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FedWatch展望：美聯(lián)儲(chǔ)啟動(dòng)降息，即切換到走鋼絲階段 |
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 編輯：王真 發(fā)布時(shí)間：2024.08.19 16:50 美聯(lián)儲(chǔ)(Fed)官員基本上一致認(rèn)為，現(xiàn)在是可以降低利率的時(shí)候了。投資者也是這樣認(rèn)為的，現(xiàn)在的市場(chǎng)定價(jià)是，下個(gè)月幾乎肯定會(huì)降息25個(gè)基點(diǎn)。但隨著美國(guó)(US)貨幣政策接近關(guān)鍵轉(zhuǎn)折點(diǎn)，未來(lái)幾個(gè)月將出現(xiàn)大量沖擊。美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾(Jerome Powell)和他的同事們需要在兩組相反的風(fēng)險(xiǎn)之間進(jìn)行權(quán)衡。在尋求消除通脹威脅的同時(shí)，他們希望在適當(dāng)?shù)臅r(shí)間和速度降低借貸成本，以防止勞動(dòng)力市場(chǎng)迅速惡化。 LH Meyer Monetary Policy Analytics的經(jīng)濟(jì)學(xué)家德瑞克·唐表示：“他們考慮的不是前兩次降息，而是未來(lái)六到九個(gè)月的整體戰(zhàn)略。他們?cè)趩?wèn)：如果沖擊來(lái)了，我們?cè)撛趺崔k？” 這是一種風(fēng)險(xiǎn)管理策略，這是央行在高度不確定時(shí)期經(jīng)常采用的一種方法。換句話(huà)說(shuō)，他們看著自己的兩個(gè)目標(biāo)，問(wèn)更大的風(fēng)險(xiǎn)在哪里。然后，他們將在防范風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，密切關(guān)注另一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)。
數(shù)據(jù) _By Bloomberg ▌何者構(gòu)成最大風(fēng)險(xiǎn)？ 這從來(lái)都不容易。隨著通貨膨脹的下降，這推高了實(shí)際利率，盡管美聯(lián)儲(chǔ)一年多來(lái)一直將基準(zhǔn)利率穩(wěn)定在5.25%至5.5%的范圍內(nèi)。就業(yè)創(chuàng)造正在放緩，通貨膨脹已經(jīng)降溫，美國(guó)聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì)(FOMC)成員對(duì)于哪個(gè)是最大風(fēng)險(xiǎn)存在分歧。 美聯(lián)儲(chǔ)理事鮑曼(Michelle Bowman)和亞特蘭大聯(lián)儲(chǔ)主席博斯蒂克(Raphael Bostic)表示，他們希望看到更多的證據(jù)表明物價(jià)穩(wěn)定的趨勢(shì)已經(jīng)確認(rèn)，同時(shí)認(rèn)為勞動(dòng)力市場(chǎng)仍具彈性；他們指出，失業(yè)率上升的部分原因是求職者不再觀望；此外，盡管公司放慢了招聘速度，但他們并沒(méi)有加大裁員力度。 對(duì)于這一群體，鮑威爾可以指出7月的消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)(CPI)報(bào)告，以證明9月降息25個(gè)基點(diǎn)不太可能引發(fā)價(jià)格上漲。不包括食品和能源，7月CPI上漲0.2%，三個(gè)月的年化CPI上漲1.6%，為2021年2月以來(lái)的最低水平，這是短期趨勢(shì)的信號(hào)。 還有一群決策者在4.3%的失業(yè)率畫(huà)了一條紅線(xiàn)。 舊金山聯(lián)儲(chǔ)主席戴利(Mary Daly)近日表示：“我們現(xiàn)在已經(jīng)確認(rèn)，勞動(dòng)力市場(chǎng)正在放緩，我們不能讓它放緩得太多，以至于陷入衰退，這一點(diǎn)非常重要?！?/font> 代價(jià)是巨大的。近年來(lái)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)明顯受益于緊張的勞動(dòng)力市場(chǎng)。它吸引了許多人進(jìn)入勞動(dòng)力市場(chǎng)并提高了工資，有助于保護(hù)收入免受通貨膨脹的影響。 但情況可能會(huì)迅速惡化，失業(yè)率從1月的3.7%上升到7月的4.3%，這暗示了經(jīng)濟(jì)放緩有所加快，將會(huì)發(fā)生什么。工資增長(zhǎng)放緩，黑人和拉丁裔失業(yè)率比去年年底有所上升。對(duì)于那些沒(méi)有受過(guò)大學(xué)教育的人來(lái)說(shuō)也是如此。 前美聯(lián)儲(chǔ)官員，彭博經(jīng)濟(jì)研究所(Bloomberg Economics)的經(jīng)濟(jì)學(xué)家大衛(wèi)·威爾科克斯表示：“FOMC一直在故意遏制增長(zhǎng)速度，以釋放經(jīng)濟(jì)中的過(guò)度壓力。正是在這種情況下，這種脆弱性才浮出水面?！?/font> 確保軟著陸是鮑威爾的首要任務(wù)，他上個(gè)月承認(rèn)，正是這一點(diǎn)讓他徹夜難眠。 美國(guó)央行的信譽(yù)也在發(fā)揮作用。鮑威爾和他的同事們?cè)谑状畏Q(chēng)通貨膨脹為“暫時(shí)的”之后，對(duì)通脹的飆升反應(yīng)遲緩。通過(guò)將利率維持在過(guò)高水平太久而使經(jīng)濟(jì)陷入衰退 - - 實(shí)際上，在后端也是如此 - - 肯定會(huì)激怒國(guó)會(huì)兩黨，并影響公眾情緒。 就在這種損害到來(lái)之際，特朗普(Donald Trump)意識(shí)到，現(xiàn)在是就美聯(lián)儲(chǔ)的作用展開(kāi)辯論的時(shí)候了。他表示，政客們應(yīng)該對(duì)貨幣政策有更大的發(fā)言權(quán)。 鮑威爾已經(jīng)暗示，他將采取風(fēng)險(xiǎn)管理方法來(lái)幫助他度過(guò)未來(lái)幾個(gè)月。在考慮任何一個(gè)方向出錯(cuò)的后果時(shí)，歷史表明，就業(yè)方面可能會(huì)出現(xiàn)更嚴(yán)重的后果。除疫情時(shí)期外，最近的經(jīng)濟(jì)衰退對(duì)勞動(dòng)力市場(chǎng)產(chǎn)生了深遠(yuǎn)而持久的影響，尤其是對(duì)最低收入的工人，因?yàn)槿藗兺顺隽藙趧?dòng)力市場(chǎng)，其中一些人是永久性的。 考慮到這一點(diǎn)，美聯(lián)儲(chǔ)可能不僅會(huì)為經(jīng)濟(jì)傳達(dá)一條利率回到某種均衡或中性水平的路徑，還會(huì)尋求抵消這些更高的成本風(fēng)險(xiǎn)。市場(chǎng)已經(jīng)在對(duì)沖這種可能性，預(yù)計(jì)到年底將降息近100個(gè)基點(diǎn)。 威爾科克斯說(shuō)：“目前的主要風(fēng)險(xiǎn)是，勞動(dòng)力市場(chǎng)的疲軟勢(shì)頭增強(qiáng)，經(jīng)濟(jì)陷入不必要衰退。降息50個(gè)基點(diǎn)應(yīng)該是他們第一步的基本舉措。勞動(dòng)力市場(chǎng)不需要再疲軟了。”FedWatch >>
主題：美聯(lián)儲(chǔ)利率前景展望 | 新聞源：Bloomberg ---END--- 全能投資賬戶(hù)，一個(gè)賬戶(hù)把握全球最佳交易機(jī)會(huì)
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