美聯(lián)儲主席鮑威爾(Powell)表示，美聯(lián)儲永遠不可能將其資產負債表的規(guī)模恢復到危機前的水平。但美聯(lián)儲官員沒有詳細說明的是，它將增長多少以及中央銀行將吸納多少美國債務。

截至年底，美聯(lián)儲仍將持有約2萬億美元的國債。然而，到2020年中期，大多數(shù)華爾街銀行都希望美聯(lián)儲再次支撐美債。富國銀行估計，到未來十年結束時，債務持有量將增加一倍以上，達到約4.4萬億美元，其資產負債表總體規(guī)模接近5萬億美元。另一方面，其抵押貸款支持證券持有量將從1.4萬億美元縮減至4000億美元以下。

僅在明年，道明證券預計美聯(lián)儲將從公開市場購買約3000億美元的國債，或者說彌補美國不斷膨脹的赤字。除此之外，美聯(lián)儲將直接向政府購買近3000億美元的到期國債。

美聯(lián)儲購買什么資產從來是市場的指標。美聯(lián)儲官員們表示，他們可能會偏向于將購買較短期限的資產，但尚無最終計劃。這可能會壓低短期國債的收益率，并擴大3年期與10年期國債的利率差 - - 這是一個關鍵的經(jīng)濟衰退先導指標。

鮑威爾在5月1日的新聞發(fā)布會上表示，“作為正?；囊徊糠?，我們將不得不決定長期應該達到什么樣的成熟結構。”

那么為什么美聯(lián)儲會重新購買國債呢？其中部分原因僅與會計有關。雖然人們的注意力集中在美聯(lián)儲的資產負債表，但它也有負債，主要是流通貨幣和銀行儲備。與任何資產負債表一樣，雙方需要凈額結算。由于這些負債往往隨著經(jīng)濟的增長而自然增加，因此美聯(lián)儲的資產也必須如此。

正是這種平衡行為促使華爾街的一些人說QE放松正在造成儲備稀缺。通過縮小其資產基礎，美聯(lián)儲擠壓儲備，因為貨幣在其分類賬的負債方面增長。紐約聯(lián)儲主要負責人洛根在4月份表示，它正在監(jiān)測儲備條件變化的指標。一旦美聯(lián)儲決定銀行系統(tǒng)有適當?shù)膬渌剑托枰俅伍_始購買國債。

摩根士丹利(Morgan Stanley)的分析師霍恩巴赫估計，美聯(lián)儲明年將從公開市場購買約2780億美元的國債，他表示，其中三分之一將用于防止貨幣增長擠壓銀行儲備。

遏制金融風險的危機后監(jiān)管以及美聯(lián)儲作為政策工具支付超額準備金利息這一事實也促使銀行持有的現(xiàn)金遠遠超過以往。這一切都表明美聯(lián)儲可能會通過不斷購買美國國債來不斷增長其資產基礎。

只要資產負債表上的債務存量仍然很大，一些學者就會建議它將繼續(xù)為經(jīng)濟提供刺激。

短期融資市場的發(fā)展可能迫使美聯(lián)儲出手。本月，美聯(lián)儲降低了超額準備金的利率，以保持其目標利率不再上升。一些觀察人士稱，這是QE放松的連鎖反應，導致短期現(xiàn)金需求上升。

美國銀行(BankofAmerica)美國利率策略主管卡巴納表示，“這確實引發(fā)了人們對美聯(lián)儲真正了解銀行系統(tǒng)流動性狀況和儲備需求的能力的質疑。這增加了美聯(lián)儲比預期更早增加資產負債表的可能?！?/font>美債頻道 >>