美聯(lián)儲(chǔ)7月開(kāi)始降息。9月再次削減。

與劇烈而動(dòng)蕩的股票市場(chǎng)相比，美國(guó)(US)債券市場(chǎng)幾乎總是更加穩(wěn)定。

因此，當(dāng)今年早些時(shí)候的10年期美國(guó)國(guó)債收益率在六個(gè)月內(nèi)以驚人的速度從2.75％下降至1.6％時(shí)，在華爾街引發(fā)了許多警報(bào)。暴跌是如此嚴(yán)重，以至于它使10年期國(guó)債的收益率低于3個(gè)月期和2年期國(guó)債的收益率，這是一種罕見(jiàn)的現(xiàn)象，被稱為“反轉(zhuǎn)”。

盡管10年期和2年期之間的轉(zhuǎn)換被證明是短暫的，但3個(gè)月期國(guó)債的收益率卻保持在10年期以上數(shù)月之久。

投資者通常要求更高的利息支付，以買入更長(zhǎng)周期的買過(guò)國(guó)債，因此，收益率曲線反轉(zhuǎn)被認(rèn)為是經(jīng)濟(jì)衰退可靠的預(yù)測(cè)指標(biāo)。盡管如此，衰退與曲線反轉(zhuǎn)仍存在很大的滯后期。

例如，10年期和2年期美國(guó)國(guó)債收益率的最后一次反轉(zhuǎn)發(fā)生在2005年12月，即金融危機(jī)和隨后的經(jīng)濟(jì)衰退兩年之前。

瑞信(Credit Suisse)的可追溯到1978年的數(shù)據(jù)顯示：

● 最近的5次2/10年期收益率反轉(zhuǎn)最終導(dǎo)致衰退。

● 平均而言，衰退發(fā)生在2/10反轉(zhuǎn)之后的22個(gè)月。

● 直到反轉(zhuǎn)發(fā)生后大約18個(gè)月，股市通常才會(huì)轉(zhuǎn)向并進(jìn)入負(fù)面區(qū)域。

因此，白宮首席經(jīng)濟(jì)顧問(wèn)庫(kù)德洛(Larry Kudlow)周四表示，他很高興看到10年和2年期之間的利差回升至正值。他說(shuō)：“這是個(gè)好消息，10年期與2年期美債收益率曲線現(xiàn)在終于回到了正常位置。長(zhǎng)期利率高于短期利率。雖然不是很多，但這是一個(gè)好兆頭?！?/font>