他預(yù)測10年期國債收益率將在今年末達(dá)到2％，這一水平是2019年8月的最高水平，遠(yuǎn)高于近期觸及的高點1.36％。

不斷上升的通脹預(yù)期一直是10年期國債收益率的主要上漲驅(qū)動力。通脹衡量指標(biāo) - - 10年期損益兩平率 ^{Breakeven Rate} - - 本月觸及2.26％，為2014年以來的最高水平。這一發(fā)展表明，美聯(lián)儲承諾將政策利率保持在超低水平，直到消費者物價(CPI)持續(xù)上漲，消除了通脹上升的約束。

沿著趨勢前進(jìn)：10年期損益兩平率達(dá)到2014年以來的最高水平 _By Bloomberg

名義收益率的增長速度令人吃驚。但是市場也在關(guān)注實際收益率，這扣除了通貨膨脹，并且被視為是增長前景的一種指標(biāo)。實際利率已達(dá)到重要的里程碑，長期債券收益率自6月以來首次升至零以上。對于風(fēng)險資產(chǎn)來說，這可能是一個問題，因為實際收益率被視為衡量公司資本成本的指標(biāo)。

▉ 中期前景

彭博社(Bloomberg)調(diào)查的預(yù)測中值是，第四季度10年期美國國債收益率將達(dá)到1.45％。富國銀行(Wells Fargo)的扎卡里·格里菲思預(yù)計，年中該收益率將在1.3％至1.5％之間，如果疫苗部署或疫情出現(xiàn)新的挑戰(zhàn)，則可能更低。

到目前為止，幾乎沒有什么可以阻擋收益率進(jìn)一步上升。美國聯(lián)邦公開市場委員會(FOMC)永久票委，紐約聯(lián)儲主席威廉姆斯(John Williams)周五表示，收益率上升顯示出對經(jīng)濟復(fù)蘇的樂觀情緒。

巴克萊(Barclays)的克里斯·麥克雷諾茲表示：“再通脹交易將繼續(xù)存在。我們當(dāng)然會繼續(xù)看到圍繞通脹預(yù)期的波動，而實際的通脹狀況也會自動駕駛。但是您必須完全相信美聯(lián)儲的話，即使經(jīng)濟和通脹回升，他們在緊縮政策方面也將落后于曲線的發(fā)展。”

有一個強烈的市場信號支持收益率繼續(xù)上升 - - 銅和黃金的價格比急劇上升，該指標(biāo)在預(yù)測收益率方面有著良好的記錄。這種關(guān)系通常有效，因為銅是周期性商品，而黃金是對通脹和利率敏感的避險資產(chǎn)。銅金比一直在上升，這表明收益率上升可能才剛剛開始。

▉ 關(guān)鍵阻力

與此同時，一些大型債券多頭已經(jīng)發(fā)出警告，他們認(rèn)為市場定位的通脹預(yù)期過高。PGIM Fixed Income的首席投資策略師羅伯特·蒂普說，10年期國債收益率可能在年底前回落至1％左右，因為市場參與者沒有注意到財政支出對經(jīng)濟的刺激效應(yīng)最終會消失。

還有其他拖累收益率上升的力量。由于收益率越來越有吸引力，國際投資者可能會在某個時候介入購買美債，尤其是日本(JPN)和歐元區(qū)(EARN)等處于負(fù)利率環(huán)境的機構(gòu)。同時，如果長期借貸成本出現(xiàn)任何異常的躍升，從而收緊金融狀況或引發(fā)流動性不足，美聯(lián)儲可能會決定增加資產(chǎn)購買。債券頻道 >>

主題：美債收益率急升及市場影響  | 評論：AmherstPierpoint  WellsFargo  PGIM  Barclays  | 新聞源：Bloomberg

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