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美債頻道美國國債已擴張至20萬億美元，但融資成本卻降至半個世紀以來的最低水平 |
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 編輯：王真 發(fā)布時間：2020.09.12 12:00 據(jù)彭博社(Bloomberg)報道，美國政府借入更多債務(wù)，但支付的利息卻在減少。本財年頭11個月，聯(lián)邦預(yù)算中的利息支出下降了約10％。目前，美國的赤字規(guī)模已經(jīng)升至第二次世界大戰(zhàn)以來最高水平。根據(jù)國會預(yù)算辦公室(CBO)的數(shù)據(jù)，在未來幾年中，按經(jīng)濟規(guī)模衡量，償還國債的成本將比過去半個世紀的任何時候都要便宜。 這是因為，即使債務(wù)供應(yīng)激增至創(chuàng)紀錄水平，20萬億美元的美國(America)國債市場的收益率在新冠肺炎疫情(Covid-19)初期曾跌至紀錄低點，此后僅略有上升。 亞德尼研究公司的創(chuàng)始人亞德尼(Edward Yardeni)說：“盡管人們對不斷增加的債務(wù)有很多擔憂，但這并沒有引起悲觀者所預(yù)料到的問題。這不僅僅是欠下多少債務(wù)的問題。 而是償還債務(wù)的成本是多少？” CBO預(yù)測，今年的赤字約為3.7萬億美元，占國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)的16％，是去年同期3倍以上。為彌補赤字而發(fā)行的債券使美國的公共債務(wù)超過20萬億美元，已經(jīng)超過了了年度GDP。
國會預(yù)算辦公室認為利息負擔是至少半個世紀以來最少的 _By Bloomberg ▉ 不舒適 然而，債務(wù)的平均收益率已從去年12月份的2.4％降至1.7％，而且還將進一步下降。 即使在幾次拍賣顯示需求疲軟的跡象之后，政府仍可以以低于1.5％的利率支付30年國債的收益。美國財政部(U.S. Department of The Treasurystd, USTD)已經(jīng)將銷售轉(zhuǎn)向了這類長期證券，從而在更長時間內(nèi)鎖定了歷史最低利率。最近的一次長期債券拍賣吸引了強勁的競標。 TwentyFour Asset Management的投資組合經(jīng)理費利佩·比利亞羅爾說：“美國的債務(wù)負擔能力還算不錯。我們還研究了政府借入的資金的用途，現(xiàn)在已被廣泛接受為必要。” ▉ 債券守衛(wèi)者 亞德尼在1980年代初期創(chuàng)造了“債券守衛(wèi)者”一詞。它描述了那些應(yīng)該通過出售債券或僅僅威脅出售債券而對政府施加影響力的投資者，從而使赤字支出變得更加昂貴。 但是現(xiàn)在國債市場上占主導地位的是美聯(lián)儲(Federal Reserve System, Fed)。 自3月以來，美聯(lián)儲的購買已購買了約1.8萬億美元的國債，而美國財政部正在發(fā)行約3萬億美元的新債券。中央銀行目前每月增持約800億美元的美國國債。它還承諾在可預(yù)見的未來將短期利率維持在零，并容許高于目標的通脹，同時敦促政府不要放松財政刺激措施。 美聯(lián)儲前副主席斯坦利·費舍爾在彭博社接受采訪時表示，低利率負擔意味著美聯(lián)儲可以采取更多措施來提振經(jīng)濟。 他說：“這意味著美聯(lián)儲可以繼續(xù)以非常便宜的資金運轉(zhuǎn)，并且可以按照這種速度持續(xù)更長的時間。” 債券投資者之間已經(jīng)達成廣泛共識，如果長期政府債務(wù)的利率開始攀升，那么央行就像受到威脅那樣，并且將會介入。 ▉ 長期的低利率 亞德尼表示：“如果仍然有一些債券守衛(wèi)者在那里推動債券收益率上升，那么美聯(lián)儲將以債券收益率為目標?！?/font> 在8月31日的講話中，美聯(lián)儲副主席克拉里達(Richard Clarida)為某個時候限制國債收益率上限的政策敞開了大門，盡管他表示該措施不是迫在眉睫。 然而市場參與者認為，即使這樣的潛在舉措也有助于降低政府的借貸成本。10年期美國國債的收益率數(shù)周來一直徘徊在0.7％左右，預(yù)計年底也將處于該水平附近。 ▉ 赤字鷹派 在金融界，很多人認為，美國目前為應(yīng)付不斷增長的債務(wù)而支付的低息只是短期的喘息之機，就像巨額抵押貸款的預(yù)購利率一樣。 德意志銀行(Deutsche Bank)的固定收益主管加里·波拉克表示：“美聯(lián)儲正在為這個系統(tǒng)注入流動性，以確保金融市場運作良好。但是在某個時候，世界看起來會有所不同，突然之間，市場將面臨危險。”即赤字鷹派，這一觀點在國會中也仍然具有一定的分量。 美國總統(tǒng)特朗普(Donald Trump)正試圖讓下一個刺激法案的規(guī)模更小。而民主黨總統(tǒng)候選人喬·拜登雖然承諾，如果他在11月的大選(2020 Election)中擊敗特朗普，將有更多支出。但上月，他的一位高級助手對華爾街日報(WSJ)表示，美國還負擔不起。 ▉ 一文不值 相反的觀點是新興的現(xiàn)代貨幣理論派。它認為，像美國這樣以自己的貨幣借款的國家可以將其債務(wù)的利率作為政策變量來設(shè)定，而實際上并不需要出售債券。風險正在使經(jīng)濟過熱，而不是用盡市場資金。鴿派陣營還列舉了日本(Japan)，日本的國債是美國的兩倍左右(與其GDP相比)。經(jīng)過20多年的低利率，目前其償債成本約為零。 Jerome Levy Forecasting Center的董事長戴維·利維表示，最終政府債務(wù)是有限制的，但是美國還遠遠沒有達到上限，而且還有更多的借貸空間可以將其經(jīng)濟從疫情危機中擺脫出來。 他花了很長時間才了解到那種人們認為美元一文不值的通脹情況，他說： “您可以保持此債券規(guī)模的增長而不會崩潰。”美債頻道 >>
主題：美國經(jīng)濟前景展望 收益率曲線監(jiān)測 | 評論：EdwardYardeni DeutscheBank | 新聞源：Bloomberg ---END--- 投資美元，專業(yè)投資者選擇 - - ICE美元指數(shù)
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