但速度不夠快，勞動(dòng)力市場(chǎng)仍然前景，這表明我們?cè)诳刂仆浄矫婵赡苓€有更多工作要做。我們應(yīng)該格外小心，在不引發(fā)衰退的情況下讓通脹回到目標(biāo)水平。”

上周，他還指出，債務(wù)上限僵局的長(zhǎng)期化對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)非常不利。他在接受雅虎財(cái)經(jīng)(Yahoo Finance)采訪時(shí)說(shuō)：“關(guān)于債務(wù)上限的整個(gè)爭(zhēng)論發(fā)生在最糟糕的時(shí)候，讓我們更難弄清楚經(jīng)濟(jì)和就業(yè)市場(chǎng)的前景如何。他們必須弄清楚。他們必須提高債務(wù)上限。違約，甚至是截止日前達(dá)成協(xié)議，都可能導(dǎo)致消費(fèi)者信心嚴(yán)重下降，增加金融部門的壓力?！?/font>

他還特別指出：“自3月(銀行業(yè)危機(jī)爆發(fā))以來(lái)，在一系列銀行倒閉之后，信貸緊縮，或至少是信貸收緊已經(jīng)在芝加哥管區(qū)開始。我們知道，過去像我們現(xiàn)在看到的信貸狀況往往與經(jīng)濟(jì)衰退和信貸緊縮有關(guān) - - 這在某種程度上起到了貨幣政策的收緊作用?！?/font>

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5月15日 20:00

>> 博斯蒂克：預(yù)計(jì)要到2024年才會(huì)降息

亞特蘭大聯(lián)儲(chǔ)主席博斯蒂克(Raphael Bostic)表示，美聯(lián)儲(chǔ)(Fed)今年不會(huì)降息，下一步繼續(xù)加息或暫停加息都構(gòu)成合理選擇，關(guān)鍵取決于一些通脹和經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。他在接受CNBC采訪時(shí)說(shuō)：“我的基本預(yù)期是，直到2024年，我們才會(huì)真正考慮降息。如果你看一下通脹指標(biāo)，大多數(shù)仍然是我們目標(biāo)水平的兩倍。所以還有很長(zhǎng)的路要走?！?/font>

對(duì)于下一步行動(dòng)，他說(shuō)：“我們需要看看銀行業(yè)危機(jī)造成的實(shí)際信貸緊縮，及其對(duì)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)造成了多大的影響。適當(dāng)?shù)恼邔?shí)際上是等待，看看我們已經(jīng)采取的政策行動(dòng)是經(jīng)濟(jì)放緩了多少?！?/font>

但是，他立刻補(bǔ)充說(shuō)：“如果在利率上升或下降之間存在偏見，我會(huì)說(shuō)我們不得不加息。我們看到的是，通脹率一直居高不下，消費(fèi)支出非常有彈性，勞動(dòng)力市場(chǎng)仍然非常緊張。所有這些都表明，物價(jià)仍面臨上行壓力?！?/font>

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5月12日 22:05

>> MCSI報(bào)告解讀：短期通脹預(yù)期飆升后，長(zhǎng)期通脹預(yù)期也意外突破，或引起美聯(lián)儲(chǔ)關(guān)注

美國(guó)(USA)消費(fèi)者的長(zhǎng)期通脹預(yù)期在5月意外攀升至12年來(lái)的最高水平，這對(duì)一些準(zhǔn)備很快暫停加息的美聯(lián)儲(chǔ)(Fed)官員來(lái)說(shuō)不是什么好消息。

 

消費(fèi)者的長(zhǎng)期通脹預(yù)期升至12年來(lái)最高水平 _By Bloomberg

美國(guó)密歇根大學(xué)(UMich)公布的消費(fèi)者信心指數(shù)(MCSI)數(shù)據(jù)顯示，5月，消費(fèi)者對(duì)5-10年期通脹率預(yù)期環(huán)比上升0.2個(gè)百分點(diǎn)，至3.2%。消費(fèi)者對(duì)1年期通脹率預(yù)期盡管環(huán)比下降0.1個(gè)百分點(diǎn)，但仍高達(dá)4.5%，比美聯(lián)儲(chǔ)目標(biāo)水平高2倍以上。同時(shí)，消費(fèi)者信心從上月的63.5大幅下滑至57.7，為11月以來(lái)的最低水平，低于彭博社調(diào)查的經(jīng)濟(jì)學(xué)家的所有預(yù)測(cè)。

▉ 市場(chǎng)觀點(diǎn)

>> 美國(guó)銀行(Bank of America)首席美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家邁克爾?加彭表示：“我們的基線預(yù)測(cè)是他們已經(jīng)完成（加息）了，但美聯(lián)儲(chǔ)今夏的政策之路仍存在上行風(fēng)險(xiǎn)。為了給美聯(lián)儲(chǔ)加息掃清障礙，我們需要解決很多問題?！?/font>

>> SGH Macro Advisors的首席美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家蒂姆·杜伊表示：“我認(rèn)為建立共識(shí)的方向是將6月視為‘跳過’，而不是‘暫?！?。這樣做的方法是發(fā)出信號(hào)，暗示7月將加息，除非數(shù)據(jù)最終顯示通脹和增長(zhǎng)正在放緩?！?

>> 前美聯(lián)儲(chǔ)經(jīng)濟(jì)學(xué)家、Macro Policy Perspectives的總裁朱莉婭·科羅納多表示：“他們今年將不得不提高GDP預(yù)測(cè)并降低失業(yè)率預(yù)測(cè)。這肯定會(huì)強(qiáng)化利率在更長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)走高的承諾，美聯(lián)儲(chǔ)不會(huì)很快轉(zhuǎn)向降息?！?/font>

>> 德意志銀行(Deutsche Bank)的首席執(zhí)行官克里斯蒂安·西溫表示：“市場(chǎng)逐漸認(rèn)為，如果銀行業(yè)穩(wěn)定下來(lái)，那么我們考慮更多的將是評(píng)估美聯(lián)儲(chǔ)是否已經(jīng)做得足夠，是否需要繼續(xù)收緊，而不是降息。”

▉ 本站觀點(diǎn)

市場(chǎng)矩陣(MarketMatrix.net)的美元分析師廖青表示：本周，美聯(lián)儲(chǔ)高官們密集講話。相比此前他們對(duì)收緊貨幣政策的態(tài)度是非常一致的。但對(duì)于當(dāng)前利率是否高到足以讓美聯(lián)儲(chǔ)暫停加息，分歧開始出現(xiàn)。

雙方的立場(chǎng)均有站得住的理由：

① 銀行業(yè)危機(jī)導(dǎo)致信貸環(huán)境收緊可能已經(jīng)產(chǎn)生了加息25個(gè)基點(diǎn)相同的經(jīng)濟(jì)影響，可暫停加息觀望。② 累積加息的影響不足以在一年內(nèi)全部顯現(xiàn)。

①  實(shí)際工資不斷上漲提振了消費(fèi)者。根據(jù)亞特蘭大聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行的工資增速追蹤數(shù)據(jù)顯示，工資增速中值為6.1%，而消費(fèi)者價(jià)格上漲4.9%。同時(shí)4月零售銷售數(shù)據(jù)顯示支出有反彈跡象，制造業(yè)回暖，經(jīng)濟(jì)依舊健康，可以繼續(xù)加息壓制通脹。② 美國(guó)消費(fèi)者的長(zhǎng)期通脹預(yù)期在5月意外攀升至12年來(lái)的最高水平。

如果官員們選擇在6月按兵不動(dòng)，但通過利率預(yù)測(cè)來(lái)暗示他們不會(huì)結(jié)束緊縮政策，那么他們可能會(huì)保持鷹派傾向。3月份點(diǎn)陣圖顯示，利率在5.1%見頂，本月早些時(shí)候已經(jīng)達(dá)到了這一水平。如果6月份的利率預(yù)測(cè)中值進(jìn)一步上調(diào)，同時(shí)上調(diào)經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)，這將意味著未來(lái)會(huì)有更多的加息。

目前來(lái)看，隨著官員們共識(shí)的破裂，6月會(huì)議上爭(zhēng)議擴(kuò)大，完全有可能出現(xiàn)反對(duì)票。晚間可留意鮑威爾出席講話，但我們預(yù)計(jì)鮑威爾仍將老生常談 -- 當(dāng)前美國(guó)的通脹雖然依然遠(yuǎn)高于目標(biāo)水平，降低通脹方面美聯(lián)儲(chǔ)還有很長(zhǎng)的路要走。再次排除了短期內(nèi)降息的可能性，等候進(jìn)一步經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的變化。FedWatch >>

 

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主題：美聯(lián)儲(chǔ)政策前景展望  | 新聞源：CNBC

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