要點：

?  美國最新非農(nóng)報告發(fā)布后，聯(lián)邦基金期貨定價暗示，本周期的峰值利率為5.20%，預計12月加息75個基點的可能性為35%，均略高于報告公布前的水平。

?  報告(ESR)顯示，10月，美國新增就業(yè)崗位26.1萬，遠高于市場預期。失業(yè)率上升0.2個百分點，至3.7%。時薪同比增長放緩至4.7%，環(huán)比增長卻加速0.1個百分點。

?  多數(shù)機構(gòu)認為，這個報告對貨幣當局政策的影響：中性！報告表明已經(jīng)實施的加息并未造成有意義的影響，但正在推動失業(yè)率緩慢邁向目標，因此還有很多工作要做。

我們的勞動力市場仍然非常緊張，失業(yè)率低于4%。因此，對于美聯(lián)儲來說，目前為經(jīng)濟降溫最大的障礙是勞動力市場。隨著就業(yè)市場顯示出持續(xù)的反彈跡象，美聯(lián)儲可能需要轉(zhuǎn)向房地產(chǎn)市場或收緊金融狀況，以對抗通脹。

沒有明顯的跡象表明勞動力市場正在降溫。這意味著美聯(lián)儲將會不高興。他們需要看到工資以慢得多的速度增長。我認為更長時間內(nèi)保持更高的通脹是共識。

盡管時薪增長有所上升，但10月報告應(yīng)該會支持美聯(lián)儲在12月會議加息50個基點?？偟膩碚f，這份報告對股市有利，因為現(xiàn)在高達3.7%的失業(yè)率表明就業(yè)人數(shù)正在下降，但沒有崩潰。數(shù)據(jù)還表明，勞動力市場仍然強勁，但略有放緩。

10月的就業(yè)報告可能不是美聯(lián)儲希望看到的。盡管這一報告對消費者來說是好消息 - - 勞動力市場依然強勁，工資也在增加 - - 但這些數(shù)據(jù)并不支持通脹可能會以美聯(lián)儲期望的速度放緩。就業(yè)增長也高于預期，并進一步表明工作崗位仍然充足，公司繼續(xù)積極招聘。本月薪資增長強于預期，上月的增長甚至被修正得更高。

雖然失業(yè)率可能會成為一個政治話題，但這仍然是一個強勁的數(shù)字，而且不太可能很快上升，因為每個失業(yè)人員仍然有2個職位空缺。

我們看到的只是在今年放緩收緊政策步伐的曙光，但真正達到這種狀態(tài)還需要一些時間。

強勁的美國就業(yè)報告給美聯(lián)儲鴿派貨幣政策轉(zhuǎn)向的希望的釘上了棺材上的另一顆釘子。美國經(jīng)濟繼續(xù)創(chuàng)造遠遠超過人口增長所能容納的就業(yè)機會，給工資和價格帶來更大的上行壓力。