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FedWatch

FOMC會議預(yù)覽：美聯(lián)儲將加息75個基點，盡管經(jīng)濟可能已經(jīng)陷入衰退

要點：

? 經(jīng)濟學(xué)家和市場參與者一致預(yù)期，美聯(lián)儲主席鮑威爾(Jerome Powell)和他的同事們預(yù)計將在本周批準(zhǔn)再加息75個基點，并表明他們打算在未來幾個月繼續(xù)大幅加息。

? 美聯(lián)儲(Fed)官員繼續(xù)堅稱，他們可以避免經(jīng)濟衰退，并實現(xiàn)經(jīng)濟的軟著陸。他們認(rèn)為，經(jīng)濟具有潛在的優(yōu)勢，并表示希望通脹能夠在加息幅度擴大后立即緩解。

? 截至發(fā)稿時，芝商所集團(CME)的美聯(lián)儲利率觀察工具(FedWatch)顯示，市場預(yù)計7月加息75個基點的概率小幅回落至75.1%，而加息100個基點的概率為24.9%。

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編輯：王真發(fā)布時間：2022.07.26 23:00

在6月份實施了1994年以來的最大單次加息之后，經(jīng)濟學(xué)家和市場參與者一致預(yù)期，美聯(lián)儲主席鮑威爾(Jerome Powell)和他的同事們預(yù)計將在本周批準(zhǔn)再加息75個基點，并表明他們打算在未來幾個月繼續(xù)大幅加息。

鮑威爾曾表示，未能恢復(fù)價格穩(wěn)定將是一個比使美國(USA)陷入衰退“更大的錯誤”。

同時，美聯(lián)儲(Fed)官員繼續(xù)堅稱，他們可以避免經(jīng)濟衰退，并實現(xiàn)經(jīng)濟的軟著陸。他們認(rèn)為，經(jīng)濟具有潛在的優(yōu)勢，并表示希望通脹能夠在加息幅度擴大后立即緩解。

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MLIV調(diào)查顯示，61%以上的專業(yè)投資者和散戶投資者認(rèn)為，在任何時候，美聯(lián)儲都不會實施75個基點以上的加息 _By Bloomberg

美國聯(lián)邦公開市場委員會(FOMC)將于7月26日和7月27日召開政策會議，將于28日北京時間02:00公布政策決定，30分鐘后鮑威爾將召開新聞發(fā)布會。

▉ 本次加息幅度

截至發(fā)稿時，芝商所集團(CME)的美聯(lián)儲利率觀察工具(FedWatch)顯示，市場預(yù)計7月加息75個基點的概率小幅回落至75.1%，而加息100個基點的概率為24.9%。同時，彭博社(Bloomb-erg)調(diào)查的經(jīng)濟學(xué)家預(yù)計，7月美聯(lián)儲將加息75個基點。

美聯(lián)儲的利率正在加快上調(diào)步伐以追趕通脹 _By Bloomberg

>> 彭博經(jīng)濟研究所(Bloomberg Economics)的經(jīng)濟學(xué)家團隊表示：

鮑威爾在新聞發(fā)布會上面臨著一項艱巨的任務(wù)：他需要確認(rèn)美聯(lián)儲對其通脹回歸至2%目標(biāo)水平的承諾，同時承認(rèn)經(jīng)濟最近失去動力，因為第二季度經(jīng)濟增長率數(shù)據(jù) - - 周四公布 - - 可能會為負(fù)值。當(dāng)經(jīng)濟活動放緩時，很難發(fā)出鷹派的表述。

>> 紐約梅隆財富管理公司(BNY Mellon)的首席投資官里奧·格羅霍夫斯基表示：

顯然，將加息75個基點。我認(rèn)為問題是九月份會發(fā)生什么。如果美聯(lián)儲繼續(xù)保持金融狀況過緊太久，經(jīng)濟衰退的可能性將會增加，目前，未來12個月內(nèi)經(jīng)濟衰退的概率為60%。有很多跡象表明經(jīng)濟增長放緩將壓低通脹。希望美聯(lián)儲不會過于收緊。美聯(lián)儲出現(xiàn)政策錯誤的可能性繼續(xù)增加，因為我們繼續(xù)看到經(jīng)濟迅速降溫的跡象。

▉ 加息路線圖

截至發(fā)稿時，芝商所集團(CME)的美聯(lián)儲利率觀察工具(FedWatch)顯示，市場預(yù)計9月再次加息75個基點的概率為41.0%，而加息50個基點的概率為51.1%。而彭博社調(diào)查的經(jīng)濟學(xué)家預(yù)計，9月份加息幅度將縮小至50個基點，然后在今年剩余的兩次會議上轉(zhuǎn)向25個基點的加息。

而市場定價表明，交易員現(xiàn)在預(yù)計，本輪加息周期將在今年年底或明年年初達(dá)到峰值，基準(zhǔn)利率接近3.3%，而不是此前預(yù)期的4.0%的水平。然后在2023年下半年開始降息。

盡管市場如此定價，但多數(shù)經(jīng)濟學(xué)家和機構(gòu)表示，本輪加息的峰值可能不會這么低，而降息不太可能在明年開始。

FOMC在6月的點陣圖預(yù)計 - - 今年年底利率升至3.4% → 峰值利率在2023年達(dá)到，為3.8% → 2024年年底利率降至3.25% → 中性利率仍為2.5% _By Bloomberg

>> 美國前財政部長薩默斯(Lawrence Summers)表示：

我的直覺是，你不會在人們認(rèn)為的那一刻看到降息。美聯(lián)儲必須小心。如果你看看60年代和70年代的歷史，有些時候貨幣政策有所放松，事情往往進(jìn)展得不太好。

>> Dreyfus and Mellon的首席經(jīng)濟學(xué)家文森特·萊因哈特表示：

美聯(lián)儲可能不會降息，明年可能會將其提高到5%或更高，以消除價格壓力。這將使經(jīng)濟陷入收縮，將失業(yè)率從目前的3.6%提高到6%左右，但通脹率將超過3%。

>> Mobius Capital Partners的創(chuàng)始合伙人莫比烏斯(Mark Mobius)表示：

中央銀行有一個劇本，這個劇本告訴他們，如果通貨膨脹率是8.5%，如果我們想扼殺通貨膨脹，必須將利率提高到8.5%以上，這樣實際利率就會高于8.5%。你看到的是9%的利率。

隨著物價普遍攀升，美國6月的通脹率高于預(yù)期 _By Bloomberg

>> 黑石私人財富解決方案集團(BlackStone)的首席投資策略師約瑟夫·齊德爾表示：

我自己的觀點是，聯(lián)邦基金利率可能超過4%。我認(rèn)為它們可能超過4.5%，甚至可能接近5%。以控制更根深蒂固的通脹。住房和工資等幾個指標(biāo)，以及美國經(jīng)濟的總體產(chǎn)能限制，表明通脹正在升溫，這將需要央行做出更大、更長時間的回應(yīng)。

>> 高盛集團(Goldman Sachs)的策略師塞西莉亞·馬里奧蒂表示：

投資者似乎對各國央行扭轉(zhuǎn)鷹派政策變得更加樂觀，在此前的周期中，政策制定者為應(yīng)對經(jīng)濟疲軟而溫和地改變了方向。但這一次，市場可能低估了美國通脹壓力持續(xù)的風(fēng)險，這可能會讓央行在更長的時間內(nèi)遠(yuǎn)離貨幣政策寬松。

>> Brandywine Global Investment Managem-ent的投資組合經(jīng)理特蕾西·陳表示：

我認(rèn)為市場對美聯(lián)儲降息的定價為時過早。我們預(yù)計美國國債收益率將在今年剩余時間內(nèi)再次走高，因為美聯(lián)儲繼續(xù)將政策利率提高到可能高達(dá)4%左右。

總之，市場對利率前景的定價突顯了經(jīng)濟衰退的風(fēng)險，而經(jīng)濟學(xué)家和機構(gòu)關(guān)注的是央行可能真正關(guān)注的 - - 通脹長期高企，甚至通脹失控的風(fēng)險 - - 很明顯后者可能對央行的政策構(gòu)成更大的影響。或者說，能夠讓美聯(lián)儲政策逆轉(zhuǎn)的將是通脹下行，而不是經(jīng)濟下行。FedWatch >>

主題：美聯(lián)儲貨幣政策展望 | 新聞源：Bloomberg CNBC MarketWatch

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