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FedWatch

隨著通脹不斷降溫，美聯(lián)儲的貨幣政策目前有三種路徑可供選擇，目前最具爭議的是上調通脹目標

　　

 

編輯：王真  發(fā)布時間：2023.08.23 17:00

盡管美國(USA)通脹已經(jīng)從9.1%迅速下降到3.2%，但美聯(lián)儲(Fed)的難題似乎才剛剛開始，內部分歧也越來越大。同時也提出了一個刺手的新問題：應該如何降低剩余的高于目標的通脹？

三種路徑...

華爾街日報(WSJ)記者尼克·蒂米拉奧斯認為美聯(lián)儲未來政策可能有以下三種路徑：

① 美聯(lián)儲官員可能會嘗試通過提高利率并在經(jīng)濟疲軟時緩慢降低利率的方式，快速達到2%的目標，比如在明年年底之前。不過這將帶來經(jīng)濟更嚴重衰退的風險，并可能扼殺實現(xiàn)軟著陸的可能性。

② 如果美聯(lián)儲對通脹持續(xù)放緩感到滿意，美聯(lián)儲將會把利率維持在當前水平，并考慮在明年晚些時候開始降息。如此一來，達到通脹目標需要更多時間 - - 大約三年。

③ 如果降低通脹至2%的代價太大怎么辦？第三種可能性是，美聯(lián)儲或許會接受3%左右的通脹率作為新目標。不過，鮑威爾和其他美聯(lián)儲官員已經(jīng)表示，改變目標通脹率是不可行的。

三種態(tài)度...

對此市場的看法也各不相同，因此三種路徑也有著三種不同陣營的聲音。

① 快速行動陣營：該陣營主張美聯(lián)儲繼續(xù)緊縮政策，將通脹率迅速降至2%，即使這會導致經(jīng)濟衰退。他們表示，花費太長時間才能使物價回到目標水平可能會削弱美聯(lián)儲的信譽，特別是如果通脹再度走高，對經(jīng)濟造成進一步?jīng)_擊的話。如果這種情況發(fā)生，以后可能需要經(jīng)歷更加痛苦的經(jīng)濟衰退才能最終降低通貨膨脹，就像20世紀80年代初發(fā)生的那樣。在他們看來，未雨綢繆，是更安全的選擇。

② 先等等看陣營：美聯(lián)儲可以學習前美聯(lián)儲主席格林斯潘的做法，更加從容地實現(xiàn)2%的目標。格林斯潘在上世紀90年代初制定了一種后來被稱為“機會主義”的方法。與其立即推動2%的目標，不如在幾年內逐步實現(xiàn)這一目標，將利率維持在看似略高于實際需要的水平，并利用偶爾的經(jīng)濟放緩等機會逐步推動利率下降。該陣營認為，這種方法將更好地平衡美聯(lián)儲維持低而穩(wěn)定的通脹與充分就業(yè)的雙重使命。幾位前美聯(lián)儲官員表示，如果通脹率跌至3%以下然后不再下降，這種做法是有意義的。

③ 提高通脹目標陣營：美聯(lián)儲應該簡單地宣布3%作為新的通脹目標。一些經(jīng)濟學家贊成提高目標，因為在未來兩年內迫使通脹率降至2%的代價可能是失業(yè)率大幅上升的硬著陸。一些人多年前就得出結論，由于美聯(lián)儲經(jīng)常在利率降至零后無法繼續(xù)降息，因此2%的通脹目標太低了。如果設置3%的較高目標，在景氣時期利率會更高，這讓美聯(lián)儲有更大的空間通過降息來應對經(jīng)濟衰退時期。他們認為，由于現(xiàn)在美國的通脹水平已經(jīng)低于近期高點，美聯(lián)儲可以在不冒利率持續(xù)走高的風險的情況下實現(xiàn)向3%目標通脹的過渡。

蒂米拉奧斯表示如果通脹持續(xù)穩(wěn)定在3%以上，美聯(lián)儲官員不太可能保持耐心，這意味著美聯(lián)儲可能將持續(xù)加息，尤其是在核心通脹持續(xù)高于3%的情況下。有美聯(lián)儲前官員認為，一旦核心通脹降至3%以下，美聯(lián)儲考慮降息的理由就會升溫。

美國通脹繼續(xù)下降，但仍遠高于美聯(lián)儲目標 _By Bloomberg

前圣路易斯聯(lián)儲主席職務的布拉德表示：“一個關鍵的考慮因素是經(jīng)濟是否真的會在2023年下半年加速增長，這可能會迫使官員們明年將利率提高到6%以上?！?/font>