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FedWatch > 美國聯(lián)邦公開市場委員會(FOMC)鮑威爾講話解讀:消除近期市場對經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂,預(yù)計(jì)加息7次,縮表等于額外加息一次 |
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![]() 編輯:王真 發(fā)布時間:2022.03.16 04:30 當(dāng)?shù)貢r間周三,聯(lián)邦公開市場委員會(FOMC)會議結(jié)束后,政策聲明顯示, 美聯(lián)儲宣布加息25個基點(diǎn),這是自2018年底停止加息周期后的首次加息。同時公布的點(diǎn)陣圖顯示,75%的官員都預(yù)計(jì)今年此后將加息六次,即此后六次會議都會加息一次,還暗示最快5月會議開始縮表 。 30分鐘后,美聯(lián)儲主席鮑威爾(Jerome Powell)召開了新聞發(fā)布會,本文是他的講話和對一些問題的回答,按類別歸集,以洞悉央行在許多重要問題上的立場。 ▉ 決定及展望① 調(diào)整政策 鮑威爾表示:“持續(xù)加息是適宜的,通脹仍遠(yuǎn)高于2%的目標(biāo),高通脹持續(xù)時間將長于預(yù)期,但經(jīng)濟(jì)衰退的可能性沒有特別高。美聯(lián)儲基本職責(zé)是保持物價穩(wěn)定,如果適宜更快行動將那樣做?!?/font> 他重申如果數(shù)據(jù)表明需要更積極的加息,那么美聯(lián)儲可能會加快其計(jì)劃,加息時刻已經(jīng)到來,現(xiàn)在是時候走向更正常的環(huán)境了。 鮑威爾表示:“今年余下的每一次FOMC會議都可能對政策動態(tài)調(diào)整,每次會議(都不是處于自動駕駛模式,而)是現(xiàn)場會議。今年3月到12月共有7次FOMC會議,美聯(lián)儲目前預(yù)測是會加息7次,今年開啟的縮表政策有可能相當(dāng)于額外再一次加息。 他提到,一些官員認(rèn)為美聯(lián)儲的基準(zhǔn)利率中位數(shù)在年底高于中性利率,點(diǎn)陣圖也暗示明年減去通脹的實(shí)際利率會有所收緊。隨著美聯(lián)儲調(diào)整政策,金融條件將進(jìn)一步收緊,也會傳導(dǎo)至實(shí)體經(jīng)濟(jì):“我們將關(guān)注不斷變化的經(jīng)濟(jì)和地緣政治情況,如果確實(shí)得出結(jié)論認(rèn)為加快行動以取消寬松支持是合適的,那么我們就會這樣做。我目前不能完全確定,但這肯定是度過這一年的可能性之一?!?/font> ② 通脹前景 鮑威爾 表示:“一些服務(wù)業(yè)通脹重回疫情前水平,有跡象表明其傳播范圍更廣,很令人擔(dān)憂。高通脹持續(xù)的時長會超過此前預(yù)期,通脹可能需要比預(yù)期更長的時間才能恢復(fù)至美聯(lián)儲的價格穩(wěn)定目標(biāo)。” 他強(qiáng)調(diào),美聯(lián)儲正逐份報告來審閱美國通脹數(shù)據(jù),找尋通脹環(huán)比下降的跡象。如果通脹沒有趨于緩和,將采取若干必要行動,物價穩(wěn)定性是必要目標(biāo)也是前提條件,貨幣政策適當(dāng)收緊能打壓通脹。 同時,他明確表示, 俄烏沖突正給短期內(nèi)的美國通脹帶來“一點(diǎn)點(diǎn)”上行壓力,因?yàn)閷?dǎo)致油價和其他大宗商品漲價,也令供應(yīng)鏈問題持續(xù)存在。預(yù)計(jì)通脹到今年中旬都將保持高位,但仍認(rèn)為通脹將隨同基數(shù)效應(yīng)和貨幣政策的滯后影響,而在“2023年初開始大幅下降”直到恢復(fù)至2%的目標(biāo)。 ③ 勞動力市場前景 鮑威爾表示, 勞動力市場極度緊張,就業(yè)市場處于一個“緊俏至不健康的程度”,薪資增速創(chuàng)多年來最快,而且如果持續(xù)下去,薪資增長將遠(yuǎn)高于與2%通脹目標(biāo)相一致的水平。但他認(rèn)為美國勞動力市場存在“供需錯位”,并不是央行更懼怕、令通脹預(yù)期脫錨的工資-價格螺旋。 ▉ 其他熱點(diǎn)問題① 縮減資產(chǎn)負(fù)債表 在評價縮表時,鮑威爾重復(fù)了政策聲明中的措辭,即“將在接下來的某一次會議上宣布縮表計(jì)劃”。3月會議針對資產(chǎn)負(fù)債表的若干參數(shù)取得了“非凡進(jìn)展”,最早可能5月官宣縮表。 他稱,縮表框架將與2017至2019年的縮表類似,“人們會覺得很眼熟”,不過進(jìn)展速度會更快,在緊縮周期中開啟的時間點(diǎn)也會比上次“早得多”,細(xì)節(jié)將在三周后發(fā)布的會議紀(jì)要中公布: 鮑威爾表示:“資產(chǎn)負(fù)債表框架完全關(guān)乎將通脹預(yù)期錨定在2%。在做出有關(guān)利率和資產(chǎn)負(fù)債表的決策時,我們將關(guān)注市場和經(jīng)濟(jì)的更廣泛背景,將使用工具來支持金融和宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定?!?/font> ② 經(jīng)濟(jì) 鮑威爾表示:“明年經(jīng)濟(jì)衰退的可能性并不是特別高,所有跡象都表明這是一個強(qiáng)勁的經(jīng)濟(jì)體,目前總需求強(qiáng)勁,大多數(shù)預(yù)測者預(yù)計(jì)這種情況會持續(xù)下去?!?/font> 他稱,F(xiàn)OMC與會官員仍然預(yù)計(jì)美國經(jīng)濟(jì)將穩(wěn)步增長,衰退風(fēng)險并不是尤其突出,在經(jīng)濟(jì)保持強(qiáng)勁的背景下,勞動力市場極度緊張,這令美國經(jīng)濟(jì)可以應(yīng)付美聯(lián)儲多次加息。 不過,他也承認(rèn),俄烏局勢為美國經(jīng)濟(jì)活動構(gòu)成下行風(fēng)險,對金融和經(jīng)濟(jì)的影響高度不確定,金融市場的波動可能會收緊信貸條件并影響實(shí)體經(jīng)濟(jì)。 ▉ 機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)市場對于鮑威爾的決定已經(jīng)定價 >> E-Trade投資策略董事總經(jīng)理邁克·洛溫加特表示:“市場似乎從容應(yīng)對今天的消息,這意味著它可能會相應(yīng)地消化今天的公告。而且我們不要忘記,貨幣緊縮意味著美聯(lián)儲認(rèn)為經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)穩(wěn)固,這歸根結(jié)底是件好事?!?/font> >> Leuthold Group的首席投資策略師吉姆·保爾森表示:“在我的職業(yè)生涯中,今天的美聯(lián)儲會議是我見過的最受事實(shí)審查的會議,去年8月,股市開始對此做出反應(yīng)。其中很多都已計(jì)入價格,但對市場而言,更大的問題是我們是否會看到經(jīng)濟(jì)衰退?!?/font> 美聯(lián)儲意識到通脹的嚴(yán)重性 >> 德盛安聯(lián)資產(chǎn)管理公司(Allianz Global Investors)市場策略師查理·里普利表示:“美聯(lián)儲的聲明表明,投資者不再等待采取重大措施收緊當(dāng)前的貨幣政策?,F(xiàn)實(shí)情況是,通脹預(yù)期已經(jīng)發(fā)展到美聯(lián)儲最終意識到需要進(jìn)行一些重大追趕的地步,在通脹居高不下的情況下,美聯(lián)儲將需要采取積極的政策行動,不僅要通過一系列加息,還要通過對美聯(lián)儲資產(chǎn)負(fù)債表的進(jìn)一步調(diào)整?,F(xiàn)在要讓市場對鷹派立場更加適應(yīng)?!?/font> >> 美國銀行(Bank of America)短期利率策略主管馬克卡巴納表示:“發(fā)出的信號是鷹派的。這意味著他們愿意為通脹犧牲增長。他們必須放慢增長才能實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo),我認(rèn)為市場只是認(rèn)識到這是一個需要更加積極進(jìn)取的美聯(lián)儲,而且似乎是美聯(lián)儲遲遲沒有意識到他們面臨的通脹問題的嚴(yán)重程度,并且現(xiàn)在才認(rèn)識到這一點(diǎn)?!?/font> >> 富國銀行證券(Wells Fargo Securities)的邁克爾舒馬赫表示:“我的解釋是,美聯(lián)儲看到了這一點(diǎn),并表示他們的政策將迅速降低通脹,這是一個相當(dāng)快的下降?!?/font> >> Plante Moran Financial Advisors的首席投資官吉姆·貝爾德表示:“最終,他們傳達(dá)了一個明確的信息,即美聯(lián)儲有一條繼續(xù)收緊政策的道路,以應(yīng)對這種對通脹的壓倒性擔(dān)憂。 問題是,這是否足夠,他們是否意識到他們已經(jīng)……可能落后于曲線?” >> Bankrate的首席金融分析師格雷格·麥克布賴德表示:“美聯(lián)儲在需要時將利率用作油門或經(jīng)濟(jì)剎車。在通脹居高不下的情況下,他們可以提高利率并以此為經(jīng)濟(jì)踩下剎車,以控制通脹。” >> Thornburg Investment Management的總裁兼首席執(zhí)行官布拉迪表示:“就業(yè)和GDP狀況良好,通脹擔(dān)憂是靶心的中心。但批評美聯(lián)儲關(guān)于縮減資產(chǎn)負(fù)債表計(jì)劃的指導(dǎo)是不足的。” 部分機(jī)構(gòu)認(rèn)為美聯(lián)儲還是過激 >> 道富環(huán)球(State Street)顧問公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家西蒙娜·莫庫塔表示:“我認(rèn)為美聯(lián)儲在這方面過于激進(jìn),經(jīng)濟(jì)如何發(fā)展是高度不確定的。它們可能不會實(shí)現(xiàn),但美聯(lián)儲肯定傳遞了一個非常強(qiáng)烈的信息...我仍然懷疑我們會得到所有這些加息?!?/font> 美聯(lián)儲前景已經(jīng)完全轉(zhuǎn)變 >> 致同會計(jì)師事務(wù)所(Grant Thornton)的首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家黛安·斯旺克表示 :“市場應(yīng)該相信美聯(lián)儲的話。我們不能冒滯脹的風(fēng)險。他們承認(rèn),他們現(xiàn)在預(yù)計(jì)通脹會持續(xù)更長時間,這不僅僅是烏克蘭的問題,看到市場反應(yīng)——顯然他們不相信。這是美聯(lián)儲加息前景的巨大轉(zhuǎn)變。他們這樣做是有原因的,而且不僅僅是美聯(lián)儲的一個人,一個異常值。這是整個美聯(lián)儲的系統(tǒng)性舉措,即使是最鴿派的美聯(lián)儲官員也是如此?!?/font> 未來還是有加息50個基點(diǎn)的可能 >> 美國銀行(Bank of America)分析師拉夫·普里瑟表示:“鮑威爾將對加息前景提供有限的指導(dǎo),他將強(qiáng)調(diào)不確定性升高、對經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的依賴,并在需要時保留加息50個基點(diǎn)的選擇權(quán)?!?/font> >> 美聯(lián)儲前理事貝西·杜克表示:“美聯(lián)儲若加息50個基點(diǎn)將是一個突然的警報,向市場發(fā)出美聯(lián)儲嚴(yán)重誤判通脹形勢并沒有進(jìn)行適當(dāng)政策回應(yīng)的信號,也意味著加息幅度將超過目前的預(yù)期?!?/font> >> Jefferies首席金融經(jīng)濟(jì)學(xué)家阿內(nèi)塔·馬科夫斯卡表示:“美聯(lián)儲本輪加息周期面臨著雙重風(fēng)險:經(jīng)濟(jì)增長面臨下行壓力,以及通脹面臨上行壓力。如果通脹預(yù)期走高,鮑威爾將面臨艱難的選擇,要么繼續(xù)容忍通脹走高,要么將利率提高到足以讓經(jīng)濟(jì)陷入衰退的程度?!?/font> >> Ameriprise Financial的全球市場策略師安東尼·薩格利姆本表示:“美聯(lián)儲將預(yù)測增長正在下降,通脹正在上升,加息可能會更加激進(jìn)?!?/font> >> 加拿大帝國商業(yè)銀行(CIBC)經(jīng)濟(jì)學(xué)家艾弗里·申菲爾德表示:“美聯(lián)儲在面臨廣泛的通脹飆升時放下了挑戰(zhàn),將廣泛預(yù)期的溫和的25個基點(diǎn)加息與對未來情況的更加嚴(yán)厲的信息相結(jié)合?!? >> 美洲銀行(Comerica Bank)的首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家比爾亞當(dāng)斯表示:“同意美聯(lián)儲的聲明和點(diǎn)陣圖是鷹派的說法?!?/font> >> PNC Financial Services的首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家斯·福謝表示:“最有可能的結(jié)果仍然是,美聯(lián)儲在未來幾年內(nèi)逐步放緩?fù)?,而增長仍在繼續(xù),盡管在此過程中會遇到一些障礙。但如果央行犯錯并過快加息,美國經(jīng)濟(jì)可能會在2022年末或2023年陷入衰退?!?/font> ▉ 本站觀點(diǎn)市場矩陣(MarketMatrix.net)的宏觀分析師姜宇淳表示:
姜宇淳補(bǔ)充說, 此次會議再一次體現(xiàn)了鮑威爾對預(yù)期管理的能力。FedWatch >>
主題:鮑威爾講話解讀 | 新聞源:Bloomberg MarketWatch CNBC ---END---
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