當美聯(lián)儲(Federal Reserve System, Fed)表示不想將政策利率推低至零以下時，它在一定程度上限制了所謂的名義收益率，并且可能限制了國債收益率上升的前景。TIPS并非如此，在這種情況下收益率可能會而且確實會為負。目前，美國10年期債券TIPS的收益率約為-0.95％。

需要明確的是，這意味著投資者基本上是在假設(shè)他們隨著通貨膨脹反彈而獲得意外收益而持有這種債券。但是，像名義國債一樣，TIPS受益于避險需求的提振，另一方面，收益率下降則為價格上漲打開了大門。

與其他同類證券相比，這些證券通常具有更長的存續(xù)期，這進一步增加了它們的吸引力，這意味著當利率保持穩(wěn)定或下降時，它們傾向于提供更大的價格收益。彭博巴克萊數(shù)據(jù)顯示，TIPS今年表現(xiàn)出色，漲幅超過9％，而普通國債的漲幅約為8％。

由于美聯(lián)儲的超寬松政策和大規(guī)模的政府刺激措施，債券市場對通貨膨脹預(yù)期的主要衡量指標被稱為盈虧平衡點，已反彈至2020年初的水平。但是，人們對美聯(lián)儲能否進一步提高利率并實現(xiàn)官員們將通脹增長年度目標提升至2%仍存疑問。損益平衡率是TIPS持有人的收益在整個生命期內(nèi)所需的通脹水平，大致與名義國庫券的收益相匹配。

Ardea Investment將持有TIPS視為風險回報權(quán)衡。通貨膨脹可能不會突然激增，但是當市場如此偏向通貨膨脹率長期處于低位時，該公司認為會有更多的上漲空間。這就是該公司認為的“不對稱機會”，同時該公司認為，TIPS的有限供應(yīng)也是一個有利因素。

該機構(gòu)的卡魯納卡蘭說：“過去10年來最大的主題之一是，我們所在的世界低通脹和低通脹預(yù)期根深蒂固。很少有人為這種意外驚喜做好準備。”

鑒于全球最大的經(jīng)濟體多年來一直無法擺脫低通脹，反對者似乎更正確。在過去五年的大部分時間里，美聯(lián)儲首選的通貨膨脹指標一直低于目標。

甚至對于通貨膨脹的信徒來說，TIPS也有其缺點：自1997年以來，流動性相對較低。3月第一波疫情席卷之際，TIPS是最難易手的政府證券之一，部分原因是其規(guī)模僅為1.5萬億美元，而整個美國國債市場的規(guī)模為20.4萬億美元，并且市場主體是長期持有的投資者。

并非所有人都持這種看法。有許多關(guān)鍵的考慮因素，新冠病例激增導致許多國家又實施了新一輪的封鎖，數(shù)百萬人仍處于失業(yè)狀態(tài)，一系列的疫情紓困措施在美國(American)已經(jīng)到期。

景順集團(Invesco)的全球策略師杰森·布魯姆表示，市場在預(yù)期增長方面遙遙領(lǐng)先。

他說：“直到2022年底，您可能也不會看到經(jīng)濟活動加速到推動通貨膨脹的地步。疫苗新聞絕對不會改變我們的通脹前景?！?/font>