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FedWatch一些官員表達(dá)對(duì)政策過(guò)度收緊的擔(dān)憂之后，市場(chǎng)對(duì)加息路徑的陡峭程度和峰值利率的預(yù)期略有下降，但前景仍將由數(shù)據(jù)提供指引 |
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 編輯：王真 發(fā)布時(shí)間：2022.10.22 08:10 本周，多位美聯(lián)儲(chǔ)(Fed)官員發(fā)表了講話，基調(diào)從超級(jí)鷹派轉(zhuǎn)向鴿派，當(dāng)然這與官員本身的定位有關(guān)，但這種變化似乎與經(jīng)濟(jì)尤其是市場(chǎng)動(dòng)態(tài)也高度相關(guān) - - 美國(guó)國(guó)債繼續(xù)遭到猛烈拋售勢(shì)頭沒(méi)有任何放緩跡象，而股市的這一輪反彈似乎再次失敗。 周五，舊金山聯(lián)儲(chǔ)主席戴利(Mary Daly)表示，她希望美聯(lián)儲(chǔ)能夠“下調(diào)”加息速度，但不確定何時(shí)會(huì)發(fā)生這種情況。 她在一次活動(dòng)中說(shuō)：“美聯(lián)儲(chǔ)正在進(jìn)入政策緊縮的第二階段，這個(gè)階段應(yīng)該是深思熟慮且在很大程度上以數(shù)據(jù)為依據(jù)。我認(rèn)為美國(guó)聯(lián)邦公開市場(chǎng)委員會(huì)(FOMC)應(yīng)該考慮放慢加息的速度。我自己的觀點(diǎn)是，這至少應(yīng)該是我們目前正在考慮的事情?，F(xiàn)在是開始討論放慢步伐的時(shí)候了。現(xiàn)在是計(jì)劃開始放慢的時(shí)候了?！?/font> 然而，她強(qiáng)調(diào)稱：“但數(shù)據(jù)并不合作。它們一直沒(méi)有合作。”
面對(duì)持續(xù)的通脹壓力，美聯(lián)儲(chǔ)官員仍感到不安 _By Bloomberg 對(duì)于利率前景，她說(shuō)：“我們可能會(huì)在11月再加息75個(gè)基點(diǎn)，市場(chǎng)肯定已經(jīng)定價(jià)了這一點(diǎn)，但我真的建議人們不要認(rèn)為這種情況會(huì)一直持續(xù)下去。點(diǎn)陣圖的預(yù)測(cè) - - 峰值利率/終端利率預(yù)測(cè)4.50%至5.00% - - 是合理的。我們正在收緊強(qiáng)勁的經(jīng)濟(jì)。我主張?jiān)诶史矫娌扇〖酉⒉⒈３值牟呗?，預(yù)計(jì)2023年不會(huì)有任何降息?！?/font> --- 當(dāng)天早些時(shí)候，芝加哥聯(lián)儲(chǔ)主席埃文斯(Charles Evans)表示，主張?jiān)谶B續(xù)大幅加息后評(píng)估隨后的政策步伐，不要犯過(guò)度收緊的錯(cuò)誤。 他在一次活動(dòng)上說(shuō)：“前置加息是一件好事。但超調(diào)也代價(jià)高昂，而且這必然將導(dǎo)致限制性政策的水平實(shí)際上變得多么不確定。因此，這將需要評(píng)估策略?！?/font> 對(duì)于利率前景，他說(shuō)：“我個(gè)人的預(yù)期與FOMC在9月的預(yù)期大致一致。預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)將維持當(dāng)前政策一段時(shí)間，并繼續(xù)加息。我預(yù)計(jì)聯(lián)邦基金利率將在2023年初升至略高于4.50%的水平，并在這一水平上維持一段時(shí)間，以使通脹率回落至2%的目標(biāo)水平。確切的政策立場(chǎng)將取決于前景和風(fēng)險(xiǎn)。”
FOMC的9月點(diǎn)陣圖顯示：今年年底利率升至4.40% → 峰值利率在2023年(市場(chǎng)預(yù)期是3月)達(dá)到，為4.60% → 2024年利率降至3.90% → 2025年降至2.90% → 而長(zhǎng)期中性利率仍為2.50%。與6月預(yù)測(cè)相比，今年年底和峰值利率分別上調(diào)了1.00%和0.80%，2024年利率上調(diào)了0.65% _By Bloomberg 對(duì)于經(jīng)濟(jì)狀況和前景，他說(shuō)：“經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)喜憂參半。勞動(dòng)力市場(chǎng)依然強(qiáng)勁，但看到了一些減弱的跡象?！?/font> 埃文斯在周三還表示，他希望美聯(lián)儲(chǔ)上個(gè)月制定的利率路徑足以壓低通脹，盡管上周公布的通脹報(bào)告再次爆表。 他在一次活動(dòng)中說(shuō)：“不幸的是，目前通脹率太高了，所以我們需要繼續(xù)走我們一直指出的道路 - - 至少是這樣。我希望這已經(jīng)足夠了。” 他警告說(shuō)，這一次避免經(jīng)濟(jì)衰退的風(fēng)險(xiǎn)比平時(shí)更高。如果加息幅度高于點(diǎn)陣圖預(yù)測(cè)的水平，則可能會(huì)使經(jīng)濟(jì)陷入衰退。 他說(shuō)：“基金利率繼續(xù)按照我們9月份的點(diǎn)陣圖路線上升可能會(huì)導(dǎo)致 - - 我們將看到低于趨勢(shì)的增長(zhǎng) - - 我們將在這方面受到挑戰(zhàn) - - 我們將看到失業(yè)率上升，但我認(rèn)為它不會(huì)起飛。我認(rèn)為，如果我們進(jìn)一步提高基金利率，它確實(shí)開始給經(jīng)濟(jì)帶來(lái)壓力。我擔(dān)心這是一種非線性事件?！?/font> --- 周四，費(fèi)城聯(lián)儲(chǔ)主席哈克(Patrick Harker)表示，政策制定者今年可能會(huì)將利率提高到遠(yuǎn)高于4.00%的限制性水平，并將其保持在該水平，因?yàn)橐呀?jīng)完成的加息對(duì)控制通脹幾乎沒(méi)有作用。
美國(guó)9月核心通脹率的同比漲幅達(dá)到1982年以來(lái)的最高水平 _By Bloomberg 在他一次活動(dòng)中說(shuō)：“我們將在一段時(shí)間內(nèi)繼續(xù)加息。鑒于令人失望地在抑制通脹方面缺乏進(jìn)展，我預(yù)計(jì)到年底利率將遠(yuǎn)高于4.00%?！?/font> 對(duì)于利率前景，他說(shuō)：“我預(yù)計(jì)明年某個(gè)時(shí)候，我們將停止加息。我認(rèn)為我們應(yīng)該在一段時(shí)間內(nèi)保持限制性利率，讓貨幣政策發(fā)揮作用。較高的融資成本需要一段時(shí)間才能在經(jīng)濟(jì)中發(fā)揮作用。在那之后，如果有必要，我們可以根據(jù)數(shù)據(jù)進(jìn)一步收緊政策。” 對(duì)于通脹前景，他說(shuō)：“通脹將下降，但需要一些時(shí)間才能達(dá)到我們的目標(biāo)。之前像火箭一般躥升的通脹，正像羽毛一樣慢慢落地。” --- 當(dāng)天早些時(shí)候，美聯(lián)儲(chǔ)理事庫(kù)克(Lisa Cook)表示，美聯(lián)儲(chǔ)需要持續(xù)加息以控制通脹。 她在一次活動(dòng)中說(shuō)：“通脹率處于過(guò)高水平，面臨的風(fēng)險(xiǎn)主要偏向上行，必須打壓通脹，我們將一直維持打壓通脹的策略，直到完成任務(wù)。” 對(duì)于政策前景，她說(shuō)：“美聯(lián)儲(chǔ)可能需要持續(xù)加息，然后在一段時(shí)間內(nèi)保持限制性水平。我預(yù)計(jì)維持在限制性水平的時(shí)間會(huì)更長(zhǎng)，因?yàn)槲翌A(yù)計(jì)通脹將更持久。貨幣政策是否轉(zhuǎn)向，必須基于能否在數(shù)據(jù)中看到通脹切實(shí)下降，而不是僅僅存在于預(yù)測(cè)中。” --- 周三，圣路易斯聯(lián)儲(chǔ)主席布拉德(James Bullard)表示，他預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)將在明年初結(jié)束其激進(jìn)的前置加息，并轉(zhuǎn)向保持利率處于足夠限制性水平，并隨著通脹降溫進(jìn)行小幅調(diào)整。 他在接受彭博電視臺(tái)(Bloomberg TV)采訪時(shí)說(shuō)：“你確實(shí)必須考慮合理的水平是多少。目標(biāo)是升至一些有意義的限制性水平，這將壓低通脹。但這并不意味著你永遠(yuǎn)上調(diào)?！?/font> 對(duì)于9月點(diǎn)陣圖4.50%至4.75%的峰值利率，他表示：“這可能會(huì)給通脹帶來(lái)下行壓力。” 對(duì)于政策前景，他說(shuō)：“到2023年，我認(rèn)為我們將更接近我們可以實(shí)施我稱之為正常貨幣政策的地步?，F(xiàn)在正處于正確的政策利率水平，正在給通脹帶來(lái)下行壓力，但可以隨著2023年數(shù)據(jù)的到來(lái)而調(diào)整。并不是說(shuō)這意味著不會(huì)有進(jìn)一步的加息，但決策將更多的基于傳入數(shù)據(jù)，而不是從零開始可以達(dá)到某種水平?！?/font> 對(duì)于11月加息幅度，他說(shuō)：“11月的會(huì)議結(jié)果或多或少地被市場(chǎng)定價(jià)。但我寧愿屆時(shí)在作出絕定。”目前市場(chǎng)定價(jià)為加息75個(gè)基點(diǎn)。 至于12月加息幅度，他說(shuō)：“不想預(yù)先判斷會(huì)在那次會(huì)議上支持什么。”但他重申，美聯(lián)儲(chǔ)可以將預(yù)期2023年的加息在今年完成。 對(duì)于加息的影響，他說(shuō)：“央行的政策調(diào)整一直對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)產(chǎn)生著影響，改變了該行業(yè)的動(dòng)態(tài)。但是，房地產(chǎn)市場(chǎng)并不代表整個(gè)經(jīng)濟(jì)。這是一艘大船，需要一段時(shí)間才能對(duì)這艘大船產(chǎn)生影響?！?/font> --- 當(dāng)天早些時(shí)候，亞特蘭大聯(lián)儲(chǔ)主席博斯蒂克(Raphael Bostic)表示，除非能夠控制通貨膨脹，否則美聯(lián)儲(chǔ)將很難實(shí)現(xiàn)充分就業(yè)。
實(shí)際通脹率遠(yuǎn)高于美聯(lián)儲(chǔ)的目標(biāo)水平 _By Bloomberg 他在一次會(huì)議上說(shuō)：“盡管可能會(huì)有一些短期的痛苦，但它應(yīng)該會(huì)帶來(lái)長(zhǎng)期的顯著收益。如果我們不讓經(jīng)濟(jì)走上穩(wěn)定的長(zhǎng)期軌道，我們將很難實(shí)現(xiàn)包括盡可能多的美國(guó)人在內(nèi)的充分就業(yè)。如果沒(méi)有穩(wěn)定的價(jià)格，很難想象我們將使經(jīng)濟(jì)進(jìn)入長(zhǎng)期增長(zhǎng)軌道?！?/font> 對(duì)于最新的通脹數(shù)據(jù)，他說(shuō)：“對(duì)我來(lái)說(shuō)，最重要的信息是通脹率很高，事實(shí)上，它太高了。我們需要控制住?！?/font> 對(duì)于通脹對(duì)勞動(dòng)力市場(chǎng)的影響，他說(shuō)：“低收入工人在通脹快速飆升中受到的沖擊最大，但我看到他們的工資增長(zhǎng)更快?！?/font> --- 當(dāng)天早些時(shí)候，明尼阿波利斯聯(lián)儲(chǔ)主席卡什卡里(Neel Kashkari)表示，如果潛在通脹仍在加速，即使基準(zhǔn)利率達(dá)到4.50%至4.75%，美聯(lián)儲(chǔ)也不能暫停加息。 他在一次活動(dòng)中說(shuō)：“服務(wù)類的核心通脹 - - 這是最棘手的 - - 不斷攀升，我們不斷對(duì)上行感到驚訝。我正在尋找一些證據(jù)，證明這些實(shí)際上已經(jīng)停止攀升。如果我們沒(méi)有看到潛在通脹或核心通脹的進(jìn)展，我不明白為什么我會(huì)主張讓利率暫停于4.50%，或4.75%，或類似的水平。我們需要降低需求來(lái)對(duì)抗通脹。” 對(duì)于利率前景，他說(shuō)：“最佳預(yù)測(cè)是通脹壓力很快區(qū)域平穩(wěn)，并允許美聯(lián)儲(chǔ)在明年某個(gè)時(shí)候暫停加息?！?/font> 他認(rèn)為，通脹壓力主要不是由勞動(dòng)力市場(chǎng)緊張驅(qū)動(dòng)的。他說(shuō)：“這種通貨膨脹不是來(lái)自勞動(dòng)力市場(chǎng)。這種通貨膨脹來(lái)自供應(yīng)鏈，能源和大宗商品?！?/font> 他補(bǔ)充說(shuō)：“我們勞動(dòng)力市場(chǎng)真的緊張嗎？我對(duì)勞動(dòng)力市場(chǎng)緊張的一個(gè)定義是：勞動(dòng)力處于相對(duì)強(qiáng)勢(shì)的地位，他們?cè)诜峙涞案庵械姆蓊~正在增長(zhǎng)。然而，他們?cè)诘案庵械姆蓊~正在縮小。所以，我不知道?！?/font> ▉ 機(jī)構(gòu)觀點(diǎn) >> LH Meyer Monetary Policy Analytics的經(jīng)濟(jì)學(xué)家德瑞克·唐表示：
>> 牛津經(jīng)濟(jì)研究院(Oxford Economics)的首席美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家凱西·博斯特?fù)P西奇表示 ：
>> 彭博經(jīng)濟(jì)研究所(Bloomberg Economics)的經(jīng)濟(jì)學(xué)家伊麗莎·溫格表示：
>> 德意志銀行證券(Deutsche Bank)的首席美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家馬修·盧澤蒂表示：
>> 彭博資訊(Bloomberg Intelligence)的分析師瓊內(nèi)爾·馬特表示：
>> 美國(guó)銀行(Bank of America)的美國(guó)利率策略主管馬克·卡巴納表示：
▉ 本站觀點(diǎn) 市場(chǎng)矩陣(MarketMatrix.net)的美元分析師廖青表示：
廖青補(bǔ)充說(shuō)，近期美元指數(shù)雖然回調(diào)但趨勢(shì)并未逆轉(zhuǎn)，而美債收益率只是創(chuàng)新高后略微回落，華爾街總是傾向于樂(lè)觀評(píng)估貨幣政策環(huán)境，但本周期一直出現(xiàn)的結(jié)果卻是相反的。FedWatch >>
主題：美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策展望 | 新聞源：Bloomberg CNBC MarketWatch Reuters ---END--- 全能投資賬戶，一個(gè)賬戶把握全球最佳交易機(jī)會(huì)
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