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債券頻道

金融市場(chǎng)已經(jīng)看到了美國(guó)通脹上升的前景,這對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)來(lái)說(shuō)是個(gè)好消息


要點(diǎn):

?  從長(zhǎng)期收益率到對(duì)沖成本的債券市場(chǎng)通脹指標(biāo)在最近幾周均已走高,并在大規(guī)模國(guó)債拍賣后擴(kuò)大了漲幅。

?  不過(guò),通脹預(yù)期遠(yuǎn)未達(dá)到美聯(lián)的目標(biāo),更不用說(shuō)任何會(huì)觸發(fā)經(jīng)濟(jì)警報(bào)的東西了。

?  艾西表示:“要想讓實(shí)際通貨膨脹上升,就需要提高工資。鑒于現(xiàn)在的失業(yè)狀況,我很難相信你將看到廣泛的工資增長(zhǎng)”。

   

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 要聞?lì)l道編輯王真 | 市場(chǎng)矩陣 | 原創(chuàng)內(nèi)容

編輯:王真  發(fā)布時(shí)間:2021.01.22 10:29

從長(zhǎng)期收益率到對(duì)沖成本的債券市場(chǎng)通脹指標(biāo)在最近幾周均已走高,并在大規(guī)模國(guó)債拍賣后擴(kuò)大了漲幅。新的跡象表明金融市場(chǎng)終于看到美國(guó)(American)通貨膨脹上升的前景,這對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)儲(chǔ)(Federal Reserve System, Fed)來(lái)說(shuō)是個(gè)好消息。

擴(kuò)張性的財(cái)政政策正在幫助推動(dòng)前景的改善。這可能讓下周參加聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì)(Federal Open Market Committee, FOMC)會(huì)議官員更為樂(lè)觀。

不過(guò),通脹預(yù)期遠(yuǎn)未達(dá)到美聯(lián)的目標(biāo),更不用說(shuō)任何會(huì)觸發(fā)經(jīng)濟(jì)警報(bào)的東西了。

開(kāi)始行動(dòng)

摩根士丹利投資管理公司(Morgan Stanley Investment Management)的基金經(jīng)理吉姆·卡倫說(shuō):“這一切都表明美聯(lián)儲(chǔ)的政策已經(jīng)開(kāi)始在市場(chǎng)上發(fā)揮作用。與過(guò)去不同,即使在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的情況下,央行也將保持政策寬松?!?/font>

 

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澄清:經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì),通貨膨脹將保持在較低水平,就像過(guò)去十年一樣 _By Bloomberg

在過(guò)去10年的大部分時(shí)間里,通貨膨脹率一直低于美聯(lián)儲(chǔ)的目標(biāo)。穩(wěn)定的價(jià)格聽(tīng)起來(lái)不錯(cuò),但是中央銀行家和大多數(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)家更傾向于通貨膨脹上升。它可以推動(dòng)雇主招聘更多員工,降低償債的壓力,并允許央行將利率設(shè)置在正常水平。

去年,美聯(lián)儲(chǔ)采用了新的平均通脹2%的政策框架,這意味著它可以忍受一段時(shí)間較高的通脹。有關(guān)消費(fèi)者價(jià)格(CPI)的5年期遠(yuǎn)期掉期合約已上升至2.3%以上,略低于2018年以來(lái)的最高水平。根據(jù)CPI和美聯(lián)儲(chǔ)首選的通脹指標(biāo)之間的差異進(jìn)行調(diào)整后,通脹率指向2%左右。

巴克萊(Barclays)的通脹市場(chǎng)策略全球負(fù)責(zé)人邁克爾·龐德表示:“市場(chǎng)僅在通貨膨脹正?;瘯r(shí)才定價(jià),甚至沒(méi)有對(duì)沖。即便如此,同比價(jià)格上漲仍可能會(huì)高于我們多年來(lái)所見(jiàn)的水平,因?yàn)槿ツ甏禾斓脑露葦?shù)據(jù)非常疲軟。”

工資是關(guān)鍵

自新冠肺炎疫情(Covid-19)爆發(fā)以來(lái),實(shí)際通貨膨脹率一直很低。剔除波動(dòng)性食品和能源的核心通脹,12月較上年同期增長(zhǎng)1.6%。

通貨膨脹上升的潛在誘因包括美國(guó)人接種疫苗后需求激增,盡管美聯(lián)儲(chǔ)已暗示將把這視為暫時(shí)現(xiàn)象。也有相反的力量,例如大城市的租金降低。最重要的是,數(shù)百萬(wàn)人仍然沒(méi)有工作,這限制了需求。

Aberdeen Standard Investments駐倫敦的資產(chǎn)管理人詹姆斯·艾西表示:“要想讓實(shí)際通貨膨脹上升,就需要提高工資。鑒于現(xiàn)在的失業(yè)狀況,我很難相信你將看到廣泛的工資增長(zhǎng)?!?/font>

艾西認(rèn)為,人們對(duì)2021年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和疫情控制方面的預(yù)期“過(guò)于樂(lè)觀”,如果10年期美國(guó)國(guó)債收益率再次大幅上升,他將成為買家。該指標(biāo)本月曾上沖至1.19%,是自全年3月第一波疫情危機(jī)時(shí)期以來(lái)的最高水平。

假經(jīng)濟(jì)

周四在拍賣會(huì)上,通貨膨脹保值債券 TIPS 的競(jìng)標(biāo)非常激烈。將10年期損益兩平率 Breakeven Rate 推高至2.16%,這是2018年以來(lái)的最高水平。

這些和其他防止通貨膨脹的工具吸引了投資者。摩根大通(JPMorgan)的策略師正在警告買家,不要指望迅速致富。

他們表示:“長(zhǎng)達(dá)20年通脹周期可能最終被突破,TIPS,工業(yè)金屬和黃金仍然是合適的通脹對(duì)沖工具。但是,當(dāng)經(jīng)濟(jì)疲軟拖累通脹僅為2%左右時(shí),這些工具不可能在未來(lái)一兩年內(nèi)獲得豐厚的回報(bào)。”

如果通脹的這種小幅增長(zhǎng)不再刺激美聯(lián)儲(chǔ)官員采取緊縮政策,那么原因之一就是2008年金融危機(jī)后的教訓(xùn)。決策者們普遍得出結(jié)論,認(rèn)為當(dāng)時(shí)他們撤回支持還為時(shí)過(guò)早,現(xiàn)在傾向于不在時(shí)間點(diǎn)上犯同樣的錯(cuò)誤。類似的態(tài)度也適用于政府支出,美聯(lián)儲(chǔ)認(rèn)為這對(duì)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇至關(guān)重要。

耶倫(Janet Yellen)周二對(duì)參議院財(cái)政委員會(huì)說(shuō):“我們負(fù)擔(dān)得起使經(jīng)濟(jì)重新步入正軌的成本,使我們度過(guò)疫情危機(jī)所需的一切。停下來(lái)只會(huì)是假經(jīng)濟(jì)?!?/font>債券頻道 >>

 


主題:美國(guó)通脹前景預(yù)測(cè)  | 評(píng)論:MorganStanley  Barclays  AberdeenStandard  JPMorgan  | 新聞源:Bloomberg


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