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FedWatch鮑威爾并不會慶?？雇泟倮?，而是想確保經(jīng)濟完成“軟著陸” |
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 編輯：王真 發(fā)布時間：2023.12.12 15:30 美聯(lián)儲(Fed)在1995年7月宣布降息25個基點，這不算是過分，因為當(dāng)時大家已經(jīng)在慶?？雇泟倮?。時任主席格林斯潘領(lǐng)導(dǎo)的美聯(lián)儲表示：“由于1994年初開始實施貨幣緊縮政策，通脹壓力已經(jīng)消退，足以適應(yīng)貨幣條件的適度調(diào)整?！?/font> 當(dāng)時美聯(lián)儲在遏制通脹后開始放松對經(jīng)濟的控制，而且時機恰到好處：失業(yè)率繼續(xù)下降，并且這輪下降趨勢持續(xù)了八年。原本可能陷入螺旋式衰退的就業(yè)和經(jīng)濟增長均有所回升。 現(xiàn)任美聯(lián)儲主席鮑威爾(Jerome Powell)和他的同事們希望再現(xiàn)這一時刻，提供一個在通脹壓力下“軟著陸”的范例。對于鮑威爾來說，從允許通脹在他任內(nèi)爆發(fā)、到在不出現(xiàn)經(jīng)濟衰退的情況下引導(dǎo)通脹回到聯(lián)儲2%目標(biāo)，他需要看到這個周期走完全程、直至首次降息。 ▉ 關(guān)于降息時間的猜測 投資者押注降息將不遲于5月份開始。在為期兩天的政策會議后，預(yù)計美聯(lián)儲官員周三做出的新預(yù)測將顯示到2024年底利率下降，但不會透露有關(guān)何時開始降息的任何細(xì)節(jié)。 盡管經(jīng)濟數(shù)據(jù)越來越像格林斯潘1995年面臨的情況，政策制定者可能仍然不能放心地宣布抗通脹取得勝利，通脹似乎將放緩，過剩庫存拖累未來投資，政府支出可能收緊，預(yù)期消費者支出也將減弱。
利率更高且持續(xù)時間更長？ _By Reuters 當(dāng)時就有一個問題：為什么美聯(lián)儲的利率應(yīng)該保持在6%的高位。現(xiàn)任美聯(lián)儲官員可能暫時不愿回答這個問題，尤其是在11月份強勁就業(yè)報告公布之后。 >> Evercore ISI副主席克里什納·古哈表示：“12月的會議更有可能是政策謹(jǐn)慎的最后一次歡呼。我們預(yù)計美聯(lián)儲將確定降息時機和幅度的具體內(nèi)容?！?/font> ▉ 經(jīng)濟前景 如果參考1995年的情況，那么利率前景可能取決于未來幾個月就業(yè)市場、信貸、消費者支出和通脹本身的表現(xiàn)。1995年的經(jīng)濟形勢讓格林斯潘領(lǐng)導(dǎo)的美聯(lián)儲確信已經(jīng)為持續(xù)的“通脹下滑”奠定了基礎(chǔ)，因為經(jīng)濟增長低于潛在水平，而且似乎即將放緩。 鮑威爾領(lǐng)導(dǎo)的美聯(lián)儲可能正在接近同樣的情境。第三季經(jīng)濟大幅增長是由消費和投資數(shù)據(jù)推動的，預(yù)計不會重復(fù)，庫存過?？赡軙侠畚磥韼讉€月的產(chǎn)出。
通脹基本持穩(wěn) _By Reuters 消費者支出也有所下降，部分原因是利率上升減緩了消費信貸。企業(yè)還可能面臨信貸收緊。所有這些都將導(dǎo)致就業(yè)和工資增長減速，以及通脹穩(wěn)步放緩。 事實上，10月消費者物價根本沒有上漲。 ▉ 華爾街基本對降息這一轉(zhuǎn)向達(dá)成了共識 >> 花旗集團(tuán)(CitiGroup)分析師表示：“就業(yè)市場對于降息前景將變得越來越重要，招聘持續(xù)強勁是維持當(dāng)前政策利率在5.25%至5.5%范圍內(nèi)不變的理由?！?/font> 11月份失業(yè)率從3.9%下降至3.7%，三個月平均就業(yè)增長保持在20萬以上，高于大流行前10年的18.3萬。
薪資水平已經(jīng)恢復(fù)至疫情前水平 _By Reuters >> 美國銀行(Bank of America)美國經(jīng)濟學(xué)家邁克爾·加彭表示：“一旦美聯(lián)儲的目標(biāo)通脹指標(biāo) -- 個人消費支出價格同比指數(shù)明顯低于3，且三個月和六個月時間范圍內(nèi)的趨勢可能為2.5%，就會考慮降息。或更低?！?/font> 鮑威爾在最新評論中指出，最近幾個月個人消費支出實際上已達(dá)到 2.5%，而美聯(lián)儲理事沃勒(Christopher Waller)指出，通脹持續(xù)穩(wěn)定下降“三個月、四個月、五個月”將證明降息是合理的。 然而，如果這一進(jìn)展停滯，降息將被進(jìn)一步推遲，任何通脹復(fù)蘇的跡象都可能會引發(fā)關(guān)于進(jìn)一步加息的討論。 ▉ 風(fēng)險管理 沃勒(Christopher Waller)在一次活動中表示：“美聯(lián)儲可能不會試圖實施經(jīng)濟救助，而是使政策與通脹下降保持一致?！?/font> 換句話說，美聯(lián)儲將管理風(fēng)險，而不是像為應(yīng)對可能導(dǎo)致快速衰退的沖擊而突然放松貨幣政策。 例如，2000年科技股的崩潰促使美聯(lián)儲從2001年1月到12月將大約6.5%的聯(lián)邦基金利率下調(diào)了近5個百分點。從2007年9月到2008年12月，美聯(lián)儲以同樣激進(jìn)的方式降息以應(yīng)對房地產(chǎn)市場崩潰和金融危機。 相比之下，格林斯潘于1995年7月降息，直到當(dāng)年12月才再次降息，并于1月再次降息。此后利率一直保持穩(wěn)定，直到1997年3月利率上調(diào)。 通貨膨脹在20世紀(jì)70年代和1980年代的波動性飆升之后變得穩(wěn)定，并且在這十年的大部分時間里增長和就業(yè)都保持強勁。 鮑威爾在12月會議前的最后一次公開評論中表示，未來一段時期美聯(lián)儲將“謹(jǐn)慎”采取行動，因為希望通脹風(fēng)險與美聯(lián)儲緊縮政策的風(fēng)險更加平衡。他說：“我們現(xiàn)在不需要著急……我們正在得到我們想要得到的東西?！?/font>FedWatch >>
主題：美聯(lián)儲貨幣政策展望 | 新聞源：Reuters ---END---
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