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債券頻道推動美債收益率急升的三個核心因素是什么？ |
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 編輯：王真 發(fā)布時間：2021.02.26 15:58 華爾街的大多數(shù)分析師都預(yù)測今年國債收益率將會上升，但很少有人認(rèn)為會出現(xiàn)最近這樣的急劇跳升。近期，基準(zhǔn)10年期美國(US)國債收益率已經(jīng)連續(xù)突破1.4%，1.5％，1.6%等重要整數(shù)關(guān)口，日內(nèi)的漲幅多達(dá)20個基點(diǎn)。 上漲的動力是什么？分析師認(rèn)為可歸因于以下三個因素。 ① 通貨膨脹上升 對于許多人而言，不斷上升的通脹預(yù)期是國債收益率上升的最簡單原因。 得益于新冠肺炎疫苗(Covid-19 Vaccine)加速部署，美國經(jīng)濟(jì)的強(qiáng)勁復(fù)蘇前景，數(shù)萬億美元的財(cái)政刺激措施和超寬松的貨幣政策結(jié)合，有望使通脹推高至2008年金融危機(jī) Financal Crisis 以來從未見過的高水平。 債券市場對通脹的預(yù)期表明，通貨膨脹率可能會在很長的一段時間內(nèi)超過美聯(lián)儲(Fed)的目標(biāo)。一些分析師預(yù)測今年通脹將升至3%，但不確定這種價格壓力能否持續(xù)下去。 衡量美國通脹的指標(biāo) - - 10年期損益兩平率 Breakeven Rate - - 目前為2.15％。這遠(yuǎn)高于美聯(lián)儲2％的目標(biāo)。 布朗兄弟哈里曼銀行(BBH)的首席投資策略師斯科特·克萊蒙斯表示，另一個可能在今年晚些時候推高價格的因素是受到疫情及相關(guān)限制措施抑制的消費(fèi)需求。一但疫情形勢好轉(zhuǎn)，這些需求將會釋放，造成某些部門短期供不應(yīng)求，并推升價格。 通脹急升的情況下，美聯(lián)儲傳統(tǒng)上會通過貨幣政策措施壓制通脹，但去年9月通過的新通脹目標(biāo)框架將允許通脹略高于2%的目標(biāo)，這加劇了人們對美聯(lián)儲在長期債券收益率升到很高水平之前不會介入的擔(dān)憂。 ② 美聯(lián)儲未介入 確實(shí)，中央銀行缺乏抵制債券收益率上升的動力，這加劇了債券的拋售。 美聯(lián)儲主席鮑威爾(Jerome Powell)最近表示，央行將繼續(xù)維持超寬松的貨幣政策，并且當(dāng)央行開始考慮縮減資產(chǎn)購買(QE)時，美聯(lián)儲顯然會提前進(jìn)行充分的溝通。 Columbia Threadneedle Investments的高級利率和貨幣分析師埃德·侯賽尼表示：“這只是說說而已。在央行采取具體行動(如調(diào)整資產(chǎn)購買)之前，收益率可能會繼續(xù)走高?！?/font> 盡管一些市場參與者對美聯(lián)儲的淡定態(tài)度不以為然，但在鮑威爾之后，包括堪薩斯聯(lián)儲主席喬治(Esther George)和圣路易斯聯(lián)儲主席布拉德(James Bullard)繼續(xù)表示，更高的債券收益率反映了經(jīng)濟(jì)基本面的改善，因此不必?fù)?dān)心。 ③ 技術(shù)拋售 市場參與者還表示，收益率已經(jīng)超越基本面，對通貨膨脹的擔(dān)憂不足以解釋為什么利率如此猛烈地上漲。 AmeriVet Securities的美國利率主管格雷格·法拉內(nèi)洛告訴MarketWatch：“很多市場動態(tài)都是技術(shù)性的?！?/font> 他認(rèn)為，收益率飆升可能是拋售拉動拋售的情況，因?yàn)閲鴤找媛蔬B續(xù)突破多個關(guān)鍵水平，這將觸及一些投資者的止損位，從而導(dǎo)致進(jìn)一步的拋售，并推高收益率。 加拿大蒙特利爾銀行資本市場(BMO Capital Markets)的利率策略師伊恩·林根將矛頭指向所謂的凸度對沖。 即隨著房主停止為房屋進(jìn)行再融資，抵押貸款支持證券的持有人將看到他們的投資組合的平均到期日隨著債券收益率的提高而上升。如果利率上升，這可能會造成巨大損失，這些抵押貸款支持的債務(wù)持有人將出售長期美國國債作為對沖。 通常凸度對沖相關(guān)的拋壓不足以獨(dú)自推動債券市場的重大變動，但是當(dāng)收益率已經(jīng)迅速變動時，它可能會加劇收益率的波動。債券頻道 >>
主題：美債收益率行情走勢分析 | 評論：BBH ColumbiaThreadneedle AmeriVetSecurities BMO | 新聞源：MarketWatch ---END---
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