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債券頻道美債收益率急升是否會(huì)導(dǎo)致縮減恐慌重演？ |
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 編輯：王真 發(fā)布時(shí)間：2021.02.19 23:06 近日，美國(guó)(US)國(guó)債收益率和通貨膨脹預(yù)期同步飆升，使一些投資者非常緊張，他們擔(dān)心2013年的縮減恐慌 Taper Tantrum 將會(huì)重演。 基準(zhǔn)美國(guó)10年期美國(guó)國(guó)債本周突破1.3％，而30年期國(guó)債也創(chuàng)下了一年來(lái)的最高水平。與此同時(shí)，通貨膨脹預(yù)期已達(dá)到十年來(lái)的最高水平。 這歸因于大規(guī)模財(cái)政刺激計(jì)劃即將出臺(tái)，新冠肺炎疫苗(Covid-19 Vaccine)積極部署，以及被壓抑的消費(fèi)需求有望在正常時(shí)釋放等積極因素的推動(dòng)。 然而，這一發(fā)展也讓許多投資者回想起2013年縮減恐慌引發(fā)的市場(chǎng)動(dòng)蕩。 ▉ 會(huì)否觸發(fā)縮減恐慌？ 全球主要中央銀行已將利率降至歷史低位，并正在實(shí)施前所未有的資產(chǎn)購(gòu)買(QE)，以支撐疫情危機(jī)時(shí)期的經(jīng)濟(jì)。美聯(lián)儲(chǔ)(Fed)和其他央行最近的政策會(huì)議上重申將保持超寬松貨幣政策，盡管經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的勢(shì)頭看起來(lái)不錯(cuò)。 但是，最近美債收益率的上升表明，一些投資者仍然預(yù)計(jì)央行收緊政策的時(shí)間要早??于預(yù)期。如果央行縮減QE，債券價(jià)格將進(jìn)一步下滑，從而推動(dòng)收益率是上升，而更高的收益率將增加企業(yè)和家庭的債務(wù)負(fù)擔(dān)，這可能會(huì)使危機(jī)從債市蔓延到股市，以及廣泛的金融市場(chǎng)。 Beaufort Investment的首席投資官謝恩·巴爾坎表示：“直到疫苗為恢復(fù)正常鋪平道路之前，政策制定者將繼續(xù)維持當(dāng)前的立場(chǎng)。但是，如果政策制定者的立場(chǎng)開(kāi)始轉(zhuǎn)變，那么就有可能再次出現(xiàn)類似于我們?cè)?013年看到的縮減恐慌。這是2021年金融市場(chǎng)發(fā)展的關(guān)鍵?！?/font> 美債收益率急升推動(dòng)固定收益投資者調(diào)整了定位，日本(JPN)和歐元區(qū)(EARN)的長(zhǎng)期債券收益率也在本周跟隨美債走高。 諾德資產(chǎn)管理公司(Nordea Asset Management)的資深宏觀策略師塞巴斯蒂安·加利說(shuō)：“人們擔(dān)心，當(dāng)歐洲央行(ECB)和美聯(lián)儲(chǔ)的支持措施最終會(huì)逐漸減弱時(shí)，這些資產(chǎn)的價(jià)格會(huì)顯得過(guò)分高估。不過(guò)，隨著美國(guó)零售銷售數(shù)據(jù)意外大幅改善，縮減恐慌的可能性有所下降?！?/font> 他認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)可能會(huì)延長(zhǎng)資產(chǎn)購(gòu)買期限，從而緩和通脹的上升勢(shì)頭。他說(shuō)：“股票市場(chǎng)對(duì)更高的收益率會(huì)做出負(fù)面反應(yīng)，因?yàn)樗峁┝斯上⑹找媛实奶娲桨?，并且?duì)長(zhǎng)期現(xiàn)金流有更高的折現(xiàn)，使他們更加關(guān)注諸如周期性的中期增長(zhǎng)?！?/font> 他預(yù)計(jì)，當(dāng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)加速時(shí)，通脹上升的勢(shì)頭可能更加明顯，從而增加央行縮減QE的可能性。 ▉ 大西洋兩岸情況截然不同 安聯(lián)(Allianz)的首席執(zhí)行官奧利弗·貝特表示，主權(quán)債券收益率前景存在明顯的地域差異。 他說(shuō)：“在歐洲，收益率繼續(xù)受到壓制，歐洲央行繼續(xù)大規(guī)模購(gòu)買主權(quán)債券，以最大化削減歐元區(qū)北方和南方成員國(guó)的債券利差，在某個(gè)時(shí)候必須為此付出代價(jià)，但從短期來(lái)看，我認(rèn)為收益率不會(huì)飆升?！?/font> 他接著說(shuō)：“在美國(guó)，情況完全不同。由于已經(jīng)實(shí)施了大規(guī)模的刺激計(jì)劃，美元是世界的儲(chǔ)備貨幣，顯然存在通貨膨脹加劇上升的趨勢(shì)。再說(shuō)一次，我不知道何時(shí)，但收益率一直在上升，而且應(yīng)該在進(jìn)一步上升?！?/font> ▉ 收益率上升是正常情況 但是，并非所有分析師都認(rèn)為債券收益率的上升對(duì)股票市場(chǎng)具有重大影響。巴克萊(Barclays)的歐洲股票策略主管埃曼紐爾·考表示，債券收益率的水平一直落后于2021年下半年宏觀經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁反彈的前景，收益率上升是經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇時(shí)期的“正常情況”。 他說(shuō)：“美國(guó)可能會(huì)實(shí)施更多的財(cái)政刺激措施，加上高額的超額儲(chǔ)蓄，以及被疫情危機(jī)抑制的需求，債券收益率上升是正確的。鑒于潛在的金融穩(wěn)定風(fēng)險(xiǎn)，各國(guó)央行將維持超寬松政策。” 他認(rèn)為：“陡峭的收益率曲線(Yield Curve)通常出現(xiàn)在擴(kuò)張周期的早期階段，而且只要疫苗成功部署，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)就會(huì)繼續(xù)加速，中央銀行將保持謹(jǐn)慎，資產(chǎn)類別的再通脹交易看起來(lái)是合理的，并且股票應(yīng)該能夠承受更高的收益率?！?/font> 他總結(jié)稱：“盡管股市可能會(huì)因?yàn)槌I而修正，注意是超買而不是由收益率上升觸發(fā)。但僅就收益率而言，我們認(rèn)為這是對(duì)股票牛市的確認(rèn)，而不是威脅，因此應(yīng)該繼續(xù)逢低買入?！?/font>債券頻道 >>
主題：美債收益率前景預(yù)測(cè) | 評(píng)論：Nordea Allianz Barclays | 新聞源：CNBC ---END--- 全能投資賬戶，一個(gè)賬戶把握全球最佳交易機(jī)會(huì)
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