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FedWatch

FOMC會議預(yù)覽：經(jīng)濟(jì)和勞動力市場狀況遠(yuǎn)好于美聯(lián)儲預(yù)期，加息50個基點之際或釋放重大鷹派信號 - 基于官員講話和數(shù)據(jù)

要點：

? 在12月的政策會議上，美聯(lián)儲(Fed)官員有足夠的理由將利率提高至投資者預(yù)期的水平，并可能發(fā)出在1月的會議上再次加息50個基點的信號。

? 科斯伯格表示：“美聯(lián)儲 - - 特別是鮑威爾 - - 非常關(guān)注勞動力市場驅(qū)動的通脹來源，這份報告將使他保持高度警惕。我認(rèn)為他們會在1月繼續(xù)加息50個基點?！?/font>

? 萊因哈特表示：“勞動力市場的壓力仍然存在，如果有什么事情像以前一樣糟糕的話。他們希望有更多的真正克制。”

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編輯：王真發(fā)布時間：2022.12.06 20:35

在12月的政策會議上，美聯(lián)儲(Fed)官員有足夠的理由將利率提高至投資者預(yù)期的水平，并可能發(fā)出在1月的會議上再次加息50個基點的信號，以及其他重大鷹派信號。

最新的非農(nóng)報告(ESR)顯示，11月工資增長錄得1月以來的最高水平，就業(yè)增長遠(yuǎn)超預(yù)期。這將使貨幣當(dāng)局感到擔(dān)憂，美聯(lián)儲主席鮑威爾(Jerome Powell)上周警告說，需要疲軟的就業(yè)市場狀況和不太高的盈利增長來冷卻接近40年高位的通脹率。

鮑威爾和他的同事們現(xiàn)在正處于會前靜默期，他們強(qiáng)烈暗示將在12月加息50個基點，但他們還表示終端利率將比9月的預(yù)測更高，當(dāng)時的預(yù)測為4.6%。

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美國11月就業(yè)增長保持堅挺，工資增速錄得1月以來最高水平 _By Bloomberg

在非農(nóng)報告公布后，對12月加息50個基點的預(yù)期并未動搖，不過，投資者認(rèn)為1月會議上加息50個基點的概率已經(jīng)上升到了50%。

鮑威爾最近表示，工資上漲可能是通脹故事中非常重要的一部分。雖然商品的供應(yīng)鏈困難似乎正在緩解，有助于該部分的價格下行，但他表示，工資是服務(wù)業(yè)的最大成本，因此勞動條件是理解從酒店到理發(fā)等各種價格前景的關(guān)鍵。

就業(yè)報告顯示，11月平均時薪增長0.6%，是自1月以來的最大增幅，同比增長5.1%。生產(chǎn)和非監(jiān)督工人的工資比上月上漲0.7%，是近一年來的最高水平。加薪的速度與美聯(lián)儲2%的通脹目標(biāo)不一致。

美國勞動參與率連續(xù)3個月下降 _By Bloomberg

雖然央行官員設(shè)定了低于趨勢增長的目標(biāo)以冷卻價格壓力，但上個月增加了26.3萬工作崗位，失業(yè)率保持在3.7%，這是美國經(jīng)濟(jì)保持彈性的最新證據(jù)。根據(jù)亞特蘭大聯(lián)儲的模型，第四季度的增長率可能為2.8%，遠(yuǎn)高于對長期可持續(xù)水平的預(yù)期。

盡管美聯(lián)儲官員表示本月加息幅度可能降檔至50個基點，但他們試圖將投資者的注意力轉(zhuǎn)移到峰值利率/終端利率上。他們還強(qiáng)調(diào)了先前持續(xù)加息的累積影響以及政策滯后的概念。這鼓勵了他們明年可能將加息幅度進(jìn)一步降檔至25個基點的猜測，以降低他們走得太遠(yuǎn)的風(fēng)險。

即便如此，最新的就業(yè)報告可能會促使官員們考慮明年初再提高50個基點。

勞動力的增長速度比預(yù)期的要慢得多，在疫情導(dǎo)致額外的提前退休并從2020年開始改變工作模式之后，勞動力比預(yù)期的少350萬。這種情況不會很快改變。

對于12月FOMC會議，多數(shù)機(jī)構(gòu)認(rèn)為加息50個基點幾乎是確定的，但在鮑威爾講話和經(jīng)濟(jì)預(yù)測中，貨幣當(dāng)局可能會釋放一些信號，表明加息運動可能遠(yuǎn)未結(jié)束，情況并不像他們此前認(rèn)為的那么樂觀...

>> Pictet Wealth Management的高級美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家托馬斯·科斯伯格表示：

美聯(lián)儲 - - 特別是鮑威爾 - - 非常關(guān)注勞動力市場驅(qū)動的通脹來源，這份報告將使他保持高度警惕。我認(rèn)為他們可以在下一次會議上(一月會議)繼續(xù)加息50個基點。

>> Dreyfus and Mellon的首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家文森特·萊因哈特表示：

勞動力市場的壓力仍然存在，如果有什么事情像以前一樣糟糕的話。他們希望有更多的真正克制，因為他們相信 - - 至少鮑威爾認(rèn)為 - - 通脹壓力深深植根于消費者價格籃子中。

>> Amherst Pierpont Securities的首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家斯蒂芬·斯坦利表示：

更廣泛的金融狀況變得越來越寬松。我不清楚美聯(lián)儲是否取得了很大進(jìn)展。美聯(lián)儲還有很多工作要做，以使經(jīng)濟(jì)足夠冷靜，特別是勞動力市場足以達(dá)到他們想要的通脹水平。我們當(dāng)然還沒有到那一步。

▉ 本站觀點

市場矩陣(MarketMatrix.net)的美元分析師廖青表示：

對于12月FOMC會議，我們認(rèn)為利率決議并不重要。重要的是：

① 鮑威爾對最新的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)揭示的經(jīng)濟(jì)狀況和短期前景的表述很重要，或暗示情況遠(yuǎn)非樂觀，還需要積極加息，如繼續(xù)采取類似本月的舉措，即暗示1月再次加息50個基點；還需要延長這個加息周期，現(xiàn)在預(yù)計是最遲3月結(jié)束，他可能暗示年中繼續(xù)采取行動。

② 點陣圖很重要，預(yù)計中位數(shù)可能升至5.30%這種先發(fā)制人的水平，而部分票委的高點可能很高這也構(gòu)成鷹派暗示。

③ 對2023年失業(yè)率和通脹率的預(yù)測很重要，前者或推高至4.6%甚至5.0%，后者或推高至3.3%甚至3.5%，這都標(biāo)志著重大鷹派信號 - - 意味著通脹更持久，而央行并不介意其行動更具破壞性。

廖青強(qiáng)調(diào)稱，無論這個會開成什么樣子，鑒于利率的絕對水平即將達(dá)到4.25%至4.50%這種實際上足夠限制性的水平，美聯(lián)儲的行動空間實際上已經(jīng)非常有限了。FedWatch >>

主題：FOMC利率決議前瞻非農(nóng)報告及其對貨幣政策的影響 | 新聞源：Bloomberg CNBC MarketWatch Reuters

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