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FedWatch前瞻：盡管歷史上美聯(lián)儲(chǔ)很少一次降息50個(gè)基點(diǎn)，但這一輪政策放松的初期或采取此舉 |
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 編輯：王真 發(fā)布時(shí)間：2024.08.30 07:50 隨著市場(chǎng)一致預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)(Fed)9月幾乎肯定會(huì)降息，人們的注意力轉(zhuǎn)向未來(lái)降息的步伐，貨幣當(dāng)局已經(jīng)表示，他們希望是一種漸進(jìn)的方法。 上周，在懷俄明州杰克遜霍爾舉行的美聯(lián)儲(chǔ)年度研討會(huì)上，少數(shù)政策制定者提出了以“漸進(jìn)”或“有條不紊”的方式降低利率的理由。這與市場(chǎng)定價(jià)的年內(nèi)至少一次大規(guī)模降息的預(yù)期不一致。 美聯(lián)儲(chǔ)官員認(rèn)為，通脹尚未完全降至2%的目標(biāo)水平，雖然勞動(dòng)力市場(chǎng)顯示出放緩的跡象，但沒(méi)有大規(guī)模裁員意味著還不需要采取積極行動(dòng)。 >> 德意志銀行(Deutsche Bank)的高級(jí)美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家布雷特·瑞安表示：“有條不紊、循序漸進(jìn)、謹(jǐn)慎 - - 這些都是政策制定者在政策掉頭時(shí)會(huì)說(shuō)的話。這將是一個(gè)試探過(guò)程，他們希望采取更慢的方法?！?/font>
過(guò)去20年中50個(gè)基點(diǎn)的降息只會(huì)發(fā)生在經(jīng)濟(jì)衰退期間或之前 _By Bloomberg 漸進(jìn)主義是美聯(lián)儲(chǔ)在不確定時(shí)期的一種常規(guī)策略 - - 過(guò)去20年，50個(gè)基點(diǎn)的降息非常罕見(jiàn)。這表明他們希望一次降息25個(gè)基點(diǎn)。然而，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾(Jerome Powell)并沒(méi)有明確表示支持采取這種方法。 在杰克遜霍爾的主題演講中，他強(qiáng)調(diào)稱：“隨著我們?cè)谖飪r(jià)穩(wěn)定方面取得進(jìn)一步進(jìn)展，我們將盡一切努力支持勞動(dòng)力市場(chǎng)的強(qiáng)勁增長(zhǎng)。我們不尋求也不歡迎勞動(dòng)力市場(chǎng)狀況進(jìn)一步降溫?！?/font> 與許多其他央行一樣，美聯(lián)儲(chǔ)在現(xiàn)代大多數(shù)寬松和緊縮周期中都采取了漸進(jìn)的方法，只有少數(shù)例外。 在金融危機(jī)爆發(fā)和新冠肺炎疫情期間，政策制定者迅速將利率降至零。前主席保羅·沃爾克在20世紀(jì)70年代末和80年代初為了抑制兩位數(shù)的通脹也迅速提高了利率。然而，其他多數(shù)情況下，每次降息的幅度都是25個(gè)基點(diǎn)。 正如時(shí)任主席伯南克(Ben Bernanke)在2004年關(guān)于漸進(jìn)主義的演講中詳細(xì)闡述的那樣，這種方法為政策制定者提供了時(shí)間來(lái)衡量經(jīng)濟(jì)對(duì)其行動(dòng)的反應(yīng)。 現(xiàn)在應(yīng)用漸進(jìn)主義將使美聯(lián)儲(chǔ)的限制性貨幣政策放松，但也要考慮到通脹目標(biāo)尚未實(shí)現(xiàn)的顯示。在低估了2021年價(jià)格的通脹并開(kāi)始僅僅收緊政策后，一些政策制定者仍然對(duì)通脹反彈高度警惕。至少有人擔(dān)心，更低的借貸成本將迅速釋放消費(fèi)者和企業(yè)被壓抑的需求。 但與此同時(shí)，勞動(dòng)力市場(chǎng)終于開(kāi)始恢復(fù)正常，從某些方面來(lái)看有點(diǎn)疲軟。7月失業(yè)率意外上升至4.3%。雇主并沒(méi)有大規(guī)模解雇員工，但他們已經(jīng)大幅放緩了招聘的步伐。 對(duì)于里士滿聯(lián)儲(chǔ)主席巴爾金(Thomas Barkin)等一些決策者來(lái)說(shuō)，這種情況不太可能持續(xù)很長(zhǎng)時(shí)間。 >> New Century Advisors的首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家克勞迪婭·薩姆表示：“就勞動(dòng)力市場(chǎng)疲軟而言，他們現(xiàn)在面臨著一個(gè)重大問(wèn)題。他們需要開(kāi)始放松政策的限制性?！?/font> 鮑威爾和他的同事們長(zhǎng)期以來(lái)一直認(rèn)為，過(guò)熱的就業(yè)市場(chǎng)通過(guò)推高工資和消費(fèi)者購(gòu)買(mǎi)力來(lái)加劇通脹。但鮑威爾明確表示，這種影響已經(jīng)消退。 >> 安永帕特農(nóng)(EY-Parthenon economists)的首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家格雷戈里·達(dá)科表示：“鮑威爾似乎比他的同行更鴿派。盡管如此，除非未來(lái)幾周勞動(dòng)力市場(chǎng)狀況大幅惡化，否則我們?nèi)灶A(yù)計(jì)大多數(shù)政策制定者將支持在9月降息25個(gè)基點(diǎn)?！?/font> ▌終端利率 隨著美聯(lián)儲(chǔ)啟動(dòng)降息周期，除了步伐的步伐，另一個(gè)主要問(wèn)題是 - - 如果一切順利，他們最終會(huì)將利率下調(diào)至什么水平？ 所謂的中性利率(R-Star)，即央行既不抑制經(jīng)濟(jì)也不刺激經(jīng)濟(jì)，是一種估計(jì)，而不是一種精確的科學(xué)計(jì)算。一些美聯(lián)儲(chǔ)官員和經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，在后疫情使其，勞動(dòng)生產(chǎn)率有所提高，這一水平可能比以前更高。 考慮到中性利率的不確定性，這使得逐步行動(dòng)更具吸引力。 巴爾金說(shuō)，如果官員們能夠自信地知道中性利率在哪里，他們就可以將利率調(diào)整到那個(gè)水平并宣布勝利。但現(xiàn)實(shí)中并沒(méi)有那么簡(jiǎn)單。 最近，他彭博電視臺(tái)(Bloomberg TV)的節(jié)目中說(shuō)：“你會(huì)根據(jù)通脹是已經(jīng)企穩(wěn)還是加速來(lái)評(píng)估。你會(huì)根據(jù)勞動(dòng)力市場(chǎng)是在增長(zhǎng)還是萎縮來(lái)評(píng)估。在評(píng)估過(guò)程中，你會(huì)考慮所有這些因素，并酌情調(diào)整利率?！?/font> 美聯(lián)儲(chǔ)的其他人，如舊金山聯(lián)儲(chǔ)主席戴利(Mary Daly)，認(rèn)為現(xiàn)在談?wù)揜-Star還為時(shí)過(guò)早。 她在接受彭博電視臺(tái)采訪時(shí)表示：“現(xiàn)在真正重要的是，即使我們調(diào)整政策利率以確保正確無(wú)誤，我們的貨幣政策仍將處于限制范圍內(nèi)。R-Star - - 還有很長(zhǎng)的路要走。”FedWatch >>
主題：美聯(lián)儲(chǔ)利率前景展望 | 新聞源：Bloomberg ---END--- 全能投資賬戶，一個(gè)賬戶把握全球最佳交易機(jī)會(huì)
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