繼美國投資級(jí)債券市場(chǎng)在8月中旬創(chuàng)下年度發(fā)行新高之后，歐洲7月份的高收益?zhèn)N售激增，達(dá)到2009年以來最高的水平。

▉ 美聯(lián)儲(chǔ)掀起的狂熱

美聯(lián)儲(chǔ)接近零利率的政策目前預(yù)計(jì)將持續(xù)到2023年，為投資者尋求收益的數(shù)十億美元流入投資高收益?zhèn)馁Y金鋪平了道路。

根據(jù)彭博巴克萊指數(shù)數(shù)據(jù)，該支持有效地將高收益?zhèn)兂闪私杩钊耸袌?chǎng)，美國垃圾債券的全部收益率已降至疫情前水平附近的5.81％。

據(jù)巴克萊(Barclays)策略師的研究，自7月以來，大約65％的新高收益?zhèn)睦什坏?％。鮑爾公司甚至在8月創(chuàng)下了2.875％的有史以來5年或更長(zhǎng)時(shí)間的垃圾債券最低收益的紀(jì)錄。

贖回權(quán)保護(hù)可以防止企業(yè)在一段時(shí)間內(nèi)提前償還債務(wù)，但在某些交易中已將其縮短，并且合約仍然有利于發(fā)行人。公司還使用垃圾債券為浮動(dòng)利率的杠桿貸款進(jìn)行再融資，并面臨低于1％的倫敦銀行間同業(yè)拆放利率基準(zhǔn)。

穩(wěn)定的利率：美國垃圾債券市場(chǎng)的收益率幾乎已跌至疫情前的水平 _By Bloomberg

但這對(duì)投資者來說并非全是壞消息。最近的再融資浪潮意味著企業(yè)正在管理其資產(chǎn)負(fù)債表，并給自己留有喘息的空間，而此前的籌集現(xiàn)金交易提高了流動(dòng)性，但也改善了衡量債務(wù)與收益比率的關(guān)鍵指標(biāo)。

Angel Oak Capital Advisors的高級(jí)投資組合經(jīng)理尼克爾·哈蒙德說：“對(duì)于這些公司而言，以較低的成本進(jìn)行融資并推遲到期日確實(shí)是明智的融資之舉。這樣做的公司越多，對(duì)高收益市場(chǎng)就越好。”

▉ 更多再融資

預(yù)計(jì)再融資浪潮將持續(xù)到9月至10月。發(fā)行人將提前達(dá)成交易，以克服11月總統(tǒng)大選(2020 Election)和Covid-19帶來的不確定性。

盡管再融資激增，但收購和杠桿收購的融資市場(chǎng)并未恢復(fù)。關(guān)于新交易的早期討論正在增加，但是即使這些交易很快宣布，融資也可能要到2021年才能進(jìn)行。

與此同時(shí)，隨著市場(chǎng)在破產(chǎn)高峰期間運(yùn)作，一些投資者對(duì)大規(guī)模違約的擔(dān)憂正在逐漸消失。Neuberger Berman高級(jí)投資組合經(jīng)理約瑟夫·林德表示，垃圾債券交易增加了流動(dòng)性，也可能降低了違約率，因?yàn)楣居行碌默F(xiàn)金來抵御疫情對(duì)收入的打擊。

林德說：“這將給這些資產(chǎn)負(fù)債表帶來更多債務(wù)的后遺癥，但目前的利率環(huán)境有助于緩解這種情況。”美債頻道 >>

主題：企業(yè)債風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)  | 評(píng)論：Barclays  | 新聞源：Bloomberg

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