然而，他在危機時期建立的倉位幫助他管理的5000萬美元Tribeca Vanda亞洲債券基金今年獲得近21％的回報?，F(xiàn)在，他看美好明年亞洲債券，其中包括垃圾級債券。

盡管違約率激增和新冠肺炎疫情(Covid-19)再次爆發(fā)，但一些投資者預計亞洲的債券市場將提供比歐元區(qū)(Euro Area)和美國(American)更高的回報。盡管如此，財政刺激措施的逐步退出，以及中國(China)的房地產(chǎn)公司去杠桿化的前景，將使該地區(qū)債券市場面臨下行壓力。

風險：在前所未有的刺激措施之后，亞洲垃圾債券的回報率大幅上升 _By Bloomberg

Bluewaterz基金的管理人拉查納·梅塔說：“您會看到資金流入亞洲債券是因為它更便宜，尤其是高收益?zhèn)?。當?shù)氐膶嶋H收益率是整數(shù)，在負利率環(huán)境下，這是非常罕見的?！痹摶鸾衲赇浀?％以上的回報。

翠貝卡的母公司Stover管理著約17億美元的資金，他同樣看好亞洲市場。他最喜歡的債券是印度尼西亞(Indonesia)房地產(chǎn)開發(fā)商Lippo Karawaci，盡管標準普爾全球評級(S＆P Global Ratings)和惠譽國際評級(Fitch Ratings)將其前景定位負面。但是隨著公司削減成本和預售物業(yè)的增加，翠貝卡押注自己可以再次獲得高收益。

他說：“市場上存在一種誤解，認為亞洲債券比其他地區(qū)的風險要大得多，而數(shù)據(jù)不支持這一觀點，而您會因這種誤解而失去收益。”

如今，Stover基金約有20%的頭寸是中國房地產(chǎn)開發(fā)商的債券，如融創(chuàng)中國控股有限公司。另外20％的頭寸是旅行和休閑服務(wù)提供商。

▉ 高回報

據(jù)知情人士透露，總部位于香港的L＆R Capital公司規(guī)模達6.5億美元的亞洲債券基金，截至12月15日，其回報率接近30％。部分回報來自2月和3月初對那些在未來六至十二個月內(nèi)極有可能陷入流動性，現(xiàn)金流或再融資困難的公司的看跌押注。例如，由于封鎖打擊了全球需求，它賣空了一些亞洲商品公司的債券。

該基金還從相從價格錯位中獲利，例如將優(yōu)質(zhì)，流動性美元計價的中國垃圾債券的多頭與印尼和印度(India)的空頭配對。盡管經(jīng)濟反彈勢頭良好，但中國高收益美元公司債的交易價比國內(nèi)人民幣債券的價差大，而離岸新興市場基金的資金外流給印尼和印度的債券施加了壓力。

它還購買了一些收益率高達15％或以上遭到拋售的債券，它押注隨著基本面改善，它們具有反彈的潛力。例如，該基金在3月下旬和4月初轉(zhuǎn)向了一些商品債券，正確地預計下半年商品價格將回升。

▉ 中國房地產(chǎn)

根據(jù)彭博匯編的數(shù)據(jù)，中國公司今年拖欠約250億美元的在岸和離岸債券，借款人上個月取消了約920億元人民幣債券的發(fā)行計劃，為2017年4月以來最高水平。

Triada Capital的亞洲債券基金的首席投資官莫妮卡·蕭表示，在3月的拋售潮中，他購買了包括中國恒大集團和Kaisa Group Holdings在內(nèi)的廉價債券，而當恒大面臨現(xiàn)金緊縮時，他又在九月下旬拋售了這些債券。截至12月11日，該基金的回報率超過10％。

蕭說：“我們相信中國房地產(chǎn)的基本面將繼續(xù)提供支撐，以支持價格的快速反彈。明年，我們將看到更多的差異化，這將帶來更多的機會。”

▉ 主權(quán)債券

資產(chǎn)管理公司Mehta在澳大利亞(Australia)的銀行，中國的房地產(chǎn)和印尼主權(quán)債券的投資中獲得了高額回報，該公司表示，已經(jīng)在2020年初之前削減了對高收益?zhèn)某凇?/font>