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FedWatch

FOMC會議預(yù)覽：預(yù)計將全票通過加息75個基點，點陣圖預(yù)計大幅向上漂移，而政策聲明尤其是鮑威爾講話可能出現(xiàn)非常鷹派的表述

要點：

? 彭博社(Bloomberg)調(diào)查的經(jīng)濟(jì)學(xué)家表示，預(yù)計FOMC將在本次會議上決定連續(xù)第三次加息75個基點。這將使政策基準(zhǔn)的目標(biāo)區(qū)間提高到3%至3.25%。

? 美聯(lián)儲在會議上發(fā)布的預(yù)測 - - 點陣圖(Dot Plot) - - 預(yù)計將顯示到年底利率區(qū)間的上限為4%，明年將繼續(xù)小幅攀升，然后在2024年回落至3.6%。

? 通貨膨脹仍然是推動美聯(lián)儲政策演變的核心問題。FOMC可能會維持對通脹的預(yù)測，可能預(yù)測2022年的通脹率為5.2%，2023年的通脹率為2.6%。

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編輯：王真發(fā)布時間：2022.09.16 19:22

美國聯(lián)邦公開市場委員會(FOMC)將于當(dāng)?shù)貢r間9月20日至21日舉行政策會議，北京時間9月22日02:00公布利率決定，政策聲明和經(jīng)濟(jì)預(yù)測摘要。30分鐘后，美聯(lián)儲主席鮑威爾(Jerome Po-well)將召開新聞發(fā)布會。

>> 市場矩陣(MarketMatrix.net)的美元分析師廖青表示：

本次FOMC可能會一致同意加息75個基點，這與多數(shù)市場參與者的期一致。盡管市場預(yù)計加息100個基點的概率為14%，委員會中也有人支持采取此舉，但領(lǐng)導(dǎo)層和多數(shù)票委的認(rèn)識將是 - - 75個基點的幅度已經(jīng)足夠大，而且今年還有兩次會議，如果需要可以在11月或12月采取此舉，或更大規(guī)模的舉措。

政策聲明方面，可能會對通脹現(xiàn)況的表述進(jìn)行調(diào)整，表明形勢比此前預(yù)期更嚴(yán)峻；通脹前景方面可能會增加類似“防止通脹預(yù)期脫離錨定”這種新的表述。利率指導(dǎo)部分，盡管可能性很低，但仍可能出現(xiàn)類似“如有必要可以在即將到來的會議上采取更大規(guī)模的舉措”這種鷹派表述。縮減資產(chǎn)負(fù)債表(QT)方面的表述不會突破估計《縮減美聯(lián)儲資產(chǎn)負(fù)債表計劃》。

經(jīng)濟(jì)預(yù)測方面，點陣圖預(yù)計將會大幅向上漂移，本輪加息的峰值利率/終端利率預(yù)計會在2023年3月達(dá)到 - - 4.25%；預(yù)計2024年開始降息，利率年底下行至3.6%左右。預(yù)計經(jīng)濟(jì) 增長率將小幅下調(diào)，失業(yè)率小幅上調(diào)，而通脹預(yù)測小幅上調(diào)。

鮑威爾講話方面，由于最新通脹指標(biāo)揭示的是一個蔓延廣泛、水平更高、持續(xù)更持久的通脹前景，表明此前的4次加息根本就沒有發(fā)揮作用。重要的是，供應(yīng)鏈問題已經(jīng)緩解而能源價格已經(jīng)大幅下跌。更重要的是，這種情況下，需求仍然旺盛 - - 兩側(cè)驅(qū)動的通脹現(xiàn)在似乎轉(zhuǎn)變成主要由需求驅(qū)動。所以，他可能表達(dá)對通脹預(yù)期可能起飛的擔(dān)憂，會重申峰值利率將會固定一段時間，會暗示峰值利率將會更高，暗示主要代價將是失業(yè)率進(jìn)一步上升。

▉ 9月利率決定和政策聲明

彭博社(Bloomberg)調(diào)查的45位經(jīng)濟(jì)學(xué)家表示，預(yù)計FOMC將在本次會議上決定連續(xù)第三次加息75個基點。這將使政策基準(zhǔn)的目標(biāo)區(qū)間提高到3%至3.25%。

鮑威爾強(qiáng)調(diào)，美聯(lián)儲(Fed)將靈活地進(jìn)行加息，而FOMC在此前的政策聲明中僅提供了含糊的指導(dǎo)，即“預(yù)計繼續(xù)上調(diào)該目標(biāo)區(qū)間將是合適之舉”。四分之三的經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計委員會將重復(fù)使用這一指導(dǎo)，而其余大多數(shù)人表示，委員會可以說，預(yù)計未來加息的步伐將放緩，這與鮑威爾最近的公開聲明相呼應(yīng)。

縮減資產(chǎn)負(fù)債表(QT)的計劃不太確定。根據(jù)調(diào)查的中位數(shù)估計，今年年底資產(chǎn)負(fù)債表將降至8.4萬億美元，到2024年12月降至6.6萬億美元。

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市場預(yù)計美聯(lián)儲這一輪縮表總規(guī)模高達(dá)3萬億 _By Bloomberg

近一半的受訪者表示，官員們將采取直接出售抵押貸款支持證券(MBS)的方式，這符合他們表示的只持有國債的偏好。在那些預(yù)計將開始銷售債券的人中，對于何時開始這一步驟有各種各樣的觀點，其中略多的人認(rèn)為在2023年第二季度開始。

同時，三分之二的經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計本月將做出一致決定，F(xiàn)OMC成員將在鮑威爾與通脹的斗爭中保持統(tǒng)一戰(zhàn)線。今年以來，圣路易斯聯(lián)儲主席布拉德(James Bullard)和堪薩斯聯(lián)儲主席喬治(Esther George)在不同的FOMC會議上投過反對票，前者希望更大步伐加息，后者想法相反。

▉ 經(jīng)濟(jì)預(yù)測摘要

● 點陣圖

美聯(lián)儲在會議上發(fā)布的預(yù)測 - - 點陣圖(Dot Plot) - - 預(yù)計將顯示到年底利率區(qū)間的上限為4%，明年將繼續(xù)小幅攀升，然后在2024年回落至3.6%。相比之下，6月的點陣圖遠(yuǎn)低于這些水平。這種重大轉(zhuǎn)變反映出貨幣當(dāng)局與通脹的斗爭已經(jīng)白熱化。

鮑威爾曾表示，美聯(lián)儲堅定地致力于將通脹率恢復(fù)到央行2%的目標(biāo)，面對異常高的通脹數(shù)據(jù)，美聯(lián)儲不會過早地停止戰(zhàn)斗。周二美國勞工統(tǒng)計局(BLS)公布的消費(fèi)者價格指數(shù)(CPI)意外上升鞏固了采取更激進(jìn)行動的預(yù)期。

鮑威爾對利率可能達(dá)到多少程度一直含糊不清，并在7月份表示，美聯(lián)儲將讓政策在“逐次會議”上進(jìn)行調(diào)整。這使得“點陣圖”成為投資者的主要關(guān)注點。

FOMC在6月公布的點陣圖顯示：今年年底利率升至3.4% → 峰值利率在2023年達(dá)到，為3.8% → 2024年年底利率降至3.25% → 而長期中性利率仍為2.5%。// 然而，在鮑威爾和其他官員發(fā)表一系列鷹派講話之后，峰值利率已經(jīng)上升至4.50%，更重要的是，無論本輪峰值利率是多少，政策制定者已經(jīng)明確表示，利率將固定在這個水平一段時間 _By Bloomberg

經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計FOMC下周將宣布的利率路徑不如市場預(yù)期的那么激進(jìn)。投資者完全定價周三將加息75個基點，并預(yù)計到年底利率將進(jìn)一步提高100個基點至4.23%左右。

>> 野村證券(Nomura)的高級美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家羅伯特·登特表示：“我們預(yù)計美聯(lián)儲將繼續(xù)加息，直到通脹數(shù)據(jù)下降，8月份發(fā)布的CPI為美聯(lián)儲的任務(wù)增加了實質(zhì)性的緊迫性。通脹持續(xù)上升的時間越長，對工資-價格螺旋上升和/或通脹預(yù)期無情上升的擔(dān)憂就越多?！?/font>

>> 彭博經(jīng)濟(jì)研究所(Bloomberg Economics)的首席美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家安娜·黃表示：“點陣圖將在顯示2023年的終端利率更高。我們認(rèn)為它將上升到4.2%左右，而6月份的預(yù)測為3.8%。此外，2024年的利率下降不會像6月份的預(yù)測那樣陡峭。到2024年，它可能會下降到3.8%-4%左右，而6月份的預(yù)測為3.4%?！?br>
● 經(jīng)濟(jì)/通脹預(yù)測

鮑威爾正試圖引導(dǎo)經(jīng)濟(jì)走向經(jīng)濟(jì)增長放緩、勞動力市場依然強(qiáng)勁和通脹疲軟的軟著陸道路。調(diào)查顯示，F(xiàn)OMC將預(yù)測2022年增長率僅為0.5%，2023年增長1.4% - - 較6月份大幅下調(diào) - - 而失業(yè)率從8月的3.7%上升至2024年的4.2%。

通貨膨脹仍然是推動美聯(lián)儲政策演變的核心問題。FOMC可能會維持對通脹的預(yù)測，可能預(yù)測2022年的通脹率為5.2%，2023年的通脹率為2.6%，2024年的通脹率為2.2%。

美國8月通脹指標(biāo)超出預(yù)期，顯示此前系列加息的影響尚未顯現(xiàn) _By Bloomberg

經(jīng)濟(jì)學(xué)家繼續(xù)對經(jīng)濟(jì)衰退的可能性表示擔(dān)憂。調(diào)查顯示，經(jīng)濟(jì)學(xué)家對前景喜憂參半，49%的人認(rèn)為未來兩年可能會出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)衰退，33%的人認(rèn)為可能會有一段時間的零增長或負(fù)增長，其余的人則認(rèn)為美聯(lián)儲能夠?qū)崿F(xiàn)持續(xù)增長和低通脹的軟著陸。

>> 牛津經(jīng)濟(jì)研究院(Oxford Economics)的首席美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家凱西·博斯特?fù)P西奇表示：“我們認(rèn)為，通脹率越高、持續(xù)時間越長，美聯(lián)儲貨幣政策收緊，以及全球基本面疲軟帶來的負(fù)面溢出效應(yīng)，將共同推動美國經(jīng)濟(jì)在2023年上半年陷入溫和衰退。”

>> Hugh Johnson的董事長休·約翰遜表示：“政策仍然專注于通貨膨脹，幾乎沒有證據(jù)表明他們會對經(jīng)濟(jì)/就業(yè)數(shù)據(jù)放緩或通貨膨脹率下降做出反應(yīng)?！?/font>FedWatch >>

主題：FOMC利率決議前瞻 | 新聞源：Bloomberg MarketWatch WSJ CNBC

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