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債券頻道不斷上升的美國債券市場通脹預期指標掩蓋了疫情對經(jīng)濟的沖擊程度 |
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 編輯：王真 發(fā)布時間：2021.01.21 15:32 即使美國總統(tǒng)拜登(Joe Bide)的新刺激計劃能夠順利通過國會(USC)，債券市場衡量未來通脹的指標大幅上升也可能低估了疫情(Covid-19)對經(jīng)濟的沖擊。 對美國(US)經(jīng)濟強勁復蘇的預期，國會的持續(xù)財政支持以及美聯(lián)儲(Fed)的穩(wěn)定貨幣寬松政策的推動下，投資者大舉買入通貨膨脹保值債券 TIPS 。這推高了TIPS債券的收益率，并推高了通貨膨脹預期。 10年期損益兩平率 Breakeven Rate 近期升至2.113％，為兩年多以來最高水平，自去年11月初以來攀升了超過45個基點。該指標預示著，投資者認為未來10年的平均通脹率將達到2.1％。 然而，一些投資者認為，該指標的上升并不一定表明通脹會上升，可能需要一兩年的時間才能使國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)的增長恢復到高于趨勢的水平。
New York Life Investments旗下子公司IndexIQ的研究主管葉凱利說：“美聯(lián)儲已盡一切努力刺激經(jīng)濟，但到通貨膨脹率仍低于2％。因此，一切都歸結為您是否相信經(jīng)濟復蘇將持續(xù)下去。直到我們看到這一點，將很難看到持續(xù)的通貨膨脹率上升?！?/font> 上周，數(shù)據(jù)顯示，由于汽油價格上漲8.4％，12月美國消費者價格指數(shù)(CPI)上漲0.4％，但核心CPI僅上漲0.1％。最近12個月中，CPI上漲了1.4％?？傮w而言，過去10年的年通貨膨脹率仍低于1.7％的平均水平。 富國證券(Wells Fargo Securities)的分析師在一份研究報告中表示，10年期損益兩平率與核心CPI之間的價差已擴大至約50個基點，為2014年以來的最高水平，暗示這兩個指標之間存在脫節(jié)。 IndexIQ的葉指出，在2007年底，即全球金融危機發(fā)生的前一年，該指標預測未來10年通脹將升至2.3％。然而，2007年至2017年的平均通脹率為1.6％。他說：“市場對基于供需的TIPS抱有期望，這不一定表明通貨膨脹將達到何種水平?！?/font> 美聯(lián)儲副主席克拉里達(Richard Clarida)上周表示，直到通脹率達到2％才會開始收緊政策。 但是，BDSwiss Group的投資研究主管馬歇爾·吉特勒指出，2000年以來，在252個月中只有62個月，即25％的時間，通脹到這個水平。2010年以來，在132個月中僅有8個月，即6％，達到這個水平。 他說，更好的衡量標準是克利夫蘭聯(lián)儲估算未來通貨膨脹率的模型，其中包括一些預測者的調(diào)查，通貨膨脹掉期，實際的CPI數(shù)據(jù)以及一些國債的收益率。他補充說，它不包括TIPS數(shù)據(jù)，該數(shù)據(jù)往往受到流動性，稅收和其他與通貨膨脹無關的因素的影響。 吉特勒表示，克利夫蘭聯(lián)儲的模型推算，要實現(xiàn)2％的通脹率，可能需要15年的時間。 話雖如此，但投資者仍然看好TIP的前景，盡管預計通脹只會適度上升。 Newton Advisors的固定收益負責人保羅·布萊恩表示，他認為到年底美國通貨膨脹率將上升，并保持對TIPS的配置。 他說：“最終，要使通貨膨脹率上漲，就必須提高工資。如果你不明白這一點，通貨膨脹率可能會再次下降?！?/font>債券頻道 >>
主題：美國通脹率預測 | 評論：NewYorkLifeInvestments WellsFargo BDSwissGroup NewtonAdvisors | 新聞源：Reuters ---END---
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