他說：“將利率從美聯(lián)儲(chǔ)目前3.75%至4.00%的目標(biāo)區(qū)間提高3個(gè)百分點(diǎn)，將確保經(jīng)濟(jì)陷入非常嚴(yán)重的衰退。它將確保某處的某些東西崩潰，冒著系統(tǒng)性市場或經(jīng)濟(jì)事件的風(fēng)險(xiǎn)，這將動(dòng)搖金融市場或經(jīng)濟(jì)的核心。反過來，這將迫使美聯(lián)儲(chǔ)轉(zhuǎn)向，降低利率以避免可能迅速成為全球性和災(zāi)難性的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。

通脹率持續(xù)高企迫使美聯(lián)儲(chǔ)連續(xù)4次加息75個(gè)基點(diǎn) _By Bloomberg

首先，也是最重要的一點(diǎn)，通脹開始減弱。無論是其總體CPI或核心CPI還是美聯(lián)儲(chǔ)更密切關(guān)注的其他通脹指標(biāo)，情況都是如此 - - 過去四個(gè)月的總體CPI數(shù)據(jù)，如果同比計(jì)算，意味著該指標(biāo)將在明年某個(gè)時(shí)候恢復(fù)到略高于2%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過美聯(lián)儲(chǔ)的預(yù)測時(shí)間表。同時(shí)，隨著原油跌至1月份以來的最低水平，能源價(jià)格進(jìn)一步暴跌。

而一些華爾街公司預(yù)測，2023年房價(jià)將下跌15%至20%，因?yàn)榈盅嘿J款申請(qǐng)、待售房屋銷售、新房和現(xiàn)有房屋銷售和購買取消都表明住宅房地產(chǎn)將出現(xiàn)非常嚴(yán)重的衰退。而在房地產(chǎn)活動(dòng)崩潰后，經(jīng)濟(jì)很少避免了普遍衰退。

其次，也許更能說明問題的是收益率曲線的陡峭反轉(zhuǎn) - - 3個(gè)月期/10年期國債收益率反轉(zhuǎn)超出50個(gè)基點(diǎn) - - 表明經(jīng)濟(jì)衰退即將到來，因此，關(guān)于1970年代通脹危機(jī)的警告現(xiàn)在不適用，現(xiàn)在面臨的更大的風(fēng)險(xiǎn)是過于緊縮而不是過于放松。

我經(jīng)常引用的前紐約聯(lián)儲(chǔ)經(jīng)濟(jì)學(xué)家阿圖羅·埃斯特雷拉的話，他對(duì)這種特定利差的預(yù)測能力進(jìn)行了開創(chuàng)性的研究，他說，除非未來幾周曲線變陡得如此之多，以至于10年期國債的收益率超過3個(gè)月期國債，否則2023年某個(gè)時(shí)候的經(jīng)濟(jì)衰退是肯定的。而幾乎沒有任何情景表明，通過任何可觀察的衡量標(biāo)準(zhǔn)，收益率曲線反轉(zhuǎn)不會(huì)變得更陡峭。

如果美聯(lián)儲(chǔ)將利率上調(diào)至7.00%，遠(yuǎn)高于可能降至3.00%或更低的通脹率，明年將出現(xiàn)歷史性的衰退。這將有可能造成一個(gè)比美聯(lián)儲(chǔ)試圖解決的問題更深層次的問題，以及美聯(lián)儲(chǔ)努力試圖避免重蹈覆轍的問題?！?/font>FedWatch >>