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FedWatch一些官員表達(dá)對政策過度收緊的擔(dān)憂之后，市場對加息路徑的陡峭程度和峰值利率的預(yù)期略有下降，但前景仍將由數(shù)據(jù)提供指引 |
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 編輯：王真 發(fā)布時間：2022.10.22 08:10 本周，多位美聯(lián)儲(Fed)官員發(fā)表了講話，基調(diào)從超級鷹派轉(zhuǎn)向鴿派，當(dāng)然這與官員本身的定位有關(guān)，但這種變化似乎與經(jīng)濟(jì)尤其是市場動態(tài)也高度相關(guān) - - 美國國債繼續(xù)遭到猛烈拋售勢頭沒有任何放緩跡象，而股市的這一輪反彈似乎再次失敗。 周五，舊金山聯(lián)儲主席戴利(Mary Daly)表示，她希望美聯(lián)儲能夠“下調(diào)”加息速度，但不確定何時會發(fā)生這種情況。 她在一次活動中說：“美聯(lián)儲正在進(jìn)入政策緊縮的第二階段，這個階段應(yīng)該是深思熟慮且在很大程度上以數(shù)據(jù)為依據(jù)。我認(rèn)為美國聯(lián)邦公開市場委員會(FOMC)應(yīng)該考慮放慢加息的速度。我自己的觀點(diǎn)是，這至少應(yīng)該是我們目前正在考慮的事情?，F(xiàn)在是開始討論放慢步伐的時候了?，F(xiàn)在是計(jì)劃開始放慢的時候了?！?/font> 然而，她強(qiáng)調(diào)稱：“但數(shù)據(jù)并不合作。它們一直沒有合作?！?/font>
面對持續(xù)的通脹壓力，美聯(lián)儲官員仍感到不安 _By Bloomberg 對于利率前景，她說：“我們可能會在11月再加息75個基點(diǎn)，市場肯定已經(jīng)定價了這一點(diǎn)，但我真的建議人們不要認(rèn)為這種情況會一直持續(xù)下去。點(diǎn)陣圖的預(yù)測 - - 峰值利率/終端利率預(yù)測4.50%至5.00% - - 是合理的。我們正在收緊強(qiáng)勁的經(jīng)濟(jì)。我主張?jiān)诶史矫娌扇〖酉⒉⒈３值牟呗?，預(yù)計(jì)2023年不會有任何降息。” --- 當(dāng)天早些時候，芝加哥聯(lián)儲主席埃文斯(Charles Evans)表示，主張?jiān)谶B續(xù)大幅加息后評估隨后的政策步伐，不要犯過度收緊的錯誤。 他在一次活動上說：“前置加息是一件好事。但超調(diào)也代價高昂，而且這必然將導(dǎo)致限制性政策的水平實(shí)際上變得多么不確定。因此，這將需要評估策略。” 對于利率前景，他說：“我個人的預(yù)期與FOMC在9月的預(yù)期大致一致。預(yù)計(jì)美聯(lián)儲將維持當(dāng)前政策一段時間，并繼續(xù)加息。我預(yù)計(jì)聯(lián)邦基金利率將在2023年初升至略高于4.50%的水平，并在這一水平上維持一段時間，以使通脹率回落至2%的目標(biāo)水平。確切的政策立場將取決于前景和風(fēng)險?！?/font>
FOMC的9月點(diǎn)陣圖顯示：今年年底利率升至4.40% → 峰值利率在2023年(市場預(yù)期是3月)達(dá)到，為4.60% → 2024年利率降至3.90% → 2025年降至2.90% → 而長期中性利率仍為2.50%。與6月預(yù)測相比，今年年底和峰值利率分別上調(diào)了1.00%和0.80%，2024年利率上調(diào)了0.65% _By Bloomberg 對于經(jīng)濟(jì)狀況和前景，他說：“經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)喜憂參半。勞動力市場依然強(qiáng)勁，但看到了一些減弱的跡象?！?/font> 埃文斯在周三還表示，他希望美聯(lián)儲上個月制定的利率路徑足以壓低通脹，盡管上周公布的通脹報告再次爆表。 他在一次活動中說：“不幸的是，目前通脹率太高了，所以我們需要繼續(xù)走我們一直指出的道路 - - 至少是這樣。我希望這已經(jīng)足夠了?！?/font> 他警告說，這一次避免經(jīng)濟(jì)衰退的風(fēng)險比平時更高。如果加息幅度高于點(diǎn)陣圖預(yù)測的水平，則可能會使經(jīng)濟(jì)陷入衰退。 他說：“基金利率繼續(xù)按照我們9月份的點(diǎn)陣圖路線上升可能會導(dǎo)致 - - 我們將看到低于趨勢的增長 - - 我們將在這方面受到挑戰(zhàn) - - 我們將看到失業(yè)率上升，但我認(rèn)為它不會起飛。我認(rèn)為，如果我們進(jìn)一步提高基金利率，它確實(shí)開始給經(jīng)濟(jì)帶來壓力。我擔(dān)心這是一種非線性事件。” --- 周四，費(fèi)城聯(lián)儲主席哈克(Patrick Harker)表示，政策制定者今年可能會將利率提高到遠(yuǎn)高于4.00%的限制性水平，并將其保持在該水平，因?yàn)橐呀?jīng)完成的加息對控制通脹幾乎沒有作用。
美國9月核心通脹率的同比漲幅達(dá)到1982年以來的最高水平 _By Bloomberg 在他一次活動中說：“我們將在一段時間內(nèi)繼續(xù)加息。鑒于令人失望地在抑制通脹方面缺乏進(jìn)展，我預(yù)計(jì)到年底利率將遠(yuǎn)高于4.00%?！?/font> 對于利率前景，他說：“我預(yù)計(jì)明年某個時候，我們將停止加息。我認(rèn)為我們應(yīng)該在一段時間內(nèi)保持限制性利率，讓貨幣政策發(fā)揮作用。較高的融資成本需要一段時間才能在經(jīng)濟(jì)中發(fā)揮作用。在那之后，如果有必要，我們可以根據(jù)數(shù)據(jù)進(jìn)一步收緊政策。” 對于通脹前景，他說：“通脹將下降，但需要一些時間才能達(dá)到我們的目標(biāo)。之前像火箭一般躥升的通脹，正像羽毛一樣慢慢落地。” --- 當(dāng)天早些時候，美聯(lián)儲理事庫克(Lisa Cook)表示，美聯(lián)儲需要持續(xù)加息以控制通脹。 她在一次活動中說：“通脹率處于過高水平，面臨的風(fēng)險主要偏向上行，必須打壓通脹，我們將一直維持打壓通脹的策略，直到完成任務(wù)?！?/font> 對于政策前景，她說：“美聯(lián)儲可能需要持續(xù)加息，然后在一段時間內(nèi)保持限制性水平。我預(yù)計(jì)維持在限制性水平的時間會更長，因?yàn)槲翌A(yù)計(jì)通脹將更持久。貨幣政策是否轉(zhuǎn)向，必須基于能否在數(shù)據(jù)中看到通脹切實(shí)下降，而不是僅僅存在于預(yù)測中?！?/font> --- 周三，圣路易斯聯(lián)儲主席布拉德(James Bullard)表示，他預(yù)計(jì)美聯(lián)儲將在明年初結(jié)束其激進(jìn)的前置加息，并轉(zhuǎn)向保持利率處于足夠限制性水平，并隨著通脹降溫進(jìn)行小幅調(diào)整。 他在接受彭博電視臺(Bloomberg TV)采訪時說：“你確實(shí)必須考慮合理的水平是多少。目標(biāo)是升至一些有意義的限制性水平，這將壓低通脹。但這并不意味著你永遠(yuǎn)上調(diào)?！?/font> 對于9月點(diǎn)陣圖4.50%至4.75%的峰值利率，他表示：“這可能會給通脹帶來下行壓力?！?/font> 對于政策前景，他說：“到2023年，我認(rèn)為我們將更接近我們可以實(shí)施我稱之為正常貨幣政策的地步?，F(xiàn)在正處于正確的政策利率水平，正在給通脹帶來下行壓力，但可以隨著2023年數(shù)據(jù)的到來而調(diào)整。并不是說這意味著不會有進(jìn)一步的加息，但決策將更多的基于傳入數(shù)據(jù)，而不是從零開始可以達(dá)到某種水平?！?/font> 對于11月加息幅度，他說：“11月的會議結(jié)果或多或少地被市場定價。但我寧愿屆時在作出絕定。”目前市場定價為加息75個基點(diǎn)。 至于12月加息幅度，他說：“不想預(yù)先判斷會在那次會議上支持什么?！钡厣辏缆?lián)儲可以將預(yù)期2023年的加息在今年完成。 對于加息的影響，他說：“央行的政策調(diào)整一直對房地產(chǎn)市場產(chǎn)生著影響，改變了該行業(yè)的動態(tài)。但是，房地產(chǎn)市場并不代表整個經(jīng)濟(jì)。這是一艘大船，需要一段時間才能對這艘大船產(chǎn)生影響?！?/font> --- 當(dāng)天早些時候，亞特蘭大聯(lián)儲主席博斯蒂克(Raphael Bostic)表示，除非能夠控制通貨膨脹，否則美聯(lián)儲將很難實(shí)現(xiàn)充分就業(yè)。
實(shí)際通脹率遠(yuǎn)高于美聯(lián)儲的目標(biāo)水平 _By Bloomberg 他在一次會議上說：“盡管可能會有一些短期的痛苦，但它應(yīng)該會帶來長期的顯著收益。如果我們不讓經(jīng)濟(jì)走上穩(wěn)定的長期軌道，我們將很難實(shí)現(xiàn)包括盡可能多的美國人在內(nèi)的充分就業(yè)。如果沒有穩(wěn)定的價格，很難想象我們將使經(jīng)濟(jì)進(jìn)入長期增長軌道?！?/font> 對于最新的通脹數(shù)據(jù)，他說：“對我來說，最重要的信息是通脹率很高，事實(shí)上，它太高了。我們需要控制住?！?/font> 對于通脹對勞動力市場的影響，他說：“低收入工人在通脹快速飆升中受到的沖擊最大，但我看到他們的工資增長更快。” --- 當(dāng)天早些時候，明尼阿波利斯聯(lián)儲主席卡什卡里(Neel Kashkari)表示，如果潛在通脹仍在加速，即使基準(zhǔn)利率達(dá)到4.50%至4.75%，美聯(lián)儲也不能暫停加息。 他在一次活動中說：“服務(wù)類的核心通脹 - - 這是最棘手的 - - 不斷攀升，我們不斷對上行感到驚訝。我正在尋找一些證據(jù)，證明這些實(shí)際上已經(jīng)停止攀升。如果我們沒有看到潛在通脹或核心通脹的進(jìn)展，我不明白為什么我會主張讓利率暫停于4.50%，或4.75%，或類似的水平。我們需要降低需求來對抗通脹。” 對于利率前景，他說：“最佳預(yù)測是通脹壓力很快區(qū)域平穩(wěn)，并允許美聯(lián)儲在明年某個時候暫停加息?！?/font> 他認(rèn)為，通脹壓力主要不是由勞動力市場緊張驅(qū)動的。他說：“這種通貨膨脹不是來自勞動力市場。這種通貨膨脹來自供應(yīng)鏈，能源和大宗商品?！?/font> 他補(bǔ)充說：“我們勞動力市場真的緊張嗎？我對勞動力市場緊張的一個定義是：勞動力處于相對強(qiáng)勢的地位，他們在分配蛋糕中的份額正在增長。然而，他們在蛋糕中的份額正在縮小。所以，我不知道?！?/font> ▉ 機(jī)構(gòu)觀點(diǎn) >> LH Meyer Monetary Policy Analytics的經(jīng)濟(jì)學(xué)家德瑞克·唐表示：
>> 牛津經(jīng)濟(jì)研究院(Oxford Economics)的首席美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家凱西·博斯特?fù)P西奇表示 ：
>> 彭博經(jīng)濟(jì)研究所(Bloomberg Economics)的經(jīng)濟(jì)學(xué)家伊麗莎·溫格表示：
>> 德意志銀行證券(Deutsche Bank)的首席美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家馬修·盧澤蒂表示：
>> 彭博資訊(Bloomberg Intelligence)的分析師瓊內(nèi)爾·馬特表示：
>> 美國銀行(Bank of America)的美國利率策略主管馬克·卡巴納表示：
▉ 本站觀點(diǎn) 市場矩陣(MarketMatrix.net)的美元分析師廖青表示：
廖青補(bǔ)充說，近期美元指數(shù)雖然回調(diào)但趨勢并未逆轉(zhuǎn)，而美債收益率只是創(chuàng)新高后略微回落，華爾街總是傾向于樂觀評估貨幣政策環(huán)境，但本周期一直出現(xiàn)的結(jié)果卻是相反的。FedWatch >>
主題：美聯(lián)儲貨幣政策展望 | 新聞源：Bloomberg CNBC MarketWatch Reuters ---END---
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