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FedWatchFOMC會后官員的講話表明，美聯(lián)儲無暇顧及金融市場的動蕩，利率路徑的底線是執(zhí)行當(dāng)前的點陣圖，預(yù)計這將推高失業(yè)率但不會引發(fā)衰退 |
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 編輯：王真 發(fā)布時間：2022.09.28 05:51 美國聯(lián)邦公開市場委員會(FOMC)上周三公布利率決定后，共有 9 位官員發(fā)表了講話，其中 7 位基調(diào)偏向鷹派，強調(diào)央行的首要任務(wù)是遏制通脹，盡管這可能會導(dǎo)致失業(yè)率上升，并預(yù)計仍有可能實現(xiàn)軟著陸。其中，只有 2 位官員表達了緊縮可能過度的擔(dān)憂，但也有 2 位官員警告通脹失控的風(fēng)險非常高。
FOMC的9月點陣圖顯示：今年年底利率升至4.40% → 峰值利率在2023年(市場預(yù)期是3月)達到，為4.60% → 2024年利率降至3.90% → 2025年降至2.90% → 而長期中性利率仍為2.50%。與6月預(yù)測相比，今年年底和峰值利率分別上調(diào)了1.00%和0.80%，2024年利率上調(diào)了0.65% _By Bloomberg 以下為FOMC會議以來美聯(lián)儲(Fed)官員講話的要點。 --- 舊金山聯(lián)儲主席戴利(Mary Daly)周二晚上表示，貨幣當(dāng)局想要在抑制通脹和維持穩(wěn)定中取得平衡， 這項任務(wù)非常困難，因為長期遏制通脹的因素已經(jīng)減弱或消失了。但美聯(lián)儲必須堅決壓低通脹。 她在一次活動中說：“我們要盡可能謹慎地應(yīng)對這種高通脹環(huán)境，必須在保持物價穩(wěn)定和充分就業(yè)的雙重任務(wù)之間取得平衡， 這樣就不會給勞動力市場造成長期損害。同時希望這個過程溫和，并不引起經(jīng)濟衰退，這是一場斗爭。” 她補充說：“雖然有希望的跡象，但我注意到，我們可能不得不針對需求做更多的事情，因為供應(yīng)復(fù)蘇緩慢?！?/font> 她強調(diào)稱：“價格穩(wěn)定是根本?！?/font>
美國8月核心通脹率是市場預(yù)期的兩倍，增加了美聯(lián)儲加速加息的壓力 _By Bloomberg 對于“新常態(tài)”，她的理解是：“一些推動通脹下降甚至保持中性利率如此之低的因素可能正在發(fā)生變化。我們很可能會以更高的通脹率從這一時期中走出來。” --- 圣路易斯聯(lián)儲主席布拉德(James Bullard)當(dāng)天早些時候警告說，美聯(lián)儲為了維持信譽，必須繼續(xù)大幅加息并在峰值水平固定一段時間，以使通脹下行。 對于通脹狀況，他說：“通脹是一個嚴重的問題，我們需要確保作出適當(dāng)?shù)姆磻?yīng)。否則我們的信譽岌岌可危。” 對于上調(diào)通脹目標(biāo)至3%的這種提法，他警告說：“這是一個危險的概念?，F(xiàn)在是時候?qū)@種想法說不了。2%就是2%，我確實認為要讓通脹回到這個水平就意味著更高的利率。” 對于美聯(lián)儲激進的收緊政策是否會引發(fā)經(jīng)濟衰退，他說：“任何時候你試圖在高空走鋼絲，你擔(dān)心會有一陣大風(fēng)來臨。經(jīng)濟衰退更多的是全球其他地區(qū)的故事，而不是美國。美國就業(yè)增長和家庭負債表強勁，這給我們盡快應(yīng)對通貨膨脹提供了空間。”
更高的參與率推動了美國失業(yè)率自今年1月以來的首次上升 _By Bloomberg 他強調(diào)稱：“盡管這并不意味著我們成功的機會更大。但將現(xiàn)在與沃爾克時期進行嚴格的比較是不合適的。我們不能讓1970年代的事情重演?！?/font> 但是，他也指出：“意想不到的宏觀沖擊可能會使美國陷入衰退?！?/font> 對于利率前景，他說：“現(xiàn)在美國的政策利率可以說現(xiàn)在處于限制性水平。在未來的會議上，會有更多的加息。政策利率的峰值可能約為4.50%，利率不得不在這個水平維持一段時間，以確保通脹問題得到控制?！?/font> --- 而明尼阿波利斯聯(lián)儲主席卡什卡里(Neel Kashkari)在周二表示，美聯(lián)儲應(yīng)該繼續(xù)收緊貨幣政策，直到看到核心通脹率下降的有力證據(jù)，然后“保持耐心”，同時他也承認美聯(lián)儲可能面臨加息過于激進的風(fēng)險。 他說：“不確定目前的政策是否足夠緊縮。但不會重復(fù)過去一旦經(jīng)濟走弱就降息的錯誤?！?/font> 他強調(diào)稱：“有很多緊縮措施正在醞釀之中。我們致力于恢復(fù)價格穩(wěn)定，但我們也認識到，考慮到這些滯后因素，存在過度緊縮風(fēng)險。”
由于第二季度需求下降，經(jīng)濟意外萎縮0.9%，修正后為-0.6% _By Bloomberg 當(dāng)被問及是否有理由單次加息100個基點時，他表示：“我們目前采取的步伐是適當(dāng)?shù)??！?/font> --- 此前，芝加哥聯(lián)儲主席埃文斯(Charles Evans)當(dāng)天告訴CNBC，他對美聯(lián)儲在尋求解決通脹問題時過快加息感到擔(dān)憂，他仍然“謹慎樂觀”地認為，只要沒有進一步的外部沖擊，美國經(jīng)濟可以避免衰退。 當(dāng)被問及投資者擔(dān)心美聯(lián)儲似乎沒有等待足夠長的時間來充分評估其加息的影響時，埃文斯回答說：“嗯，我對此有點緊張。貨幣政策存在滯后，我們已經(jīng)迅速采取行動。我們已經(jīng)連續(xù)3次加息75個基點，并且有傳言說到政策利率今年年底要達到4.25%到4.50%，這意味著沒有太多時間來查看每個月度數(shù)據(jù)?！?/font> 對于利率前景，他表示：“我仍然相信，我們的共識，即中位數(shù)預(yù)測，將在3月份達到基金利率的峰值 - - 假設(shè)沒有進一步的不利沖擊。如果情況好轉(zhuǎn)，我們也許可以做得更少，但我認為我們正在走向資金利率的峰值?！?/font> 他補充說：“這為就業(yè)提供了一條道路，你知道，穩(wěn)定在一些仍然不處于衰退情景的水平上，但可能會有沖擊，可能會有其他困難?！?/font> 然而對于通脹前景，他表示：“每當(dāng)我認為供應(yīng)鏈會改善時，天知道，我們將提高汽車產(chǎn)量，二手車和住房的價格都將下降，所有這些都會發(fā)生了。所以，謹慎樂觀?！?/font> 埃文斯一直持鴿派立場，他的講話與此前其他官員的講話形成鮮明對比。 --- 克利夫蘭聯(lián)儲主席梅斯特(Loretta Mester)周一表示，她傾向于積極采取行動。 她說：“通脹率高得令人無法接受，不確定性使貨幣政策決策并非易事。當(dāng)存在不確定性時，政策制定者最好采取更積極的行動。積極和先發(fā)制人的行動可以防止最壞的實際結(jié)果發(fā)生?！?/font> 她強調(diào)，將非常謹慎地評估通脹狀況。她說：“我將非常謹慎。我需要看到月度環(huán)比讀數(shù)出現(xiàn)幾個月的下降。一廂情愿的想法不能取代令人信服的證據(jù)?！?/font> --- 而波士頓聯(lián)儲主席柯林斯(Susan Collins)在當(dāng)天早些時候表示，在決定加息之前，她需要看到通脹正在放緩的具體證據(jù)。并警告說，失業(yè)率會在這個過程中上升。 她說：“正如最近的FOMC預(yù)測表明的那樣，將通脹恢復(fù)到目標(biāo)將需要進一步收緊貨幣政策。重要的是要看到明確和令人信服的跡象表明通脹率正在下降。我將繼續(xù)評估傳入的數(shù)據(jù)范圍，包括定量和定性數(shù)據(jù)，作為我未來政策決定的依據(jù)?！?/font> 她承認加息將推高失業(yè)率，她說：“我確實預(yù)計，實現(xiàn)價格穩(wěn)定將需要是就業(yè)增長放緩并使和失業(yè)率略高。我們對待人們失業(yè)的痛苦是非常認真的，其成本不成比例地集中在傳統(tǒng)上被邊緣化的群體中。不過，由于需求企業(yè)人手不足，增長放緩可能對就業(yè)的影響較小?！?/font> 對于日益增長的，美聯(lián)儲激進加息將引發(fā)經(jīng)濟衰退的擔(dān)憂，柯林斯說：“這一次，有理由對在不導(dǎo)致重大衰退的情況下，實現(xiàn)必要需求放緩的能力持更加樂觀的態(tài)度。家庭和企業(yè)資產(chǎn)負債表比之前的緊縮周期強得多，降低了隨著利率上升而支出和投資大幅縮減的風(fēng)險。我確實相信我們可以實現(xiàn)軟著陸，但我認為重要的是要認識到雙向都存在風(fēng)險?！?/font> 對于通脹前景，她認為通脹已經(jīng)達到峰值或接近峰值。 柯林斯于7月上任，是首位出任地區(qū)聯(lián)儲主席的黑人女性。她是今年FOMC的票委。 --- 周日，亞特蘭大聯(lián)儲主席博斯蒂克(Raphael Bostic)表示，央行能夠在不扼殺經(jīng)濟勢頭的情況下降低通脹。 在接受?？怂股虡I(yè)新聞(FOX Business)采訪時，他承認提高利率將使經(jīng)濟放緩，并可能導(dǎo)致失業(yè)率上升。但他并不認為這意味著經(jīng)濟將陷入深度衰退。 他說：“我們需要放慢腳步。這是毫無疑問的。但我確實認為，我們將在盡我們所能，以避免深度的衰退。我認為在某些情況下，這種情況很可能會發(fā)生?！?/font> 他對經(jīng)濟前景持樂觀態(tài)度，他說：“每月都在創(chuàng)造大量的就業(yè)機會，并且積極的勢頭仍然存在。實際上，我認為經(jīng)濟有可能吸收我們的行動，并以相對有序的方式放緩。會有一些人失業(yè)，但人數(shù)很有可能會低于過去的水平?！?/font> 他認為導(dǎo)致通脹的一些不利因素開始緩解，他說：“在接下來的幾個月里，我們將開始看到高需求和低供給之間的差距顯著縮小，這將轉(zhuǎn)化為較低的通脹?！?/font> --- 美聯(lián)儲主席鮑威爾(Jerome Powell)使用現(xiàn)在熟悉的術(shù)語“新常態(tài)”來描述高通脹低增長美國經(jīng)濟的現(xiàn)狀。 在上周五的美聯(lián)儲在聆聽(Fed Listens)會上，他沒有提供任何政策線索。所有7位理事都參加了這次活動。 他說：“我們繼續(xù)應(yīng)對一系列異常不尋常的中斷。作為政策制定者，我們致力于使用我們的工具來幫助引導(dǎo)經(jīng)濟度過這個獨特的挑戰(zhàn)時期。您在這些活動中分享的見解有助于我們了解正在塑造我們可能認為的美國經(jīng)濟新常態(tài)的挑戰(zhàn)和機遇?！?/font> 在過去幾年中，“新常態(tài)”已被美聯(lián)儲多次使用，最突出的是2008年的金融危機，然后是新冠疫情(Covid-19)時期。 隨后，美聯(lián)儲副主席布雷納德(Lael Brainard)表示，通脹對對最脆弱人群的打擊尤其嚴重。 她說：“我們看到最低收入工人的工資增長很高，但總體而言，工資沒有跟上通貨膨脹，通脹率非常高。如果我們看看誰承擔(dān)了負擔(dān)，每個人都會受到高通脹的影響，但當(dāng)然，這給低收入家庭以及只有固定收入的人帶來了特殊的負擔(dān)?！?/font> 對于FOMC會議后這些官員在講話中釋放的重要信息，市場矩陣(MarketMatrix.net)的美元分析師廖青表示：
廖青補充說，政策制定者還指出，貨幣當(dāng)局重視高通脹，以及為了遏制通脹而造成的失業(yè)率上升，對弱勢群體不成比例的沖擊，他們沒有提出緩沖方法。不過，提出本身就很重要，表示他們關(guān)注這個問題，希望這種削弱和或縮短不利影響，表明其深層的鴿派傾向 - - 這給我們觀察美聯(lián)儲提供了一個新的角度。FedWatch >>
主題：美聯(lián)儲政策前景預(yù)測 | 新聞源：Bloomberg MarketWatch WSJ CNBC ---END---
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