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美債頻道

美國股市樂觀的多頭認(rèn)為，美債收益率處于歷史低位也是美國股指上行的動(dòng)力

　　

 

編輯：王真  發(fā)布時(shí)間：2020.01.25 21:00

據(jù)MarketWatch報(bào)道，去年似乎沒有明顯的催化劑推動(dòng)美國股指持續(xù)創(chuàng)新高，不過，一些樂觀的投資者認(rèn)為，其中一個(gè)催化劑就是美債收益率持續(xù)下滑。

他們認(rèn)為，美國國債收益率處于超低水平，這可能表明從收益的角度股票更具吸引力。因此，即使很多人并不清楚股指為什么持續(xù)創(chuàng)紀(jì)錄，但現(xiàn)實(shí)是股指就是如此持續(xù)上漲，推動(dòng)更多的投資者買入股票。

法國興業(yè)銀行(Societe Generale)的分析師表示，由于股票的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)走闊，其吸引力已經(jīng)遠(yuǎn)超債券，這表明債券的無風(fēng)險(xiǎn)收益已經(jīng)不及股票的額外收益。

本周，10年期美國國債收益率跌至1.684%，為3個(gè)月低點(diǎn)。距離2016年6月創(chuàng)下的歷史低點(diǎn)1.32％不到40個(gè)基點(diǎn)。另一方面，美國三大股指今年以來均錄得正收益。

花旗銀行(CitiGroup)的分析師表示，鑒于當(dāng)前經(jīng)周期性調(diào)整的市盈率和10年期美國國債收益率的遠(yuǎn)期掉期合約，股票在未來12個(gè)月內(nèi)有接近90％的可能性錄得正收益。

美國債券收益率下降也受到利率下降和主要央行購買債券的推動(dòng)。

自去年9月回購市場危機(jī)以來，美聯(lián)儲(chǔ)(Fed)積極介入市場向回購市場注入流動(dòng)性，并購買國債以擴(kuò)大其資產(chǎn)負(fù)債表，盡管美聯(lián)儲(chǔ)堅(jiān)決否認(rèn)這是量化寬松(QE)操作，但市場認(rèn)為這就是QE。

美聯(lián)儲(chǔ)觀察員表示，除非經(jīng)濟(jì)急劇下滑或通脹激增，否則央行不太可能在本周或在今年首次政策會(huì)議上改變其貨幣政策立場。

花旗銀行表示：“融資條件太容易導(dǎo)致重大的經(jīng)濟(jì)或市場下滑，央行仍然會(huì)保持寬容。”

但是美國國債低收益率并不一定表明股市應(yīng)該繼續(xù)上漲。從歷史上看，美國國債收益率低迷表明人們對經(jīng)濟(jì)增長和通貨膨脹感到悲觀。

法國外貿(mào)銀行(Natixis)的首席投資策略師戴維·拉弗蒂表示：“債券市場告訴您要保持謹(jǐn)慎，”他認(rèn)為，盡管股市牛市仍在繼續(xù)加速發(fā)展，但是“潛在的不利因素超過了潛在的有利因素。”

還有人表示，僅依靠寬松貨幣政策和估值來推動(dòng)股市進(jìn)一步上漲，使得牛市的基礎(chǔ)更為脆弱。

分析師警告稱，如果企業(yè)盈利 ^EPS 增長不符合預(yù)期，甚至讓市場失望，那么股指進(jìn)一步上漲的可能性都不打。FactSet稱，華爾街的預(yù)測員估計(jì)，標(biāo)普500指數(shù)成分股公司今年的企業(yè)盈利增長平均為9.5％。

嘉信理財(cái)(Charles Schwab)的金融研究中心首席投資策略師利茲·安·桑德斯表示：“如果企業(yè)盈利無法實(shí)現(xiàn)有意義的增長，那么估值就不會(huì)持續(xù)增長?！?/font>