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褐皮書解讀：總體活動(dòng)變化不大，但對未來增長的預(yù)期略有惡化

　　

 

編輯：王真  發(fā)布時(shí)間：2023.06.01 02:05

美聯(lián)儲(chǔ)公布的褐皮書(BeigeBook)顯示，最近幾周美國經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)降溫跡象，就業(yè)和通脹略有放緩。盡管如此，美國經(jīng)濟(jì)仍然擴(kuò)張，并沒有放緩到足以緩解頑固的高通脹的程度。

▉ 整體經(jīng)濟(jì)活動(dòng)變化不大

4月和5月初，美國經(jīng)濟(jì)活動(dòng)總體上變化不大。全美范圍內(nèi)12家地區(qū)性聯(lián)儲(chǔ)銀行中，有4家報(bào)告了經(jīng)濟(jì)為小幅增長，6家報(bào)告沒有變化，另有2家報(bào)告經(jīng)濟(jì)活動(dòng)略有下降。對未來增長的預(yù)期略有惡化。

大多數(shù)地區(qū)的消費(fèi)者支出保持穩(wěn)定或更高，其中許多地區(qū)的休閑和酒店支出有所增長。教育和醫(yī)療機(jī)構(gòu)的活動(dòng)總體上保持穩(wěn)定。

大多數(shù)地區(qū)的制造業(yè)活動(dòng)從持平到上升，供應(yīng)鏈問題繼續(xù)改善。對運(yùn)輸服務(wù)的需求下降，尤其是卡車運(yùn)輸，報(bào)告稱出現(xiàn)了“貨運(yùn)衰退”。盡管待售房屋庫存持續(xù)較低，但大多數(shù)地區(qū)的住宅房地產(chǎn)活動(dòng)有所回升。商業(yè)建筑和房地產(chǎn)活動(dòng)整體下降，寫字樓板塊繼續(xù)成為弱點(diǎn)。

大多數(shù)地區(qū)的農(nóng)業(yè)收入前景下降，能源活動(dòng)在天然氣價(jià)格下跌的情況下持平或下降。

大多數(shù)地區(qū)的金融狀況穩(wěn)定或有所收緊。幾個(gè)地區(qū)的受訪者指出，消費(fèi)者貸款拖欠率有所上升，正在恢復(fù)到疫情以前的水平。高通脹和疫情補(bǔ)助金的結(jié)束繼續(xù)給中低收入家庭的預(yù)算帶來壓力，推動(dòng)對社會(huì)服務(wù)(包括食品和住房)的需求增加。在天然氣價(jià)格下跌的情況下，能源活動(dòng)持平或下降。

▉ 勞動(dòng)力市場繼續(xù)保持強(qiáng)勁

大多數(shù)地區(qū)的就業(yè)人數(shù)有所增加，但增速低于之前的報(bào)告?？傮w而言，勞動(dòng)力市場繼續(xù)保持強(qiáng)勁，報(bào)告稱仍難以找到各種技能水平和行業(yè)的工人。盡管如此，各地區(qū)的受訪者還指出，勞動(dòng)力市場有所降溫，突出表明建筑、交通和金融領(lǐng)域的招聘更加容易。

許多受訪者表示，他們的人員已滿員，一些聯(lián)系人表示，由于實(shí)際或預(yù)期需求疲軟，或者經(jīng)濟(jì)前景的不確定性增加，他們正在暫停招聘或裁員。人力資源公司報(bào)告需求增長放緩。與上一份報(bào)告一樣，工資溫和增長。

▉ 通脹溫和上漲

報(bào)告期內(nèi)價(jià)格溫和上漲，但許多地區(qū)的漲幅有所放緩。大多數(shù)地區(qū)的受訪者預(yù)計(jì)未來幾個(gè)月的價(jià)格上漲速度類似。由于需求穩(wěn)健和成本上升，消費(fèi)者價(jià)格繼續(xù)上漲，盡管一些地區(qū)指出消費(fèi)者對價(jià)格的敏感度高于之前的報(bào)告?？傮w而言，非勞動(dòng)力投入成本上升，但許多聯(lián)系人表示成本壓力已經(jīng)緩解，并指出一些投入的價(jià)格下降，例如航運(yùn)和某些原材料。大多數(shù)地區(qū)的房價(jià)和租金在經(jīng)歷了前一時(shí)期的小幅增長后總體上略有上漲。

▉ 銀行系統(tǒng)

在一系列地區(qū)性銀行倒閉之后，盡管金融體系整體上沒有太多問題。但報(bào)告顯示存在貸款減少和拖欠率小幅上升的跡象。

▉ 各區(qū)要點(diǎn)

波士頓：商業(yè)活動(dòng)平均持平。據(jù)報(bào)道，零售、餐飲和制造業(yè)聯(lián)系人的收入略有增長。許多職位的勞動(dòng)力需求減弱，但員工人數(shù)僅略有下降。

紐約：地區(qū)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)溫和下滑，制造業(yè)持續(xù)疲軟。

費(fèi)城：勞動(dòng)力供應(yīng)有所改善，就業(yè)略有增長。工資增長和通貨膨脹繼續(xù)消退。

克利夫蘭：他們對國會(huì)在提高債務(wù)上限問題上的僵局感到有些擔(dān)憂。

亞特蘭大：勞動(dòng)力市場變得不那么緊張，工資壓力也有所緩解?？偟膩碚f，非勞動(dòng)力成本有所下降。

芝加哥：金融狀況溫和收緊。對2023年農(nóng)場收入的預(yù)期有所下降。

圣路易斯：由于對需求疲軟和宏觀不確定性的擔(dān)憂，前景略有惡化。

舊金山：金融部門的狀況溫和惡化。

▉ 市場解讀

市場矩陣(MarketMatrix.net)的美債分析師賈淑麗表示：“本次褐皮書呼應(yīng)了最近的一系列經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù) -- 美國經(jīng)濟(jì)仍在增長，但通脹處于下行軌道。 當(dāng)前，雖然美聯(lián)儲(chǔ)是否還有進(jìn)一步加息尚不確定，但普遍共識是已經(jīng)接近本輪加息周期的尾聲。美聯(lián)儲(chǔ)官員們已經(jīng)轉(zhuǎn)向在逐次會(huì)議的基礎(chǔ)上做出決定，讓數(shù)據(jù)來指導(dǎo)政策?！?/span>FedWatch >>

主題：美聯(lián)儲(chǔ)褐皮書解讀  | 新聞源：Bloomberg  CNBC  MarketWatch  Reuters

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