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FedWatch > 美國(guó)聯(lián)邦公開市場(chǎng)委員會(huì)(FOMC)鮑威爾講話解讀：美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策不確定仍未緩解，但強(qiáng)調(diào)本輪收緊力度將比上一次更大 |
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 編輯：王真 發(fā)布時(shí)間：2022.01.26 04:30 當(dāng)?shù)貢r(shí)間周三，聯(lián)邦公開市場(chǎng)委員會(huì)(FOMC)會(huì)議結(jié)束后，政策聲明顯示， 鑒于通脹遠(yuǎn)高于2%且勞動(dòng)力市場(chǎng)強(qiáng)勁，預(yù)計(jì)很快適合加息，預(yù)計(jì)3月初結(jié)束縮減資產(chǎn)購(gòu)買(Taper)、啟動(dòng)加息進(jìn)程后開始縮表。 30分鐘后，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾(Jerome Powell)召開了新聞發(fā)布會(huì)，本文是他的講話和對(duì)一些問題的回答，按類別歸集，以洞悉央行在許多重要問題上的立場(chǎng)。 ▉ 決定及展望① 調(diào)整政策 鮑威爾表示：“實(shí)現(xiàn)充分就業(yè)和維持物價(jià)穩(wěn)定這兩大職能都要求美聯(lián)儲(chǔ)撤走寬松政策；而目前判斷美聯(lián)儲(chǔ)政策是否寬松過度還為時(shí)尚早?！?/font> 他表示， 美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策一直在適應(yīng)不斷變化的形勢(shì)。他對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)出的韌性表示欣慰，同時(shí)也提醒奧密克戎變異毒株會(huì)不利于2022年第一季度的美國(guó)經(jīng)濟(jì)增速。 ② 通脹前景 鮑威爾重申，決定保持政策利率不變是為了支持聯(lián)儲(chǔ)充分就業(yè)和長(zhǎng)期通脹為2%的兩大目標(biāo)。通脹仍然“顯著地高于”2%這一長(zhǎng)期通脹目標(biāo)。瓶頸和供應(yīng)鏈問題正抑制生產(chǎn)，而那些推高通脹的因素與新冠肺炎疫情有關(guān)。 我們對(duì)薪資上漲可能會(huì)傳導(dǎo)至物價(jià)保持警惕。相信美聯(lián)儲(chǔ)所能做的就是促進(jìn)經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張。 同時(shí)，他明確表示，預(yù)計(jì)供給側(cè)的緩和速度將遜色于我們之前的預(yù)期。預(yù)計(jì)通脹將在2022年回落。但在此之前，通脹風(fēng)險(xiǎn)仍然偏上行，因此美聯(lián)儲(chǔ)政策考量不同經(jīng)濟(jì)情況下的可能會(huì)產(chǎn)生的不同結(jié)果。 ③ 勞動(dòng)力市場(chǎng)前景 鮑威爾表示，從許多指標(biāo)來(lái)看，美國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)非常強(qiáng)勁。 他說(shuō)：“就業(yè)市場(chǎng)一直在大范圍地改善，勞動(dòng)力參與率有所提高，但仍然受抑。勞動(dòng)力市場(chǎng)“非常，非常強(qiáng)勁”，可能會(huì)繼續(xù)如此?！?/font> 同時(shí)勞動(dòng)力市場(chǎng)的實(shí)際前景或?qū)⒁驗(yàn)閵W密克戎或者其他因素產(chǎn)生不確定性，但我們可能不得不適應(yīng)這樣的狀態(tài)。 ④ 加息 鮑威爾在加息方面并沒有表明態(tài)度，目前加息沒有固定路線圖。
當(dāng)被記者問及加息是否能夠在不損害就業(yè)市場(chǎng)的前提下降低通脹時(shí)，鮑威爾表達(dá)了樂觀態(tài)度，認(rèn)為現(xiàn)在的緊縮政策不僅不會(huì)傷害市場(chǎng)，還會(huì)增加最大就業(yè)。 鮑威爾還補(bǔ)充道，雖然尚未決定加息的整體幅度，但是不排除FOMC每次會(huì)議都加息的可能性。(美聯(lián)儲(chǔ)今年還剩余7次會(huì)議，分別在3月、5月、6月、7月、9月、11月、12月。) ▉ 其他熱點(diǎn)問題① 縮減資產(chǎn)負(fù)債表 鮑威爾表示，將以可預(yù)見的方式縮減資產(chǎn)負(fù)債表，同時(shí)，在必要時(shí)將調(diào)整資產(chǎn)負(fù)債表的管理方式。 他表示：“當(dāng)前形勢(shì)下，貨幣政策要求我們保持謙遜和行動(dòng)敏捷。 不可能預(yù)見恰當(dāng)?shù)恼呗窂剑缆?lián)儲(chǔ)的政策將受最新數(shù)據(jù)和形勢(shì)的引導(dǎo)。” 將在2022年穩(wěn)步地撤走寬松政策，同時(shí)他表示，目前需要大規(guī)模地縮表，將在加息至少一次之后開會(huì)討論縮表事宜、將至少討論一次，希望縮表是一個(gè)有序的、可預(yù)見的過程。 他說(shuō)：“3月份將撰寫下一版評(píng)估，然后將落實(shí)。將在未來(lái)幾次會(huì)議上討論縮表問題?！?/font> ② 長(zhǎng)債收益率 不同于上輪的緩慢縮表，美聯(lián)儲(chǔ)本輪縮表或節(jié)奏更快、力度更大，疊加所持的到期美債以中長(zhǎng)期為主，可能將助推美債長(zhǎng)端利率上行、加劇市場(chǎng)波動(dòng)。 鮑威爾對(duì)此表示，長(zhǎng)端美債是一種重要的全球性資產(chǎn)，同時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)將會(huì)避免金融系統(tǒng)崩潰。 他說(shuō)：“我們的確監(jiān)控收益率曲線的傾斜度問題。2/10年期美國(guó)國(guó)債收益率差非常符合趨勢(shì)?！?/font> ③ 金融市場(chǎng)波動(dòng) 對(duì)于近期金融市場(chǎng)的波動(dòng)，鮑威爾態(tài)度較為“淡定”。鮑威爾表示美聯(lián)儲(chǔ)最終的關(guān)注點(diǎn)還是實(shí)體經(jīng)濟(jì)，即最大化就業(yè)與穩(wěn)定物價(jià)的雙重目標(biāo)，金融市場(chǎng)波動(dòng)只會(huì)在影響到聯(lián)儲(chǔ)雙重目標(biāo)時(shí)才被納入考量。另外美聯(lián)儲(chǔ)在判斷金融市場(chǎng)時(shí)會(huì)綜合考慮一系列指標(biāo)，暗示不會(huì)單單看股市。 ▉ 機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)鮑威爾顯露出史無(wú)前例的鷹派風(fēng)格 >> 摩根大通(JPMorgan)首席美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家邁克爾·費(fèi)羅利表示：“鮑威爾不再是'好好先生'了?！?/font> >> 獨(dú)立顧問聯(lián)盟(Independent Advisor Alliance)的首席投資官克里斯·扎卡雷利表示：“這表明，如果有必要，美聯(lián)儲(chǔ)可以以超出任何人的預(yù)期的速度更快地加息。” >> 紐約梅隆銀行(BNY Mellon)的首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家文森特·萊因哈特表示：“減少對(duì)前瞻性指引的依賴，意味著美聯(lián)儲(chǔ)將冒著顛覆市場(chǎng)預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)?！?/font> >> 前紐約聯(lián)儲(chǔ)主席達(dá)德利在接受彭博社(Bloomberg)表示：“這意味著他們可能不得不比人們預(yù)期的更進(jìn)一步、更快一點(diǎn)。” >> 標(biāo)普美國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家貝絲·安·波維諾則更生動(dòng)形象地表示：“今天美聯(lián)儲(chǔ)的利率火箭離開了機(jī)庫(kù)?！?/font> >> AllianceBerntein高級(jí)經(jīng)濟(jì)學(xué)家埃里克·威諾格拉德將美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議描述為“非常鷹派”，并表示 ：“正如鮑威爾所言，他認(rèn)為勞動(dòng)力市場(chǎng)足夠強(qiáng)大，可以承受多次加息，股市就發(fā)生了劇烈的動(dòng)蕩?！?/font> >> 資產(chǎn)管理公司Bernstein Private Wealth Management的投資策略主管亞歷克斯·查洛夫表示：“鮑威爾的強(qiáng)勢(shì)發(fā)言成為市場(chǎng)出現(xiàn)拋售的原因，美聯(lián)儲(chǔ)主席的這番言論為今后路線定下了基調(diào)，對(duì)于像鮑威爾這樣謹(jǐn)慎的人來(lái)說(shuō)，(在不威脅就業(yè)市場(chǎng)的前提下，利率還有非常大的提升空間)太大膽了?！?/font> 今年或迎來(lái)多次加息 >> 芝商所表示：“根據(jù)鮑威爾的講話，利率期貨市場(chǎng)的投資者完全可以預(yù)期3月至少加息25個(gè)基點(diǎn)，同時(shí)預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)在5月初會(huì)議后第二次加息的可能性接近70%?！?/font> >> 文藝復(fù)興宏觀研究院(Renaissance Macro Research)的經(jīng)濟(jì)研究負(fù)責(zé)人尼爾·杜塔認(rèn)為：“鮑威爾記者會(huì)的發(fā)言基調(diào)是鷹派的，比起在就業(yè)滑坡時(shí)采取寬松措施，現(xiàn)在美聯(lián)儲(chǔ)為了應(yīng)對(duì)通脹超預(yù)期升高，會(huì)迫切希望實(shí)施加息?！?/font> 政策指引或被打破 >> 富瑞金融集團(tuán)(Jefferies)分析師安妮塔·馬科斯卡表示：“鮑威爾徹底終結(jié)了一切‘漸進(jìn)’政策指引，因?yàn)榻?jīng)濟(jì)前景太不確定?！?/font> >> 彭博社(Bloomberg)表示：“一條可預(yù)測(cè)的正常化路線有助于實(shí)現(xiàn)軟著陸，但是如果這導(dǎo)致金融市場(chǎng)(尤其是信貸市場(chǎng))出現(xiàn)過于緊縮的情況，經(jīng)濟(jì)放緩的程度可能會(huì)超出美聯(lián)儲(chǔ)的預(yù)期。” 少部分機(jī)構(gòu)認(rèn)為聲明中仍存在疑惑，美聯(lián)儲(chǔ)的政策實(shí)施不會(huì)那么快 >> Ameriprise Financial首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家拉塞爾·普萊斯表示：“聲明中仍有許多問題有待回答，特別是在縮減資產(chǎn)負(fù)債表方面?！?/font> >> SLC Management高級(jí)董事總經(jīng)理彼得·克拉默表示：“美聯(lián)儲(chǔ)的政策決定注定會(huì)導(dǎo)致一艘移動(dòng)非常緩慢的船。美聯(lián)儲(chǔ)的運(yùn)作速度是以年為單位，可能會(huì)是以季度為單位，而不是以月為單位?！?/font> 部分分析師表示此次聲明并無(wú)亮點(diǎn) >> 美聯(lián)社(AP)的分析師丹尼斯表示：“此次FOMC聲明沒有任何新的亮點(diǎn)，不過本次利率聲明就近期而言還是給市場(chǎng)提供了一定的支撐，當(dāng)然，這種支撐是相對(duì)于3月加息50個(gè)基點(diǎn)或者在1月結(jié)束QE而言的?！?/font> >> 紐約時(shí)報(bào)(The New York Times)的分析師克里斯托弗·康登表示：“這是一份謹(jǐn)慎、平衡的聲明。面對(duì)通脹，美聯(lián)儲(chǔ)并不急于結(jié)束仍在進(jìn)行的債券購(gòu)買。與此同時(shí)，有分析師承認(rèn)有下行風(fēng)險(xiǎn)。” >> 巴倫周刊(Barrons)的分析師艾拉·澤西表示：“美聯(lián)儲(chǔ)將在3月加息，并在5月宣布縮表而不加息，這與Business Insider在決議之前的想法一致。 ” >> 市場(chǎng)觀察(MarketWatch)的分析師邁克爾·德比表示：“盡管美聯(lián)儲(chǔ)盡可能強(qiáng)烈地暗示即將加息，但它的做法與許多經(jīng)濟(jì)學(xué)家在會(huì)議上的預(yù)期不同。此前有人預(yù)計(jì)，美聯(lián)儲(chǔ)將發(fā)出充分就業(yè)的信號(hào)，在高通脹的情況下，這將是為加息開了口頭上的綠燈。相反，美聯(lián)儲(chǔ)直接發(fā)出了政策暗示，并在談到就業(yè)部門時(shí)表示，‘近幾個(gè)月就業(yè)增長(zhǎng)強(qiáng)勁，失業(yè)率大幅下降’。經(jīng)濟(jì)中的充分就業(yè)在哪里還不清楚，至少目前是這樣。 ” ▉ 本站觀點(diǎn)市場(chǎng)矩陣(MarketMatrix.net)的宏觀分析師姜宇淳表示：
姜宇淳補(bǔ)充說(shuō)， 此次會(huì)議再一次體現(xiàn)了鮑威爾對(duì)預(yù)期管理的能力。FedWatch >>
主題：鮑威爾講話解讀 | 新聞源：Bloomberg MarketWatch CNBC ---END--- 全能投資賬戶，一個(gè)賬戶把握全球最佳交易機(jī)會(huì)
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