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FedWatchFOMC會(huì)后官員的講話表明，美聯(lián)儲(chǔ)無(wú)暇顧及金融市場(chǎng)的動(dòng)蕩，利率路徑的底線是執(zhí)行當(dāng)前的點(diǎn)陣圖，預(yù)計(jì)這將推高失業(yè)率但不會(huì)引發(fā)衰退 |
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 編輯：王真 發(fā)布時(shí)間：2022.09.28 05:51 美國(guó)聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì)(FOMC)上周三公布利率決定后，共有 9 位官員發(fā)表了講話，其中 7 位基調(diào)偏向鷹派，強(qiáng)調(diào)央行的首要任務(wù)是遏制通脹，盡管這可能會(huì)導(dǎo)致失業(yè)率上升，并預(yù)計(jì)仍有可能實(shí)現(xiàn)軟著陸。其中，只有 2 位官員表達(dá)了緊縮可能過(guò)度的擔(dān)憂，但也有 2 位官員警告通脹失控的風(fēng)險(xiǎn)非常高。
FOMC的9月點(diǎn)陣圖顯示：今年年底利率升至4.40% → 峰值利率在2023年(市場(chǎng)預(yù)期是3月)達(dá)到，為4.60% → 2024年利率降至3.90% → 2025年降至2.90% → 而長(zhǎng)期中性利率仍為2.50%。與6月預(yù)測(cè)相比，今年年底和峰值利率分別上調(diào)了1.00%和0.80%，2024年利率上調(diào)了0.65% _By Bloomberg 以下為FOMC會(huì)議以來(lái)美聯(lián)儲(chǔ)(Fed)官員講話的要點(diǎn)。 --- 舊金山聯(lián)儲(chǔ)主席戴利(Mary Daly)周二晚上表示，貨幣當(dāng)局想要在抑制通脹和維持穩(wěn)定中取得平衡， 這項(xiàng)任務(wù)非常困難，因?yàn)殚L(zhǎng)期遏制通脹的因素已經(jīng)減弱或消失了。但美聯(lián)儲(chǔ)必須堅(jiān)決壓低通脹。 她在一次活動(dòng)中說(shuō)：“我們要盡可能謹(jǐn)慎地應(yīng)對(duì)這種高通脹環(huán)境，必須在保持物價(jià)穩(wěn)定和充分就業(yè)的雙重任務(wù)之間取得平衡， 這樣就不會(huì)給勞動(dòng)力市場(chǎng)造成長(zhǎng)期損害。同時(shí)希望這個(gè)過(guò)程溫和，并不引起經(jīng)濟(jì)衰退，這是一場(chǎng)斗爭(zhēng)?！?/font> 她補(bǔ)充說(shuō)：“雖然有希望的跡象，但我注意到，我們可能不得不針對(duì)需求做更多的事情，因?yàn)楣?yīng)復(fù)蘇緩慢?！?/font> 她強(qiáng)調(diào)稱：“價(jià)格穩(wěn)定是根本?！?/font>
美國(guó)8月核心通脹率是市場(chǎng)預(yù)期的兩倍，增加了美聯(lián)儲(chǔ)加速加息的壓力 _By Bloomberg 對(duì)于“新常態(tài)”，她的理解是：“一些推動(dòng)通脹下降甚至保持中性利率如此之低的因素可能正在發(fā)生變化。我們很可能會(huì)以更高的通脹率從這一時(shí)期中走出來(lái)。” --- 圣路易斯聯(lián)儲(chǔ)主席布拉德(James Bullard)當(dāng)天早些時(shí)候警告說(shuō)，美聯(lián)儲(chǔ)為了維持信譽(yù)，必須繼續(xù)大幅加息并在峰值水平固定一段時(shí)間，以使通脹下行。 對(duì)于通脹狀況，他說(shuō)：“通脹是一個(gè)嚴(yán)重的問(wèn)題，我們需要確保作出適當(dāng)?shù)姆磻?yīng)。否則我們的信譽(yù)岌岌可危?！?/font> 對(duì)于上調(diào)通脹目標(biāo)至3%的這種提法，他警告說(shuō)：“這是一個(gè)危險(xiǎn)的概念。現(xiàn)在是時(shí)候?qū)@種想法說(shuō)不了。2%就是2%，我確實(shí)認(rèn)為要讓通脹回到這個(gè)水平就意味著更高的利率。” 對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)激進(jìn)的收緊政策是否會(huì)引發(fā)經(jīng)濟(jì)衰退，他說(shuō)：“任何時(shí)候你試圖在高空走鋼絲，你擔(dān)心會(huì)有一陣大風(fēng)來(lái)臨。經(jīng)濟(jì)衰退更多的是全球其他地區(qū)的故事，而不是美國(guó)。美國(guó)就業(yè)增長(zhǎng)和家庭負(fù)債表強(qiáng)勁，這給我們盡快應(yīng)對(duì)通貨膨脹提供了空間?！?/font>
更高的參與率推動(dòng)了美國(guó)失業(yè)率自今年1月以來(lái)的首次上升 _By Bloomberg 他強(qiáng)調(diào)稱：“盡管這并不意味著我們成功的機(jī)會(huì)更大。但將現(xiàn)在與沃爾克時(shí)期進(jìn)行嚴(yán)格的比較是不合適的。我們不能讓1970年代的事情重演?！?/font> 但是，他也指出：“意想不到的宏觀沖擊可能會(huì)使美國(guó)陷入衰退?！?/font> 對(duì)于利率前景，他說(shuō)：“現(xiàn)在美國(guó)的政策利率可以說(shuō)現(xiàn)在處于限制性水平。在未來(lái)的會(huì)議上，會(huì)有更多的加息。政策利率的峰值可能約為4.50%，利率不得不在這個(gè)水平維持一段時(shí)間，以確保通脹問(wèn)題得到控制?！?/font> --- 而明尼阿波利斯聯(lián)儲(chǔ)主席卡什卡里(Neel Kashkari)在周二表示，美聯(lián)儲(chǔ)應(yīng)該繼續(xù)收緊貨幣政策，直到看到核心通脹率下降的有力證據(jù)，然后“保持耐心”，同時(shí)他也承認(rèn)美聯(lián)儲(chǔ)可能面臨加息過(guò)于激進(jìn)的風(fēng)險(xiǎn)。 他說(shuō)：“不確定目前的政策是否足夠緊縮。但不會(huì)重復(fù)過(guò)去一旦經(jīng)濟(jì)走弱就降息的錯(cuò)誤?！?/font> 他強(qiáng)調(diào)稱：“有很多緊縮措施正在醞釀之中。我們致力于恢復(fù)價(jià)格穩(wěn)定，但我們也認(rèn)識(shí)到，考慮到這些滯后因素，存在過(guò)度緊縮風(fēng)險(xiǎn)?！?/font>
由于第二季度需求下降，經(jīng)濟(jì)意外萎縮0.9%，修正后為-0.6% _By Bloomberg 當(dāng)被問(wèn)及是否有理由單次加息100個(gè)基點(diǎn)時(shí)，他表示：“我們目前采取的步伐是適當(dāng)?shù)??！?/font> --- 此前，芝加哥聯(lián)儲(chǔ)主席埃文斯(Charles Evans)當(dāng)天告訴CNBC，他對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)在尋求解決通脹問(wèn)題時(shí)過(guò)快加息感到擔(dān)憂，他仍然“謹(jǐn)慎樂(lè)觀”地認(rèn)為，只要沒(méi)有進(jìn)一步的外部沖擊，美國(guó)經(jīng)濟(jì)可以避免衰退。 當(dāng)被問(wèn)及投資者擔(dān)心美聯(lián)儲(chǔ)似乎沒(méi)有等待足夠長(zhǎng)的時(shí)間來(lái)充分評(píng)估其加息的影響時(shí)，埃文斯回答說(shuō)：“嗯，我對(duì)此有點(diǎn)緊張。貨幣政策存在滯后，我們已經(jīng)迅速采取行動(dòng)。我們已經(jīng)連續(xù)3次加息75個(gè)基點(diǎn)，并且有傳言說(shuō)到政策利率今年年底要達(dá)到4.25%到4.50%，這意味著沒(méi)有太多時(shí)間來(lái)查看每個(gè)月度數(shù)據(jù)?！?/font> 對(duì)于利率前景，他表示：“我仍然相信，我們的共識(shí)，即中位數(shù)預(yù)測(cè)，將在3月份達(dá)到基金利率的峰值 - - 假設(shè)沒(méi)有進(jìn)一步的不利沖擊。如果情況好轉(zhuǎn)，我們也許可以做得更少，但我認(rèn)為我們正在走向資金利率的峰值?！?/font> 他補(bǔ)充說(shuō)：“這為就業(yè)提供了一條道路，你知道，穩(wěn)定在一些仍然不處于衰退情景的水平上，但可能會(huì)有沖擊，可能會(huì)有其他困難?！?/font> 然而對(duì)于通脹前景，他表示：“每當(dāng)我認(rèn)為供應(yīng)鏈會(huì)改善時(shí)，天知道，我們將提高汽車(chē)產(chǎn)量，二手車(chē)和住房的價(jià)格都將下降，所有這些都會(huì)發(fā)生了。所以，謹(jǐn)慎樂(lè)觀?！?/font> 埃文斯一直持鴿派立場(chǎng)，他的講話與此前其他官員的講話形成鮮明對(duì)比。 --- 克利夫蘭聯(lián)儲(chǔ)主席梅斯特(Loretta Mester)周一表示，她傾向于積極采取行動(dòng)。 她說(shuō)：“通脹率高得令人無(wú)法接受，不確定性使貨幣政策決策并非易事。當(dāng)存在不確定性時(shí)，政策制定者最好采取更積極的行動(dòng)。積極和先發(fā)制人的行動(dòng)可以防止最壞的實(shí)際結(jié)果發(fā)生?！?/font> 她強(qiáng)調(diào)，將非常謹(jǐn)慎地評(píng)估通脹狀況。她說(shuō)：“我將非常謹(jǐn)慎。我需要看到月度環(huán)比讀數(shù)出現(xiàn)幾個(gè)月的下降。一廂情愿的想法不能取代令人信服的證據(jù)?！?/font> --- 而波士頓聯(lián)儲(chǔ)主席柯林斯(Susan Collins)在當(dāng)天早些時(shí)候表示，在決定加息之前，她需要看到通脹正在放緩的具體證據(jù)。并警告說(shuō)，失業(yè)率會(huì)在這個(gè)過(guò)程中上升。 她說(shuō)：“正如最近的FOMC預(yù)測(cè)表明的那樣，將通脹恢復(fù)到目標(biāo)將需要進(jìn)一步收緊貨幣政策。重要的是要看到明確和令人信服的跡象表明通脹率正在下降。我將繼續(xù)評(píng)估傳入的數(shù)據(jù)范圍，包括定量和定性數(shù)據(jù)，作為我未來(lái)政策決定的依據(jù)?！?/font> 她承認(rèn)加息將推高失業(yè)率，她說(shuō)：“我確實(shí)預(yù)計(jì)，實(shí)現(xiàn)價(jià)格穩(wěn)定將需要是就業(yè)增長(zhǎng)放緩并使和失業(yè)率略高。我們對(duì)待人們失業(yè)的痛苦是非常認(rèn)真的，其成本不成比例地集中在傳統(tǒng)上被邊緣化的群體中。不過(guò)，由于需求企業(yè)人手不足，增長(zhǎng)放緩可能對(duì)就業(yè)的影響較小?！?/font> 對(duì)于日益增長(zhǎng)的，美聯(lián)儲(chǔ)激進(jìn)加息將引發(fā)經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂，柯林斯說(shuō)：“這一次，有理由對(duì)在不導(dǎo)致重大衰退的情況下，實(shí)現(xiàn)必要需求放緩的能力持更加樂(lè)觀的態(tài)度。家庭和企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表比之前的緊縮周期強(qiáng)得多，降低了隨著利率上升而支出和投資大幅縮減的風(fēng)險(xiǎn)。我確實(shí)相信我們可以實(shí)現(xiàn)軟著陸，但我認(rèn)為重要的是要認(rèn)識(shí)到雙向都存在風(fēng)險(xiǎn)?！?/font> 對(duì)于通脹前景，她認(rèn)為通脹已經(jīng)達(dá)到峰值或接近峰值。 柯林斯于7月上任，是首位出任地區(qū)聯(lián)儲(chǔ)主席的黑人女性。她是今年FOMC的票委。 --- 周日，亞特蘭大聯(lián)儲(chǔ)主席博斯蒂克(Raphael Bostic)表示，央行能夠在不扼殺經(jīng)濟(jì)勢(shì)頭的情況下降低通脹。 在接受?？怂股虡I(yè)新聞(FOX Business)采訪時(shí)，他承認(rèn)提高利率將使經(jīng)濟(jì)放緩，并可能導(dǎo)致失業(yè)率上升。但他并不認(rèn)為這意味著經(jīng)濟(jì)將陷入深度衰退。 他說(shuō)：“我們需要放慢腳步。這是毫無(wú)疑問(wèn)的。但我確實(shí)認(rèn)為，我們將在盡我們所能，以避免深度的衰退。我認(rèn)為在某些情況下，這種情況很可能會(huì)發(fā)生?！?/font> 他對(duì)經(jīng)濟(jì)前景持樂(lè)觀態(tài)度，他說(shuō)：“每月都在創(chuàng)造大量的就業(yè)機(jī)會(huì)，并且積極的勢(shì)頭仍然存在。實(shí)際上，我認(rèn)為經(jīng)濟(jì)有可能吸收我們的行動(dòng)，并以相對(duì)有序的方式放緩。會(huì)有一些人失業(yè)，但人數(shù)很有可能會(huì)低于過(guò)去的水平。” 他認(rèn)為導(dǎo)致通脹的一些不利因素開(kāi)始緩解，他說(shuō)：“在接下來(lái)的幾個(gè)月里，我們將開(kāi)始看到高需求和低供給之間的差距顯著縮小，這將轉(zhuǎn)化為較低的通脹。” --- 美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾(Jerome Powell)使用現(xiàn)在熟悉的術(shù)語(yǔ)“新常態(tài)”來(lái)描述高通脹低增長(zhǎng)美國(guó)經(jīng)濟(jì)的現(xiàn)狀。 在上周五的美聯(lián)儲(chǔ)在聆聽(tīng)(Fed Listens)會(huì)上，他沒(méi)有提供任何政策線索。所有7位理事都參加了這次活動(dòng)。 他說(shuō)：“我們繼續(xù)應(yīng)對(duì)一系列異常不尋常的中斷。作為政策制定者，我們致力于使用我們的工具來(lái)幫助引導(dǎo)經(jīng)濟(jì)度過(guò)這個(gè)獨(dú)特的挑戰(zhàn)時(shí)期。您在這些活動(dòng)中分享的見(jiàn)解有助于我們了解正在塑造我們可能認(rèn)為的美國(guó)經(jīng)濟(jì)新常態(tài)的挑戰(zhàn)和機(jī)遇?！?/font> 在過(guò)去幾年中，“新常態(tài)”已被美聯(lián)儲(chǔ)多次使用，最突出的是2008年的金融危機(jī)，然后是新冠疫情(Covid-19)時(shí)期。 隨后，美聯(lián)儲(chǔ)副主席布雷納德(Lael Brainard)表示，通脹對(duì)對(duì)最脆弱人群的打擊尤其嚴(yán)重。 她說(shuō)：“我們看到最低收入工人的工資增長(zhǎng)很高，但總體而言，工資沒(méi)有跟上通貨膨脹，通脹率非常高。如果我們看看誰(shuí)承擔(dān)了負(fù)擔(dān)，每個(gè)人都會(huì)受到高通脹的影響，但當(dāng)然，這給低收入家庭以及只有固定收入的人帶來(lái)了特殊的負(fù)擔(dān)。” 對(duì)于FOMC會(huì)議后這些官員在講話中釋放的重要信息，市場(chǎng)矩陣(MarketMatrix.net)的美元分析師廖青表示：
廖青補(bǔ)充說(shuō)，政策制定者還指出，貨幣當(dāng)局重視高通脹，以及為了遏制通脹而造成的失業(yè)率上升，對(duì)弱勢(shì)群體不成比例的沖擊，他們沒(méi)有提出緩沖方法。不過(guò)，提出本身就很重要，表示他們關(guān)注這個(gè)問(wèn)題，希望這種削弱和或縮短不利影響，表明其深層的鴿派傾向 - - 這給我們觀察美聯(lián)儲(chǔ)提供了一個(gè)新的角度。FedWatch >>
主題：美聯(lián)儲(chǔ)政策前景預(yù)測(cè) | 新聞源：Bloomberg MarketWatch WSJ CNBC ---END--- 全能投資賬戶，一個(gè)賬戶把握全球最佳交易機(jī)會(huì)
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