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債券頻道不斷上升的美國(guó)債券市場(chǎng)通脹預(yù)期指標(biāo)掩蓋了疫情對(duì)經(jīng)濟(jì)的沖擊程度 |
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 編輯：王真 發(fā)布時(shí)間：2021.01.21 15:32 即使美國(guó)總統(tǒng)拜登(Joe Bide)的新刺激計(jì)劃能夠順利通過國(guó)會(huì)(USC)，債券市場(chǎng)衡量未來(lái)通脹的指標(biāo)大幅上升也可能低估了疫情(Covid-19)對(duì)經(jīng)濟(jì)的沖擊。 對(duì)美國(guó)(US)經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁復(fù)蘇的預(yù)期，國(guó)會(huì)的持續(xù)財(cái)政支持以及美聯(lián)儲(chǔ)(Fed)的穩(wěn)定貨幣寬松政策的推動(dòng)下，投資者大舉買入通貨膨脹保值債券 TIPS 。這推高了TIPS債券的收益率，并推高了通貨膨脹預(yù)期。 10年期損益兩平率 Breakeven Rate 近期升至2.113％，為兩年多以來(lái)最高水平，自去年11月初以來(lái)攀升了超過45個(gè)基點(diǎn)。該指標(biāo)預(yù)示著，投資者認(rèn)為未來(lái)10年的平均通脹率將達(dá)到2.1％。 然而，一些投資者認(rèn)為，該指標(biāo)的上升并不一定表明通脹會(huì)上升，可能需要一兩年的時(shí)間才能使國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)的增長(zhǎng)恢復(fù)到高于趨勢(shì)的水平。
New York Life Investments旗下子公司IndexIQ的研究主管葉凱利說：“美聯(lián)儲(chǔ)已盡一切努力刺激經(jīng)濟(jì)，但到通貨膨脹率仍低于2％。因此，一切都?xì)w結(jié)為您是否相信經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇將持續(xù)下去。直到我們看到這一點(diǎn)，將很難看到持續(xù)的通貨膨脹率上升。” 上周，數(shù)據(jù)顯示，由于汽油價(jià)格上漲8.4％，12月美國(guó)消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)(CPI)上漲0.4％，但核心CPI僅上漲0.1％。最近12個(gè)月中，CPI上漲了1.4％?？傮w而言，過去10年的年通貨膨脹率仍低于1.7％的平均水平。 富國(guó)證券(Wells Fargo Securities)的分析師在一份研究報(bào)告中表示，10年期損益兩平率與核心CPI之間的價(jià)差已擴(kuò)大至約50個(gè)基點(diǎn)，為2014年以來(lái)的最高水平，暗示這兩個(gè)指標(biāo)之間存在脫節(jié)。 IndexIQ的葉指出，在2007年底，即全球金融危機(jī)發(fā)生的前一年，該指標(biāo)預(yù)測(cè)未來(lái)10年通脹將升至2.3％。然而，2007年至2017年的平均通脹率為1.6％。他說：“市場(chǎng)對(duì)基于供需的TIPS抱有期望，這不一定表明通貨膨脹將達(dá)到何種水平?！?/font> 美聯(lián)儲(chǔ)副主席克拉里達(dá)(Richard Clarida)上周表示，直到通脹率達(dá)到2％才會(huì)開始收緊政策。 但是，BDSwiss Group的投資研究主管馬歇爾·吉特勒指出，2000年以來(lái)，在252個(gè)月中只有62個(gè)月，即25％的時(shí)間，通脹到這個(gè)水平。2010年以來(lái)，在132個(gè)月中僅有8個(gè)月，即6％，達(dá)到這個(gè)水平。 他說，更好的衡量標(biāo)準(zhǔn)是克利夫蘭聯(lián)儲(chǔ)估算未來(lái)通貨膨脹率的模型，其中包括一些預(yù)測(cè)者的調(diào)查，通貨膨脹掉期，實(shí)際的CPI數(shù)據(jù)以及一些國(guó)債的收益率。他補(bǔ)充說，它不包括TIPS數(shù)據(jù)，該數(shù)據(jù)往往受到流動(dòng)性，稅收和其他與通貨膨脹無(wú)關(guān)的因素的影響。 吉特勒表示，克利夫蘭聯(lián)儲(chǔ)的模型推算，要實(shí)現(xiàn)2％的通脹率，可能需要15年的時(shí)間。 話雖如此，但投資者仍然看好TIP的前景，盡管預(yù)計(jì)通脹只會(huì)適度上升。 Newton Advisors的固定收益負(fù)責(zé)人保羅·布萊恩表示，他認(rèn)為到年底美國(guó)通貨膨脹率將上升，并保持對(duì)TIPS的配置。 他說：“最終，要使通貨膨脹率上漲，就必須提高工資。如果你不明白這一點(diǎn)，通貨膨脹率可能會(huì)再次下降?！?/font>債券頻道 >>
主題：美國(guó)通脹率預(yù)測(cè) | 評(píng)論：NewYorkLifeInvestments WellsFargo BDSwissGroup NewtonAdvisors | 新聞源：Reuters ---END--- 全能投資賬戶，一個(gè)賬戶把握全球最佳交易機(jī)會(huì)
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