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FedWatch感覺到?jīng)]有？FOMC開始緊盯工資增長了 |
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 編輯：王真 發(fā)布時間：2022.12.19 05:20 美聯(lián)儲主席鮑威爾(Jerome Powell)有一個新的北極星給他對抗通貨膨脹的斗爭提供指引，那就是薪資增長狀況。 鮑威爾說，他正在尋找一個價格表，涵蓋從醫(yī)療保健和理發(fā)到在路邊汽車旅館過夜的所有內(nèi)容。由于工資對這些服務(wù)行業(yè)來說是一個特別大的成本，他在11月的一次演講中說：“勞動力市場狀況是理解這一類通脹的關(guān)鍵。” 上周政策會議之后，他再次談到了這個話題。他在新聞發(fā)布會上說：“目前工資的增長遠高于與2%的通貨膨脹率一致的水平?！?/font>
美國11月就業(yè)增長保持堅挺，工資增速錄得1月以來最高水平 _By Bloomberg 美聯(lián)儲(Fed)官員面臨的關(guān)鍵問題是，過去18個月左右薪酬的攀升是一次性的 - - 因為企業(yè)在稀缺勞動力市場中通過加薪爭奪勞動力 - - 這是一個有害的反饋循環(huán)，在這個循環(huán)中，價格和工資相互推高。 富國銀行證券(Wells Fargo Securities)股票策略主管克里斯托弗·哈維表示，在美聯(lián)儲主席鮑威爾最近的新聞發(fā)布會之后，勞動力市場的重要性日益增加。 哈維在一份報告中寫道：“他認為工資通脹持續(xù)存在，因此，我們認為消費者價格指數(shù)(CPI)可能會在2023年讓位于就業(yè)形勢報告(ESR)退居二線，成為美聯(lián)儲鷹派的邊際驅(qū)動因素。在這種情況下，壞消息是‘好消息’ - - 但我們需要多長時間才能得到壞消息，市場在等待期間會保持多久？” ▉ 恐懼，而不是事實 有跡象表明，他們不愿意冒險，這意味著鮑威爾的新指引將指向更限制性的政策。美聯(lián)儲上周發(fā)布的預(yù)測顯示，明年基準利率將升至5.10%，這一數(shù)字高于預(yù)期，引發(fā)了股市暴跌。幾位美聯(lián)儲官員甚至比這更鷹派。 LH Meyer Monetary Policy Analytics的經(jīng)濟學(xué)家德瑞克·唐表示：“工資-價格螺旋上升是一種恐懼，而不是事實。實際工資肯定不會呈螺旋式上升。但是，很明顯，對持久勞動力短缺及其對價格的影響的擔(dān)憂已經(jīng)深刻滲透到鮑威爾身上?！?/font> 美國勞動力市場現(xiàn)在尤其難以解讀，因為企業(yè)仍在修補疫情(Covid-19)造成的大規(guī)模破壞。失業(yè)率在2020年4月飆升至近15%，然后迅速恢復(fù)。 今天的失業(yè)率僅略高于歷史最低水平 - - 3.7%。但隨著塵埃落定，美國(USA)勞動力的增長似乎已經(jīng)停滯在疫情前的趨勢以下 - - 原因多種多樣，從大量提前退休和新冠并發(fā)癥，到兒童和老人護理的稀缺，以及移民人數(shù)減少。 勞動力短缺給了員工更多的議價能力，并推動公司隨著招聘競爭的加劇而提高工資。9月雇主的總薪酬成本同比增長了5%，而去年同期為3.7%，但在這兩個時期，實際工資 - - 經(jīng)通脹調(diào)整后 - - 均有所下降。 ▉ 從商品到服務(wù) 鮑威爾最近最關(guān)注的通脹指標 - - 不包括住房的核心服務(wù)業(yè)價格 - - 與工資密切相關(guān)。 疫情時期的價格飆升最初出現(xiàn)在消費品上：由于交付中斷，消費品供不應(yīng)求 - - 而手頭有額外現(xiàn)金的美國人需求量很大。 隨著商品緊縮的緩解，服務(wù)業(yè)成為通脹驅(qū)動力量。該類別中最大的項目是住房，在官方價格指標中被視為一項服務(wù) - - 但這是一個具有自身動態(tài)的部門。在其他服務(wù)中，美聯(lián)儲現(xiàn)在密切關(guān)注的是，工資通常比其他行業(yè)占成本的比重更大。 美國勞工危機可以自行解決的一種方式是讓相當(dāng)一部分失蹤的工人回來。但美聯(lián)儲官員沒有心情等待這種情況是否會發(fā)生，因為通脹率是其目標的三倍。 美聯(lián)儲的最新預(yù)測指出，經(jīng)濟降溫將帶來更高的借貸成本，這將使招聘步伐放緩并推高失業(yè)率。 紐約聯(lián)儲主席威廉姆斯(John Williams)周五在接受彭博電視臺(Bloomberg TV)采訪時表示：“工資增長非常高，因為相對于可用供應(yīng)，勞動力需求非常強勁。隨著勞動力需求和供應(yīng)得到更好的平衡，工資增長將更符合長期趨勢和我們2%的目標?！?/font> ▉ 也許他們是對的 威廉姆斯說，他沒有看到我們在70年代看到的那種工資-價格螺旋式上升的證據(jù)。而國際貨幣基金組織(IMF)最近的一項歷史研究表明，這種情況很少見。 盡管如此，貨幣當(dāng)局決心排除這種可能性 - - 從他們自己的預(yù)測來看，他們愿意讓經(jīng)濟大幅放緩的方式來重新平衡勞動力市場。美聯(lián)儲官員預(yù)計明年經(jīng)濟增長將放緩至0.5%，而失業(yè)率將上升近1個百分點至4.6%，這可能意味著超過100萬美國人將失去工作。即使存在這種痛苦，通脹也被證明具有令人驚訝的粘性，需要到2025年才逐漸放緩至2%。 標準普爾全球評級(S＆P Global Ratings)的首席美國經(jīng)濟學(xué)家貝絲·安·博維諾表示，這可能是由于住房成本下跌對價格指數(shù)的滯后效應(yīng)。他說：“他們預(yù)測軟著陸，也許他們是對的，也許他們可以成功。不過失業(yè)率對他們不利。我估計明年失業(yè)率可能會上升到5.6%?！?/font> ▉ 根深蒂固的想法 至于鮑威爾一直強調(diào)的非住房服務(wù)，Inflation Insights的創(chuàng)始人阿曼·沙里夫認為，大量證據(jù)表明工資增長并不是通貨膨脹的主要驅(qū)動力。 沙里夫說：“該類別的價格主要是由于今年上半年運輸和醫(yī)療保健的增長推動的，現(xiàn)在已經(jīng)逆轉(zhuǎn)。原因有很多，從旅行需求的突然激增到健康保險費用計算方式。工資并不是故事的重要組成部分。但是，不知何故，每個人的腦海中都根深蒂固地認為這似乎最重要，這就是事情的運作方式?！?/font>FedWatch >>
主題：美聯(lián)儲政策前景展望 | 新聞源：Bloomberg CNBC MarketWatch Reuters ---END---
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