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FedWatch鮑威爾講話并沒(méi)有改變當(dāng)前市場(chǎng)的核心邏輯，加息結(jié)束依然是投資者主要的樂(lè)觀預(yù)期 |
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 編輯：王真 發(fā)布時(shí)間：2023.12.04 17:00 上周五，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾(Jerome Powell)在斯佩爾曼學(xué)院進(jìn)行了一場(chǎng)爐邊談話。期間鮑威爾表達(dá)了他對(duì)貨幣政策的看法。 他講話結(jié)束后，美國(guó)(USA)國(guó)債收益率和美元下跌，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)上漲；隔夜指數(shù)掉期(OIS)的定價(jià)顯示，交易員預(yù)計(jì)，到明年年底，政策利率將下調(diào)100個(gè)基點(diǎn)以上，首次降息將在5月，而3月降息的可能性也上升了。 回顧整個(gè)發(fā)言，鮑威爾大致表達(dá)了聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì)(FOMC)將謹(jǐn)慎行事，利率將繼續(xù)維持在當(dāng)前水平，并在需要時(shí)可能進(jìn)一步加息。 盡管鮑威爾延續(xù)了此前的官員的論調(diào) -- 給很快轉(zhuǎn)向?qū)捤傻钠谕麧娎渌?。但市?chǎng)還是從字里行間發(fā)現(xiàn)了 不同。他說(shuō)：“現(xiàn)在還不能下結(jié)論說(shuō)我們已經(jīng)到達(dá)了足夠緊縮的政策立場(chǎng)，亦或者去猜測(cè)什么時(shí)候政策會(huì)放松?！?/font> 這就和他在美聯(lián)儲(chǔ)例會(huì)上，直接說(shuō)我們還沒(méi)有信心政策足夠緊縮，要溫和的多。同時(shí)鮑威爾在演講當(dāng)中提到了最新通脹下滑的成果，以及薪資的放緩，暗示未來(lái)如果要加息的話，門檻會(huì)變得更高。 這些言論就進(jìn)一步確認(rèn)了市場(chǎng)對(duì)于加息結(jié)束的預(yù)期，同時(shí)，鮑威爾對(duì)于市場(chǎng)的降息預(yù)期也沒(méi)有做很強(qiáng)烈的回應(yīng)，只是說(shuō)不要瞎猜，起碼代表當(dāng)前金融環(huán)境的放松還在美聯(lián)儲(chǔ)的承受范圍。于是，市場(chǎng)在這些消息的發(fā)酵之下就開(kāi)始上揚(yáng)。 >> 加拿大蒙特利爾銀行(BMO)的美國(guó)利率策略主管伊恩·林根表示：“鮑威爾的態(tài)度是平衡的，而不是鷹派的，鑒于目前的背景，這還不如說(shuō)是鴿派的?！?/font> >> Boock Report作者布科瓦表示：“鮑威爾試圖反擊，但效果只在美債市場(chǎng)上持續(xù)了幾秒鐘。市場(chǎng)認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)已經(jīng)完成了加息，明年就會(huì)降息，而他今天的講話則是故意的。我相信，他是想讓市場(chǎng)保持觀望。” -- 美聯(lián)儲(chǔ)的轉(zhuǎn)變發(fā)生在官員講話以及地方聯(lián)儲(chǔ)背書 其實(shí)也不難發(fā)現(xiàn)，美聯(lián)儲(chǔ)的傾向改變并不是在這一次鮑威爾的講話上，此前美聯(lián)儲(chǔ)理事沃勒(Christopher Waller)表示，預(yù)計(jì)第四季度美國(guó)GDP或許為1%至2%；最近幾周的數(shù)據(jù)使得第三季度的增長(zhǎng)看起來(lái)像是“一次性”的躍升。如果通脹在接下來(lái)的幾個(gè)月繼續(xù)下降，這將是很好的經(jīng)濟(jì)理由可以降低政策利率。 美國(guó)2022年第四季度的GDP增速在2.6%?；谖掷盏恼f(shuō)法，如果今年第四季度的GDP增速掉到1%-2%，那么，對(duì)2024年的經(jīng)濟(jì)增速展望將很悲觀。 其二，美國(guó)褐皮書(BeigeBook)是指聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)編輯的關(guān)于國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的概要。因此，褐皮書可以視作美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)于經(jīng)濟(jì)的看法。最新的褐皮書顯示，在截至11月7日的六周內(nèi)，美國(guó)的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)整體呈現(xiàn)放緩趨勢(shì)，而且經(jīng)濟(jì)前景也有所下降，消費(fèi)者對(duì)價(jià)格的敏感性增加，非必需品和耐用品支出有所減少。 自公布截至10月6日的前次褐皮書以來(lái)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)總體而言放緩，具體來(lái)說(shuō)，四個(gè)地方聯(lián)儲(chǔ)轄區(qū)報(bào)告經(jīng)濟(jì)溫和增長(zhǎng)，兩個(gè)地區(qū)的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)指標(biāo)持平或略微下降，六個(gè)地區(qū)的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)略有下滑。 可見(jiàn)，有了重要官員講話的鋪墊，以及地方聯(lián)儲(chǔ)的背書，鮑威爾才公開(kāi)表示了明年支出和產(chǎn)出的增長(zhǎng)將放緩。 結(jié)合這三點(diǎn)來(lái)看，美聯(lián)儲(chǔ)，密集的表達(dá)對(duì)明年的經(jīng)濟(jì)不看好的寓意就很明顯了。我們大概可以猜想，在12月的會(huì)議上，美聯(lián)儲(chǔ)可能給出一個(gè)十分疲弱的經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)，然后以此為理由放出鴿派的點(diǎn)陣圖。 >> III Capital Management首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家巴斯塔表示：“沃勒對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)為何在沒(méi)有經(jīng)濟(jì)衰退的情況下也能降息的理由并不是什么重大啟示，但他愿意為降息設(shè)定一個(gè)明確的時(shí)間框架，這令人驚訝?！?/font> >> 激石集團(tuán)(Pepperstone Group)分析師認(rèn)為：“美聯(lián)儲(chǔ)理事沃勒已經(jīng)打開(kāi)了潘多拉盒子，加速了有關(guān)美聯(lián)儲(chǔ)降息的辯論，從而驗(yàn)證了市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)將在整個(gè)2024年調(diào)整聯(lián)邦基金利率的高度期望?！?/font> >> 德意志銀行(Deutsche Bank)資深美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家布雷特·瑞安表示：“人們?cè)趯ふ覍?duì)沃勒上周發(fā)表的鴿派言論的更有力反擊。鮑威爾沒(méi)有說(shuō)任何不同的話。正是由于缺乏對(duì)沃勒言論的明確反擊，市場(chǎng)才會(huì)朝著鴿派方向發(fā)展?！?/font> -- ▉ 市場(chǎng)觀點(diǎn) 美聯(lián)儲(chǔ)已經(jīng)結(jié)束加息，但不愿承認(rèn)... >> LPL Financial的昆西·克羅斯比表示：“市場(chǎng)堅(jiān)信美聯(lián)儲(chǔ)在11月做出了鴿派的決定，并將在2024年中期開(kāi)始降息周期，這反駁了長(zhǎng)期走高的口號(hào)。盡管FOMC的鴿派和鷹派似乎都圍繞著一種更加‘謹(jǐn)慎’的政策方法，并承認(rèn)政策仍然是適當(dāng)?shù)模袌?chǎng)顯然不同意。” >> 有“新美聯(lián)儲(chǔ)通訊社”之稱的知名記者尼克表示：“美聯(lián)儲(chǔ)已經(jīng)結(jié)束加息，但官員們不愿這么說(shuō)。美聯(lián)儲(chǔ)官員“越來(lái)越相信”他們不需要進(jìn)一步加息來(lái)抑制通脹，但當(dāng)前樂(lè)觀的形勢(shì)仍不足以讓他們宣布結(jié)束加息，更不要說(shuō)“開(kāi)始討論降息”了。展望12月政策會(huì)議，預(yù)計(jì)將連續(xù)第三次維持基準(zhǔn)利率在5.25%至5.5%之間不變，并重申指引，即對(duì)外宣稱“之后更可能的是加息，而不是降息”。 經(jīng)濟(jì)衰退將推動(dòng)美聯(lián)儲(chǔ)降息... >> 彭博經(jīng)濟(jì)研究所(Bloomberg Economics)的首席美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家安娜·黃表示：“11月份的就業(yè)報(bào)告將發(fā)出有關(guān)勞動(dòng)力市場(chǎng)狀況的復(fù)雜信號(hào)。 UAW罷工解決方案后的強(qiáng)勁非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)將與疲軟的家庭調(diào)查形成鮮明對(duì)比，預(yù)計(jì)失業(yè)率將小幅升至4%。我們的觀點(diǎn)是，經(jīng)濟(jì)可能正處于衰退的轉(zhuǎn)折點(diǎn)。就美聯(lián)儲(chǔ)利率路徑而言，2024年失業(yè)率將持續(xù)上升，到年底接近5%。按照歷史標(biāo)準(zhǔn)來(lái)看，這屬于溫和衰退。美聯(lián)儲(chǔ)預(yù)計(jì)將對(duì)經(jīng)濟(jì)低迷有足夠的了解，從而在2024年3月首次降息，年內(nèi)累計(jì)降息125個(gè)基點(diǎn)，2025年再降息125個(gè)基點(diǎn)。 >> 太平洋投資管理公司(PIMCO投資組合經(jīng)理邁克爾表示：“美聯(lián)儲(chǔ)通過(guò)表示數(shù)據(jù)已經(jīng)疲軟來(lái)認(rèn)可市場(chǎng)走勢(shì)，這給了市場(chǎng)更多的安慰。他們往往只是夸夸其辭，讓事情稍微有點(diǎn)過(guò)頭。另外，數(shù)據(jù)放緩也有可能指向經(jīng)濟(jì)衰退?！?/font> ▉ 本站觀點(diǎn) 市場(chǎng)矩陣(MarketMatrix.net)的美元分析師廖青表示：“整體來(lái)看，這次鮑威爾演講并沒(méi)有改變當(dāng)下市場(chǎng)交易的核心邏輯。短期內(nèi)，通脹下滑，加息結(jié)束依然是投資者主要的樂(lè)觀預(yù)期，而風(fēng)險(xiǎn)依然藏在經(jīng)濟(jì)里，未來(lái)能夠改變交易邏輯的最重要事件就是周五的大非農(nóng)數(shù)據(jù)了。在目前的通脹走勢(shì)下，數(shù)據(jù)好，并不會(huì)引起市場(chǎng)對(duì)于加息的恐慌。但如果比較差，那么衰退的預(yù)期可能會(huì)抬頭。”FedWatch >>
主題：鮑威爾講話及其市場(chǎng)影響 | 新聞源：Reuters ---END--- 全能投資賬戶，一個(gè)賬戶把握全球最佳交易機(jī)會(huì)
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