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債券頻道最佳亞洲債券基金經(jīng)理表示，垃圾債券是2021年的關(guān)鍵 |
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 編輯：王真 發(fā)布時間：2020.12.21 12:00 據(jù)彭博社(Bloomberg)報道，當(dāng)2月份全球債券市場下跌時，基金經(jīng)理約翰·斯托弗陷入困境，他看到的疫情期間價格暴跌，但他預(yù)測會反彈，他一直在買入。 他說：“在不知底部何時出現(xiàn)時買東西永遠不會感覺很好?！?/font> 然而，他在危機時期建立的倉位幫助他管理的5000萬美元Tribeca Vanda亞洲債券基金今年獲得近21％的回報。現(xiàn)在，他看美好明年亞洲債券，其中包括垃圾級債券。 盡管違約率激增和新冠肺炎疫情(Covid-19)再次爆發(fā)，但一些投資者預(yù)計亞洲的債券市場將提供比歐元區(qū)(Euro Area)和美國(American)更高的回報。盡管如此，財政刺激措施的逐步退出，以及中國(China)的房地產(chǎn)公司去杠桿化的前景，將使該地區(qū)債券市場面臨下行壓力。
風(fēng)險：在前所未有的刺激措施之后，亞洲垃圾債券的回報率大幅上升 _By Bloomberg Bluewaterz基金的管理人拉查納·梅塔說：“您會看到資金流入亞洲債券是因為它更便宜，尤其是高收益?zhèn)?。?dāng)?shù)氐膶嶋H收益率是整數(shù)，在負(fù)利率環(huán)境下，這是非常罕見的。”該基金今年錄得9％以上的回報。 翠貝卡的母公司Stover管理著約17億美元的資金，他同樣看好亞洲市場。他最喜歡的債券是印度尼西亞(Indonesia)房地產(chǎn)開發(fā)商Lippo Karawaci，盡管標(biāo)準(zhǔn)普爾全球評級(S＆P Global Ratings)和惠譽國際評級(Fitch Ratings)將其前景定位負(fù)面。但是隨著公司削減成本和預(yù)售物業(yè)的增加，翠貝卡押注自己可以再次獲得高收益。 他說：“市場上存在一種誤解，認(rèn)為亞洲債券比其他地區(qū)的風(fēng)險要大得多，而數(shù)據(jù)不支持這一觀點，而您會因這種誤解而失去收益?！?/font> 如今，Stover基金約有20%的頭寸是中國房地產(chǎn)開發(fā)商的債券，如融創(chuàng)中國控股有限公司。另外20％的頭寸是旅行和休閑服務(wù)提供商。 ▉ 高回報 據(jù)知情人士透露，總部位于香港的L＆R Capital公司規(guī)模達6.5億美元的亞洲債券基金，截至12月15日，其回報率接近30％。部分回報來自2月和3月初對那些在未來六至十二個月內(nèi)極有可能陷入流動性，現(xiàn)金流或再融資困難的公司的看跌押注。例如，由于封鎖打擊了全球需求，它賣空了一些亞洲商品公司的債券。 該基金還從相從價格錯位中獲利，例如將優(yōu)質(zhì)，流動性美元計價的中國垃圾債券的多頭與印尼和印度(India)的空頭配對。盡管經(jīng)濟反彈勢頭良好，但中國高收益美元公司債的交易價比國內(nèi)人民幣債券的價差大，而離岸新興市場基金的資金外流給印尼和印度的債券施加了壓力。 它還購買了一些收益率高達15％或以上遭到拋售的債券，它押注隨著基本面改善，它們具有反彈的潛力。例如，該基金在3月下旬和4月初轉(zhuǎn)向了一些商品債券，正確地預(yù)計下半年商品價格將回升。 ▉ 中國房地產(chǎn) 根據(jù)彭博匯編的數(shù)據(jù)，中國公司今年拖欠約250億美元的在岸和離岸債券，借款人上個月取消了約920億元人民幣債券的發(fā)行計劃，為2017年4月以來最高水平。 Triada Capital的亞洲債券基金的首席投資官莫妮卡·蕭表示，在3月的拋售潮中，他購買了包括中國恒大集團和Kaisa Group Holdings在內(nèi)的廉價債券，而當(dāng)恒大面臨現(xiàn)金緊縮時，他又在九月下旬拋售了這些債券。截至12月11日，該基金的回報率超過10％。 蕭說：“我們相信中國房地產(chǎn)的基本面將繼續(xù)提供支撐，以支持價格的快速反彈。明年，我們將看到更多的差異化，這將帶來更多的機會?！?/font> ▉ 主權(quán)債券 資產(chǎn)管理公司Mehta在澳大利亞(Australia)的銀行，中國的房地產(chǎn)和印尼主權(quán)債券的投資中獲得了高額回報，該公司表示，已經(jīng)在2020年初之前削減了對高收益?zhèn)某凇?/font> 當(dāng)債券市場在3月份陷入困境時，Mehta采取了行動，迅速從多個頭寸中套現(xiàn)，即使它們造成了損失，隨后通過轉(zhuǎn)向更高期限的債券進行對沖，從而比競爭對手更快地完成了重新部署。 Mehta稱：“然后美聯(lián)儲(Federal Reserve System, Fed)進來拯救世界?！?/font> 該公司表示，由于美聯(lián)儲的量化寬松政策(Quantitative Easing, QE)和創(chuàng)紀(jì)錄的低利率，美元繼續(xù)走低，該公司購買了菲律賓(Philippines)，泰國(Thailand)，新加坡(Singapore)和印度尼西亞等國的主權(quán)債券。印度(India)的綠色債券也表現(xiàn)強勁，將成為明年的目標(biāo)。債券頻道 >>
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