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FedWatch杰克遜霍爾央行年會觀察：美聯(lián)儲主席鮑威爾推翻了市場過度樂觀的利率前景預期，風險資產全面暴跌 |
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 編輯：王真 發(fā)布時間：2022.08.27 10:20 在杰克遜霍爾央行年會上，美聯(lián)儲主席鮑威爾(Jerome Powell)發(fā)表了一個異常簡短的講話。演講前，他指出，這次“講話將更短，我的重點將很集中，我的信息將更直接”。 在這次明顯鷹派基調的講話中，他重申美聯(lián)儲(Fed)在對抗通脹的斗爭中不會稍有懈怠，告誡投資者不要懷疑貨幣當局對抗通脹的決心。并稱，政策利率將繼續(xù)走高，并將在那里停留“一段時間”，即使這可能給美國(USA)的家庭和企業(yè)“帶來一些痛苦”。
在鮑威爾發(fā)表鷹派講話后，標普500指數(shù)錄得6月以來最大單周跌幅 _By Bloomberg 他講話結束后，風險資產全面暴跌。以下是他本次講話中最關鍵的內容。 ▉ 限制性水平的利率維持一段時間 “我們正在將我們的政策立場提高到一個足夠限制性的水平，”鮑威爾告訴聽眾?！罢雇磥恚謴蛢r格穩(wěn)定可能需要 - - 在一段時間內保持限制性政策立場。歷史記錄強烈警告不要過早放松政策。” “雖然一段時間內更高的利率、放緩的增長和疲軟的勞動力市場條件將使通脹下降，但它們也會給家庭和企業(yè)帶來一些痛苦，”他說?！昂懿恍遥@些是降低通貨膨脹的成本。但未能恢復價格穩(wěn)定將意味著更大的痛苦?！?/font>
FOMC6月的點陣圖顯示：今年年底利率升至3.4% → 峰值利率在2023年達到，為3.8% → 2024年年底利率降至3.25% → 中性利率仍為2.5% _By Bloomberg 對此，市場矩陣(MarketMatrix.net)的美元分析師廖青表示：
多數(shù)機構認為，鮑威爾講話非常鷹派，旨在敲打市場認為美聯(lián)儲將會提前降息的盲目樂觀情緒。然而，就遏制通脹而言這是必須的。 >> 萬神殿宏觀(Pantheon Macroeconomics)的首席經濟學家伊恩·謝潑德森表示：“一句話：沒什么適合鴿子的條件。在通脹明顯回到目標水平，工資增長明顯放緩之前，美聯(lián)儲無法放松。主席今天的信息是，美聯(lián)儲認為這些條件不太可能像市場預期的那樣盡快得到滿足?！?/font> >> 德意志銀行(Deutsche Bank)的全球經濟研究主管彼得·胡珀表示：“更高的利率維持更長的時間 - - 是新的口號。” >> LH Meyer Monetary Policy Analytics的經濟學家德瑞克·唐表示：“這里沒有關于軟著陸的討論。承諾保持政策緊縮為即將到來的加息提供了可信度。只有當利率提高并承諾維持一段時間時，利率水平才具有限制性?！?/font>
自6月中旬以來，盡管大幅加息，金融狀況仍然寬松，因為市場誤解了他講話的意思 _By Bloomberg >> Integrity Asset Management的投資組合經理喬·吉爾伯特表示：“鮑威爾希望金融狀況進一步收緊，并希望市場知道美聯(lián)儲尚未準備好宣布戰(zhàn)勝通脹。他還宣布放棄任何即將降息的前景。而市場正在重新定價這一前景?！?/font> >> National Alliance Securities的國際固定收益主管安德魯·布倫納表示：“雖然鮑威爾的講話是鷹派的，但我們仍然相信鮑威爾是一只穿著狼裝的鴿子。最新的一系列美國經濟數(shù)據使他相信該國的通貨膨脹已經達到頂峰。當失業(yè)率開始上升至4%到4.25%時，我認為鮑威爾將成為兩黨的標靶并開始放松政策?！?/font> >> Prometheus Alternative Investments的首席執(zhí)行官邁克爾·王表示：“基本上，這意味著鮑威爾將承諾在一段時間內維持限制性政策，可能到明年年初。這意味著我們將看到利率繼續(xù)上升，因為利率尚未處于限制性區(qū)域，降息不會像市場預期的那樣容易或那么快。預計央行將進一步收緊政策，因為市場希望今年剩余時間保持穩(wěn)定和透明?！?/font> ▉ 9月FOMC的加息幅度 關于9月美國聯(lián)邦公開市場委員會(FOMC)會議的加息幅度，鮑威爾重申，再一次“異常大幅度”的加息可能是合適的。但他表示， 這一決定將由即將到來的傳入數(shù)據的“整體狀況”和不斷變化的前景決定。 芝商所集團(CME)的美聯(lián)儲利率觀察工具(FedWatch)顯示，市場預計9月加息75個基點的概率從他講話前的50%，升至54%。截至發(fā)稿時，這一比例飆升至70.5%。
市場預計9月加息75個基點的概率高達70.5% _By Bloomberg 對此，市場矩陣(MarketMatrix.net)的美元分析師廖青表示：
多數(shù)機構認為，將由8月的勞動力市場和通脹數(shù)據決定。 >> 德意志銀行(Deutsche Bank)的首席國際策略師阿蘭·羅斯金表示：“一份非常重要的就業(yè)報告 - - 美國勞工統(tǒng)計局(BLS)的就業(yè)形勢報告(ESR) - - 將決定加息50或75個基點。如果我們看到就業(yè)強勁，這意味著美聯(lián)儲可以加息75個基點，并且隨后迅速加息，而不會危及經濟增長?！?/font> >> Wilmington Trust的首席經濟學家盧克·蒂利表示：“鮑威爾的言論非常鷹派。不過，美聯(lián)儲9月份的加息幅度最終取決于8月份的通脹數(shù)據 - - BLS的消費者價格指數(shù)(CPI) - - 我認為數(shù)據將是疲軟的，因此美聯(lián)儲可能會加息50個基點。” ▉ 通脹和通脹預期 對于7月的通脹數(shù)據，鮑威爾表示，盡管回落但還是太高了，而且并不清楚是否已經見頂。 “雖然7月份的通脹數(shù)據較低是受歡迎的，但一個月的改善遠遠低于FOMC在確信通脹正在下降之前需要看到的情況，”他說。
7月消費支出疲軟而PCE通脹環(huán)比負增長 _By Bloomberg 他重申，遏制通脹是貨幣當局當前的重中之重。 “價格穩(wěn)定是美聯(lián)儲的責任，也是我們經濟的基石。沒有價格穩(wěn)定，經濟對任何人都不會起到好的作用，”他說?！皩⑼浡驶謴偷?%的目標是央行當前的首要關注點?！?/font> “最終需要一段時間非常嚴格的貨幣政策來遏制通脹攀升，并開始將通脹降至低而穩(wěn)定的水平，直到成為新常態(tài)，”他補充說。
美國7月的總體和核心CPI均低于市場預期，總體CPI大幅放緩而核心CPI與上月持平 _By Bloomberg 而以上政策指導很明顯旨在限制消費者的預期，鮑威爾在演講中也提到了這個話題。他說，許多通脹預期的指標都是錨定的。但他也表示，這并不是“自滿”的理由，因為通脹率幾個月來一直遠高于2%的目標。 周五早些時候的政府數(shù)據顯示，美聯(lián)儲首選的通脹指標 - - 個人消費支出價格指數(shù)(PCE) - - 7月同比飆升6.3%。 “通脹預期至關重要，我們必須堅持下去，直到工作完成，”他說?！叭绻苊馕譅柨耸降慕洕蠊?，管理預期至關重要。” “通脹現(xiàn)在幾乎引起了所有的人的關注，這凸顯了當今的一個特殊風險 - - 當前高通脹持續(xù)的時間越長，對更高通脹的預期就越可能變得根深蒂固，”他強調稱。 對此，市場矩陣(MarketMatrix.net)的美元分析師廖青表示：
多數(shù)機構認為，美聯(lián)儲需要看到的是下降趨勢形成和發(fā)展，而僅僅依賴調查通脹預期指標存在風險。 >> LPL Financial的首席經濟學家杰弗里·羅奇表示 ：“從本質上講，鮑威爾明確表示，目前，對抗通脹比支持增長更重要?！?/font> >> 彭博經濟研究所(Bloomberg Economics)的首席美國經濟學家安娜·黃表示：“更重要的是，公眾對通脹的親身經歷與調查提供的結果無關，這些調查表明，預期沒有什么可擔心的，這使得央行依賴它們的風險很大。美聯(lián)儲對預期變得不穩(wěn)定的成本持清醒態(tài)度。”FedWatch >>
主題：杰克遜霍爾央行年會觀察 | 新聞源：Bloomberg CNBC MarketWatch ---END---
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