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FedWatch一些官員表達對政策過度收緊的擔憂之后,市場對加息路徑的陡峭程度和峰值利率的預期略有下降,但前景仍將由數(shù)據(jù)提供指引 |
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![]() 編輯:王真 發(fā)布時間:2022.10.22 08:10 本周,多位美聯(lián)儲(Fed)官員發(fā)表了講話,基調(diào)從超級鷹派轉(zhuǎn)向鴿派,當然這與官員本身的定位有關(guān),但這種變化似乎與經(jīng)濟尤其是市場動態(tài)也高度相關(guān) - - 美國國債繼續(xù)遭到猛烈拋售勢頭沒有任何放緩跡象,而股市的這一輪反彈似乎再次失敗。 周五,舊金山聯(lián)儲主席戴利(Mary Daly)表示,她希望美聯(lián)儲能夠“下調(diào)”加息速度,但不確定何時會發(fā)生這種情況。 她在一次活動中說:“美聯(lián)儲正在進入政策緊縮的第二階段,這個階段應該是深思熟慮且在很大程度上以數(shù)據(jù)為依據(jù)。我認為美國聯(lián)邦公開市場委員會(FOMC)應該考慮放慢加息的速度。我自己的觀點是,這至少應該是我們目前正在考慮的事情?,F(xiàn)在是開始討論放慢步伐的時候了?,F(xiàn)在是計劃開始放慢的時候了?!?/font> 然而,她強調(diào)稱:“但數(shù)據(jù)并不合作。它們一直沒有合作。”
面對持續(xù)的通脹壓力,美聯(lián)儲官員仍感到不安 _By Bloomberg 對于利率前景,她說:“我們可能會在11月再加息75個基點,市場肯定已經(jīng)定價了這一點,但我真的建議人們不要認為這種情況會一直持續(xù)下去。點陣圖的預測 - - 峰值利率/終端利率預測4.50%至5.00% - - 是合理的。我們正在收緊強勁的經(jīng)濟。我主張在利率方面采取加息并保持的策略,預計2023年不會有任何降息?!?/font> --- 當天早些時候,芝加哥聯(lián)儲主席埃文斯(Charles Evans)表示,主張在連續(xù)大幅加息后評估隨后的政策步伐,不要犯過度收緊的錯誤。 他在一次活動上說:“前置加息是一件好事。但超調(diào)也代價高昂,而且這必然將導致限制性政策的水平實際上變得多么不確定。因此,這將需要評估策略?!?/font> 對于利率前景,他說:“我個人的預期與FOMC在9月的預期大致一致。預計美聯(lián)儲將維持當前政策一段時間,并繼續(xù)加息。我預計聯(lián)邦基金利率將在2023年初升至略高于4.50%的水平,并在這一水平上維持一段時間,以使通脹率回落至2%的目標水平。確切的政策立場將取決于前景和風險?!?/font>
FOMC的9月點陣圖顯示:今年年底利率升至4.40% → 峰值利率在2023年(市場預期是3月)達到,為4.60% → 2024年利率降至3.90% → 2025年降至2.90% → 而長期中性利率仍為2.50%。與6月預測相比,今年年底和峰值利率分別上調(diào)了1.00%和0.80%,2024年利率上調(diào)了0.65% _By Bloomberg 對于經(jīng)濟狀況和前景,他說:“經(jīng)濟數(shù)據(jù)喜憂參半。勞動力市場依然強勁,但看到了一些減弱的跡象?!?/font> 埃文斯在周三還表示,他希望美聯(lián)儲上個月制定的利率路徑足以壓低通脹,盡管上周公布的通脹報告再次爆表。 他在一次活動中說:“不幸的是,目前通脹率太高了,所以我們需要繼續(xù)走我們一直指出的道路 - - 至少是這樣。我希望這已經(jīng)足夠了?!?/font> 他警告說,這一次避免經(jīng)濟衰退的風險比平時更高。如果加息幅度高于點陣圖預測的水平,則可能會使經(jīng)濟陷入衰退。 他說:“基金利率繼續(xù)按照我們9月份的點陣圖路線上升可能會導致 - - 我們將看到低于趨勢的增長 - - 我們將在這方面受到挑戰(zhàn) - - 我們將看到失業(yè)率上升,但我認為它不會起飛。我認為,如果我們進一步提高基金利率,它確實開始給經(jīng)濟帶來壓力。我擔心這是一種非線性事件?!?/font> --- 周四,費城聯(lián)儲主席哈克(Patrick Harker)表示,政策制定者今年可能會將利率提高到遠高于4.00%的限制性水平,并將其保持在該水平,因為已經(jīng)完成的加息對控制通脹幾乎沒有作用。
美國9月核心通脹率的同比漲幅達到1982年以來的最高水平 _By Bloomberg 在他一次活動中說:“我們將在一段時間內(nèi)繼續(xù)加息。鑒于令人失望地在抑制通脹方面缺乏進展,我預計到年底利率將遠高于4.00%。” 對于利率前景,他說:“我預計明年某個時候,我們將停止加息。我認為我們應該在一段時間內(nèi)保持限制性利率,讓貨幣政策發(fā)揮作用。較高的融資成本需要一段時間才能在經(jīng)濟中發(fā)揮作用。在那之后,如果有必要,我們可以根據(jù)數(shù)據(jù)進一步收緊政策?!?/font> 對于通脹前景,他說:“通脹將下降,但需要一些時間才能達到我們的目標。之前像火箭一般躥升的通脹,正像羽毛一樣慢慢落地。” --- 當天早些時候,美聯(lián)儲理事庫克(Lisa Cook)表示,美聯(lián)儲需要持續(xù)加息以控制通脹。 她在一次活動中說:“通脹率處于過高水平,面臨的風險主要偏向上行,必須打壓通脹,我們將一直維持打壓通脹的策略,直到完成任務。” 對于政策前景,她說:“美聯(lián)儲可能需要持續(xù)加息,然后在一段時間內(nèi)保持限制性水平。我預計維持在限制性水平的時間會更長,因為我預計通脹將更持久。貨幣政策是否轉(zhuǎn)向,必須基于能否在數(shù)據(jù)中看到通脹切實下降,而不是僅僅存在于預測中?!?/font> --- 周三,圣路易斯聯(lián)儲主席布拉德(James Bullard)表示,他預計美聯(lián)儲將在明年初結(jié)束其激進的前置加息,并轉(zhuǎn)向保持利率處于足夠限制性水平,并隨著通脹降溫進行小幅調(diào)整。 他在接受彭博電視臺(Bloomberg TV)采訪時說:“你確實必須考慮合理的水平是多少。目標是升至一些有意義的限制性水平,這將壓低通脹。但這并不意味著你永遠上調(diào)。” 對于9月點陣圖4.50%至4.75%的峰值利率,他表示:“這可能會給通脹帶來下行壓力?!?/font> 對于政策前景,他說:“到2023年,我認為我們將更接近我們可以實施我稱之為正常貨幣政策的地步?,F(xiàn)在正處于正確的政策利率水平,正在給通脹帶來下行壓力,但可以隨著2023年數(shù)據(jù)的到來而調(diào)整。并不是說這意味著不會有進一步的加息,但決策將更多的基于傳入數(shù)據(jù),而不是從零開始可以達到某種水平?!?/font> 對于11月加息幅度,他說:“11月的會議結(jié)果或多或少地被市場定價。但我寧愿屆時在作出絕定。”目前市場定價為加息75個基點。 至于12月加息幅度,他說:“不想預先判斷會在那次會議上支持什么?!钡厣?,美聯(lián)儲可以將預期2023年的加息在今年完成。 對于加息的影響,他說:“央行的政策調(diào)整一直對房地產(chǎn)市場產(chǎn)生著影響,改變了該行業(yè)的動態(tài)。但是,房地產(chǎn)市場并不代表整個經(jīng)濟。這是一艘大船,需要一段時間才能對這艘大船產(chǎn)生影響?!?/font> --- 當天早些時候,亞特蘭大聯(lián)儲主席博斯蒂克(Raphael Bostic)表示,除非能夠控制通貨膨脹,否則美聯(lián)儲將很難實現(xiàn)充分就業(yè)。
實際通脹率遠高于美聯(lián)儲的目標水平 _By Bloomberg 他在一次會議上說:“盡管可能會有一些短期的痛苦,但它應該會帶來長期的顯著收益。如果我們不讓經(jīng)濟走上穩(wěn)定的長期軌道,我們將很難實現(xiàn)包括盡可能多的美國人在內(nèi)的充分就業(yè)。如果沒有穩(wěn)定的價格,很難想象我們將使經(jīng)濟進入長期增長軌道?!?/font> 對于最新的通脹數(shù)據(jù),他說:“對我來說,最重要的信息是通脹率很高,事實上,它太高了。我們需要控制住。” 對于通脹對勞動力市場的影響,他說:“低收入工人在通脹快速飆升中受到的沖擊最大,但我看到他們的工資增長更快?!?/font> --- 當天早些時候,明尼阿波利斯聯(lián)儲主席卡什卡里(Neel Kashkari)表示,如果潛在通脹仍在加速,即使基準利率達到4.50%至4.75%,美聯(lián)儲也不能暫停加息。 他在一次活動中說:“服務類的核心通脹 - - 這是最棘手的 - - 不斷攀升,我們不斷對上行感到驚訝。我正在尋找一些證據(jù),證明這些實際上已經(jīng)停止攀升。如果我們沒有看到潛在通脹或核心通脹的進展,我不明白為什么我會主張讓利率暫停于4.50%,或4.75%,或類似的水平。我們需要降低需求來對抗通脹?!?/font> 對于利率前景,他說:“最佳預測是通脹壓力很快區(qū)域平穩(wěn),并允許美聯(lián)儲在明年某個時候暫停加息?!?/font> 他認為,通脹壓力主要不是由勞動力市場緊張驅(qū)動的。他說:“這種通貨膨脹不是來自勞動力市場。這種通貨膨脹來自供應鏈,能源和大宗商品?!?/font> 他補充說:“我們勞動力市場真的緊張嗎?我對勞動力市場緊張的一個定義是:勞動力處于相對強勢的地位,他們在分配蛋糕中的份額正在增長。然而,他們在蛋糕中的份額正在縮小。所以,我不知道?!?/font> ▉ 機構(gòu)觀點 >> LH Meyer Monetary Policy Analytics的經(jīng)濟學家德瑞克·唐表示:
>> 牛津經(jīng)濟研究院(Oxford Economics)的首席美國經(jīng)濟學家凱西·博斯特揚西奇表示 :
>> 彭博經(jīng)濟研究所(Bloomberg Economics)的經(jīng)濟學家伊麗莎·溫格表示:
>> 德意志銀行證券(Deutsche Bank)的首席美國經(jīng)濟學家馬修·盧澤蒂表示:
>> 彭博資訊(Bloomberg Intelligence)的分析師瓊內(nèi)爾·馬特表示:
>> 美國銀行(Bank of America)的美國利率策略主管馬克·卡巴納表示:
▉ 本站觀點 市場矩陣(MarketMatrix.net)的美元分析師廖青表示:
廖青補充說,近期美元指數(shù)雖然回調(diào)但趨勢并未逆轉(zhuǎn),而美債收益率只是創(chuàng)新高后略微回落,華爾街總是傾向于樂觀評估貨幣政策環(huán)境,但本周期一直出現(xiàn)的結(jié)果卻是相反的。FedWatch >>
主題:美聯(lián)儲貨幣政策展望 | 新聞源:Bloomberg CNBC MarketWatch Reuters ---END---
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