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FedWatch美國的中性利率是多少？在當前背景下這個概念可能沒有什么意義 |
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 編輯：王真 發(fā)布時間：2022.09.30 19:22 美聯(lián)儲(Fed)在如何定位中性利率(既不刺激也不抑制增長的利率水平)方面正在發(fā)生轉(zhuǎn)變，因為他們正在爭論加息到什么水平是適當?shù)摹?/font> 對于一個抽象的概念 - - 中性無法直接衡量 - - 風(fēng)險很高：如果評估太低，意味著刺激更多。如果太高，意味著根據(jù)限制性。兩者都可能導(dǎo)致重大后果。 這個話題正在推動政策議程，7月美聯(lián)儲將基準聯(lián)邦基金利率目標區(qū)間的上限上調(diào)了75個基點至2.5%，美聯(lián)儲主席鮑威爾(Jerome Powell)指出，這符合官員對長期中性利率的估計。重要的是，這意味著本輪加息第一季端的目標已經(jīng)完成了 - - 3月，美聯(lián)儲開始加息時，政策制定者表示，他們希望“迅速”達到中性利率，以冷卻飆升的通脹。
多數(shù)經(jīng)濟學(xué)家認為中性利率為2.5%，不過他們的估計區(qū)間在2%至3.75%之間 _By Bloomberg 然而，對中性利率的估計差異很大。彭博社(Bloomberg)調(diào)查的經(jīng)濟學(xué)家中，39%的人同意鮑威爾的觀點，即2.5%是中性利率。他們的估計范圍為2%至3.75%。估計中性利率在2.75%以上的比例高達40%。 對此，美國前財政部長薩默斯(Lawrence Summers)表示，鮑威爾的言論是“站不住腳的”，因為考慮到目前的高通脹水平，2.5%的通脹率遠非中性。而安聯(lián)的首席經(jīng)濟學(xué)家埃里安(Mohamed El-Erian)表示，中性利率高于現(xiàn)在的水平，至少高出50個基點 - - 3%。 彭博經(jīng)濟研究所(Bloomberg Economics)的首席美國經(jīng)濟學(xué)家安娜·黃表示：“美聯(lián)儲認為目前的‘限制性’門檻似乎略有變化。鮑威爾的杰克遜霍爾演講明確表示，2.5%將遠遠低于今天高通脹的‘限制性’利率?！?/font>
FOMC的9月點陣圖顯示：今年年底利率升至4.40% → 峰值利率在2023年(市場預(yù)期是3月)達到，為4.60% → 2024年利率降至3.90% → 2025年降至2.90% → 而長期中性利率仍為2.50% _By Bloomberg 圣路易斯聯(lián)儲主席布拉德(James Bullard)是美國央行最鷹派的決策者，他表示，如果經(jīng)濟處于平衡增長的軌道上，預(yù)計未來通脹率為2%，那么2.5%的中性利率可能是有道理的 - - 但這并不是新冠疫情(Covid-19)后的現(xiàn)實情況。 他表示：“這不是我們今天所處的位置。我們有這樣的通貨膨脹，我們有一個非常強大的勞動力市場。因此，這就是為什么遠高于該水平的政策利率是有意義的。” 舊金山聯(lián)儲主席戴利(Mary Daly)示，中性利率是“3%左右”，她希望達到并超過這個水平，以推動需求抑制。 而亞特蘭大聯(lián)儲主席博斯蒂克(Raphael Bostic)表示，他認為2.5%的利率處于寬松狀態(tài)，而不是中性狀態(tài)。 無論如何中性利率都遠低于美聯(lián)儲選定的通脹指標 - - 核心PCE通脹率。同時，根據(jù)密歇根大學(xué)的調(diào)查，消費者預(yù)計明年的通脹率為4.8%，5至10年的通貨膨脹率為2.9%。 Piper Sandler的全球政策研究主管羅伯托·佩里表示：“鑒于通脹預(yù)期的水平，目前的利率并非中性。這就是為什么美聯(lián)儲認為它必須繼續(xù)收緊政策。” 不過，也有人指出，這個概念沒有意義。亞特蘭大聯(lián)儲的研究主管大衛(wèi)·阿爾蒂格敦促博斯蒂克避免談?wù)撍?/font> 他說：“中性的表述變得有點令人困惑，并不是那么有用。在短期通貨膨脹的情況下，在當前環(huán)境下，中性水平更高。但重點不應(yīng)該是數(shù)字。”FedWatch >>
主題：美聯(lián)儲中性利率預(yù)測 | 新聞源：Bloomberg ---END---
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