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FedWatchFOMC會議預覽：中性利率會上調(diào)嗎？ |
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 編輯：王真 發(fā)布時間：2023.02.21 22:51 最近幾周，對美聯(lián)儲(Fed)今年加息路徑預期的迅速重新定位引發(fā)了債券市場的動蕩，現(xiàn)在，市場面臨著更大的威脅：越來越多的人認為，即使在美聯(lián)儲完成這一輪操作之后，R-Star利率(R*)/中性利率可能會升至更高的水平。 到目前為止，美聯(lián)儲官員一直堅持認為，中性利率仍保持在2.5%左右 - - 與疫情(Covid-19)開始前相同 - - 認為撲滅通脹后，將回到這個水平。問題是，如果這種預期是錯誤的，需要并最終上修，意味著長期國債利率將會飆升。
市場的中性利率預估上調(diào)推動美國國債收益率攀升，但美聯(lián)儲維持R*不變 _By Bloomberg 一些機構(gòu)指出，上調(diào)或維持都合理，因為貨幣政策調(diào)整并未對經(jīng)濟和利率市場造成影響。 >> 高盛集團(Goldman Sachs)駐紐約首席利率策略師普拉文·科拉帕蒂表示：“我們的想法是，市場，也許還有美聯(lián)儲政策制定者，沒有找到合適的長期利率水平。勞動力市場繼續(xù)保持強勁。這將對美聯(lián)儲實際上積極寬松起到很大的威懾作用?！?/font> >> 先鋒集團(Vanguard Group)的固定收益投資組合經(jīng)理約翰·馬齊耶爾表示：“R*是個非常理論化的概念，我認為這實際上是一個利率敏感性和政策調(diào)整長期滯后性的問題。目前利率敏感性要低得多，因為企業(yè)和按揭貸款人在去年利率上升之前已經(jīng)鎖定了低利率，根本上來說，這一輪加息并未真正對經(jīng)濟造成大的影響。” 根據(jù)隔夜指數(shù)掉期的定價，央行在11個月內(nèi)將其基準聯(lián)邦基金利率從接近零上調(diào)至4.5%之后，現(xiàn)在似乎準備在年中將其提高到5.3%。自2007年以來，利率一直沒有超過5%。當時，中性利率也被認為要高得多 - - 大約4% - - 而10年期國債收益率在4.5%至5%之間交易。在金融危機爆發(fā)后的幾年里，由于投資者和政策制定者對經(jīng)濟的長期增長前景感到悲觀，對中性利率的估計下滑至2.5%。 >> 德意志銀行證券(Deutsche Bank Securities)的美國利率策略主管馬修·拉斯金表示：“全球金融危機后R*估計下降2個百分點，但基礎(chǔ)不穩(wěn)定。如果增長和勞動力市場保持彈性，那么投資者可以預期美聯(lián)儲官員將上調(diào)他們的預期，這將對長期利率產(chǎn)生重大影響?！?/font> >> 貝萊德(BlackRock)的美洲投資策略主管加吉·喬杜里表示，央行將在3月的下一次政策會議上發(fā)布新的預測，但政策制定者可能不愿意這么快就上調(diào)官方的R*預測，這將導致債券市場的震蕩。她說：“即使預測上升，美聯(lián)儲主席鮑威爾(Jerome Powell)也可能試圖淡化這一發(fā)展。過去12個月的勞動力市場強勁足以推高R*。很可能是2.75%，3.0%是正確的水平。我們還不太清楚?！?/font>FedWatch >>
主題：FOMC會議前瞻 | 新聞源：Reuters Bloomberg ---END---
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