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FedWatch官員講話解讀：隨著非農(nóng)和通脹報告先后公布，F(xiàn)OMC的基調(diào)從偏鷹派轉(zhuǎn)向偏鴿派 |
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 編輯：王真 發(fā)布時間：2022.11.12 06:20 美聯(lián)儲(Fed)今年已將政策利率上調(diào)了375個基點，在最近的4次會議上每次都 采取了加息75個基點的激進舉措，這是1980年代以來最陡峭的加息曲線，這種激進收緊是為了遏制40年來最高的通脹。目前聯(lián)邦基金利率的目標區(qū)間為3.75%至4.00%， 為14年來的最高水平。 在11月美國聯(lián)邦公開市場委員會(FOMC)會議后，美聯(lián)儲主席鮑威爾(Jerome Powell)在新聞發(fā)布會上表示：“我們還有一段路要走。我們上次會議以來的數(shù)據(jù)表明，最終利率水平將高于此前預期?！?/font> 隨后，美國勞工統(tǒng)計局(BLS)陸續(xù)公布了就業(yè)形勢報告(ESR)和消費者價格指數(shù)(CPI)，多位官員發(fā)表了講話，其基調(diào)在非農(nóng)報告公布后偏向鷹派，而在通脹報告后則偏向鴿派。
FOMC會議后，市場預計終端利率將達到5.00% _By Bloomberg 波士頓聯(lián)儲主席柯林斯(Susan Collins)周五表示，央行在抑制通脹方面還有更多工作要做，但在一系列大幅加息后，美國央行走得太遠的風險有所增加。 她告訴彭博社(Bloomberg)：“我認為，隨著我們提高利率，過度緊縮的風險增加了。” 對于峰值利率，她認為會高于9月的預期，但沒有 提供具體數(shù)字。她說：“現(xiàn)在并不是一個我認為給出具體數(shù)字有幫助的時候。我確實認為我們需要進一步加息?！?/font> 她強調(diào)稱：“不應將幅度較小、更深思熟慮的加息與美聯(lián)儲放棄遏制物價壓力的目標相混淆。我仍然認為存在通脹預期變得根深蒂固的風險，這將使我們更難完成工作?！?/font> 對于最新的CPI報告，她說，這種放緩是官員們希望看到的。但她告誡不要過分重視任何單一報告，并指出月度數(shù)據(jù)可能“在可能出現(xiàn)過渡的時刻特別混亂”。 她重申，官員們在12月中旬舉行下一次政策會議時，應考慮所有幅度的利率變動。 她說：“經(jīng)濟放緩可能具有挑戰(zhàn)性。它給人們帶來了真正的成本，通貨膨脹也是如此。” 一周前，柯林斯在一次活動中表示，現(xiàn)在判斷 終端利率應該有多高還為時過早。但她指出，自9月提交經(jīng)濟預測以來，她的觀點有所轉(zhuǎn)變。
FOMC的9月點陣圖顯示：今年年底利率升至4.40% → 峰值利率在2023年(市場預期是3月)達到，為4.60% → 2024年利率降至3.90% → 2025年降至2.90% → 而長期中性利率仍為2.50% _By Bloomberg 她說：“一些數(shù)據(jù)有點令人失望，所以我想說，這拓寬了我對足夠限制性利率的看法。” 她表示，由于利率目前處于可能使經(jīng)濟增長放緩的限制性水平，貨幣政策正在進入一個新階段，可能需要較小的利率變動，因為政策制定者平衡了抑制通脹的努力與過度收緊可能引發(fā)深度衰退的風險。 但她補充說，另一次大幅加息應該仍然是選擇之一。她說：“在考慮如何達到委員會認為適合的基金利率水平時，我認為考慮政策舉措的各種選擇對我們來說很重要。這將包括75個基點，以及較小的幅度。我注意到，過去50個基點的變動被認為是大動作?！?/font> --- 費城聯(lián)儲主席哈克(Patrick Harker)周四表示，隨著美國貨幣政策接近限制性水平，他預計央行將在未來幾個月放緩加息步伐。 他在一次活動中說：“在接下來的幾個月里，鑒于我們已經(jīng)實現(xiàn)的累積加息，我預計將放慢加息的步伐，因為我們接近足夠限制的立場。但我想明確一點：加息50個基點仍然意義重大?！?/font> 他指出，自1983年以來，F(xiàn)OMC進行了88次加息，其中75次加息不到50個基點。 哈克沒有暗示終端利率將處于什么水平，但他說：“當利率達到這個水平時，保持一段時間，并在必要時進一步收緊。”
通脹率持續(xù)高企是美聯(lián)儲連續(xù)4次加息75個基點的原因 _By Bloomberg 他補充說：“但我們應該讓系統(tǒng)自己解決。我們還需要認識到，這需要時間：眾所周知，通貨膨脹會像火箭一樣飆升，然后像羽毛一樣下降?！?/font> 對于經(jīng)濟前景，他預計不會陷入衰退，他預測明年經(jīng)濟增長應放緩至1.5%，失業(yè)率可能會上升到4.5%，然后在2024年下降到4.0%，而通脹率將放緩至2.5%。 --- 此前，明尼阿波利斯聯(lián)儲主席卡什卡里(Neel Kashkari)表示，政策制定者正在努力推動美國經(jīng)濟實現(xiàn)軟著陸，但在遏制通脹方面不會退縮。 他在一次活動中說：“我們將讓通脹回落。我們致力于做我們需要做的事情?！?/font> 他表示，下個月加息50或75個基點已經(jīng)擺在桌面上，但不排除其他選擇。 他說：“我們一致致力于將通脹率降至2%，但貨幣政策的影響滯后。”他指出，一些人認為央行的加息幅度應該更大，不這樣做是因為貨幣政策需要時間才能對需求和通脹產(chǎn)生影響。 他說：“通過積極行動，但采取一些步驟，我們可以看到經(jīng)濟如何發(fā)展。這降低了超過我們的目標的風險?！?/font> 他指出：“我們的責任是實現(xiàn)我們的雙重任務目標 - - 價格穩(wěn)定和最大就業(yè)。我們現(xiàn)在離這種狀態(tài)還有很長很長的路要走，所以這就是為什么任何關(guān)于轉(zhuǎn)向的討論都完全為時過早?！?/font> 一周前，他在接受美聯(lián)社(AP)采訪時表示，最新的非農(nóng)報告顯示勞動力市場相當 緊張。 他說：“這告訴我，我們還有更多工作要做， 需要為經(jīng)濟降溫，使需求和供應達到平衡?！?/font> 對于利率前景，他說：“我在9月，預計3月至4月利率峰值將達到4.90%左右。鑒于我現(xiàn)在所掌握的情況，我預期會更高。比這高多少，我不知道?！?/font> --- 即將離任的芝加哥聯(lián)儲主席埃文斯(Charles Evans)周三表示，鑒于利率已經(jīng)走高，現(xiàn)在是央行開始放慢加息步伐的時候了，即使通脹數(shù)據(jù)在未來幾個月繼續(xù)令人驚訝地上行。 他在接受彭博社采訪時說：“我確實認為盡快調(diào)整步伐是有好處的。我希望我們正在達到這樣一個狀態(tài)，即通脹轉(zhuǎn)向并返回我們2%目標的趨勢將到位。如果你不開始考慮調(diào)整步伐，考慮到滯后因素，每次看到令人失望的報告時，你都會繼續(xù)大幅提高利率，那么接下來你知道，你的聯(lián)邦基金利率將會非常高。” 埃文斯在執(zhí)掌芝加哥聯(lián)儲15年后將于1月退休，在其任期大部分時間內(nèi)，他一直是美聯(lián)儲最鴿派的政策制定者之一。在疫情前，他一直支持寬松貨幣政策，他敦促其他決策者應該更加關(guān)注通脹率永遠低于央行2%目標的風險。 他警告說，利率大幅走高將增加經(jīng)濟衰退風險，這將危及央行的就業(yè)增長任務。 他說：“我將繼續(xù)感到緊張，隨著我們的利率走高，經(jīng)濟可能會面臨更多挑戰(zhàn)，這可能會給就業(yè)使命帶來風險。這是有風險的。” 此前，他在接受路透社(Reuters)采訪時表示，他預計美聯(lián)儲最終將利率上調(diào)至“略高于”9月點陣圖預測的水平。 埃文斯說：“從現(xiàn)在開始，我認為不再是前置加息，我認為利率正在達到適當程度的限制性。加息幅度降低到低于75個基地的水平，給委員會一點空間，看到更多的數(shù)據(jù)，這對我來說是有意義的。” --- 此前，F(xiàn)OMC二號人物，紐約聯(lián)儲主席威廉姆斯(John Williams)表示，盡管最近通脹高企，但長期通脹預期仍保持穩(wěn)定，不過價格前景存在更大的不確定性。 他在一次活動中說：“消息大多是好消息 - - 美國的長期通脹預期保持在與央行目標大致一致的水平，非常穩(wěn)定。通脹不確定性有所增加，但這似乎不是由于長期預期不明朗造成的。”
通脹預期反彈推動美債收益率上升 _By Bloomberg 他沒有對美國經(jīng)濟或貨幣政策做出任何評論。他只是說：“我認為實現(xiàn)低而穩(wěn)定的通脹是我們能做的最重要的事情。” 他說：“維持良好的通脹預期的重要性是現(xiàn)代中央銀行的基本原則。值得進一步研究的一個令人驚訝的情況是，對未來通脹的看法分歧越來越大，包括預期通貨緊縮的人比例很高，以及這對未來預示著什么?！?/font> 在回答問題環(huán)節(jié)，他重申：“目前的通脹顯然高于我們的長期目標水平。美聯(lián)儲將其恢復到2%是非常重要的。” --- 此前，里士滿聯(lián)儲主席巴爾金(Thomas Barkin)表示，美聯(lián)儲將努力控制通脹和通脹預期。 他在一次活動中說：“通脹應該會下降。但不要指望它的下降是立竿見影或可預測的。需要時間才能看到，我們的利率上調(diào)和資產(chǎn)負債表縮減壓低通脹。但美聯(lián)儲將堅持下去，直到他們做到為止。 如果我們因為擔心經(jīng)濟衰退而退縮，通脹就會更加強勁。1970年代的關(guān)鍵教訓之一是不要過早宣布勝利。” 他補充說：“無論發(fā)生什么干擾，我們都擁有降低通脹的工具。” 一周前，他在接受CNBC采訪時表示，盡管他對12月下一次政策會議的結(jié)果持開放態(tài)度，但他仍準備對未來加息的步伐采取更審慎的立場。 他說：“當你踩剎車時，你會以非常不同的方式思考轉(zhuǎn)向。有時你會更慎重地行事，我已經(jīng)準備好這樣做了。我認為這意味著加息速度可能放緩，加息周期更長，而終點可能更高?！?/font> 對于利率前景，他說：“對我來說，完全可以想象央行可能需要將利率提高到5.00%以上 。但對我來說，這不是一個計劃。我們需要將通脹降至目標，我們需要對利率采取任何我們需要做的事情，以使通脹回到目標水平?！?/font> 對于BLS非農(nóng)報告，他說：“就業(yè)數(shù)據(jù)顯示勞動力市場仍然緊張?！?/font> ▉ 美聯(lián)儲官員講話解讀 市場矩陣(MarketMatrix.net)的美元分析師廖青表示：
廖青補充說，值得注意的是，包括威廉姆斯在內(nèi)的多位官員提到了通脹預期，盡管他們沒有強調(diào)脫錨的風險上升。然而，外部經(jīng)濟學家認為這種風險正在上升因為實時的工資增長已經(jīng)開始普遍加速，盡管BLS非農(nóng)的工資似乎暫停上沖。FedWatch >>
主題：美聯(lián)儲官員講話解讀 | 新聞源：Bloomberg CNBC MarketWatch Reuters ---END---
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