一種觀點(diǎn)在華爾街上廣為傳播：隨著經(jīng)濟(jì)重新開放已經(jīng)被股市大部分定價(jià)，收益率將成為指引股市走勢最重要的因素。

2月底美國(US)10年期國債收益率為1.1％，現(xiàn)在已經(jīng)升至1.5％，這個(gè)過程中，我們看到了股票投資者的緊張不安，也看到了股市多次暴跌。一些債券交易員預(yù)計(jì)收益率可能會升至2％。

如果股市的進(jìn)一步上漲取決于收益率，那么收益率漲勢是否已經(jīng)終結(jié)？最近，10年期美債收益率幾次突破了1.6％，但最終回落。這讓一些投資者認(rèn)為收益率可能無法有效企穩(wěn)于該水平上方，漲勢已經(jīng)結(jié)束。

實(shí)際上，國債收益率本周就有一個(gè)重大的潛在利多因素。本周有1200億美元的國債拍賣，其中一半是10年期和30年期的長期國債。一些股票多頭認(rèn)為需求將會強(qiáng)勁，尤其是像日本(JPN)這樣的海外買家，該國的10年期國債收益率為0.1％。

杰尼盟(Janney Montgomery Scott)的首席固定收益策略師蓋伊·勒巴斯說，外國對美國國債的需求已經(jīng)很強(qiáng)勁，并將保持這種態(tài)勢。

他說：“重要的是收益率上漲的速度，而不是實(shí)際的收益率。在2月底和3月初，收益率迅速上漲，這引起了很多消化不良。當(dāng)價(jià)格企穩(wěn)后，許多需求的介入將會減慢這種上升勢頭。”

其中包括外國買家。

他我：“美國國債的很大一部分被海外機(jī)構(gòu)買入，約占所有未償還國債的40％。許多買家用以對沖匯率風(fēng)險(xiǎn)，所以他們關(guān)心的是對沖后的收益率?，F(xiàn)在，在10年期國債中獲得1.5％的收益，并且在貨幣對沖中獲得20個(gè)基點(diǎn)，即1.7％。對于外國買家而言，這是一個(gè)非常誘人的收益。要知道，在世界上除了美國沒有任何地方能夠通過貨幣對沖獲得1.7％的收益。”

這對股票多頭來說是福音，意味著債市有足夠的胃口，意味著收益率不但不會飆升反而可能會承壓下行。同時(shí)，他們也希望實(shí)際通脹也可能夠?qū)γ纻找媛适骸?/font>