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債券頻道盡管10年期美債收益率今年飆升60個(gè)基點(diǎn)以上，但頂級(jí)債券機(jī)構(gòu)認(rèn)為央行采取行動(dòng) 的門檻很高，收益率上升空間有限 |
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 編輯：王真 發(fā)布時(shí)間：2021.03.10 23:39 一些全球最大的投資者正在削減對(duì)政府債券敞口，因?yàn)樗麄冾A(yù)計(jì)債務(wù)拋售才剛剛開(kāi)始，并且在收益率漲幅和漲速有限的情況下，大多數(shù)中央銀行不會(huì)干預(yù)。 今年美國(guó)(US)和歐元區(qū)(EARN)的債券市場(chǎng)錄得2013年以來(lái)最糟糕的開(kāi)局，投資者拋售政府債券，因?yàn)樗麄冋J(rèn)為美國(guó)1.9萬(wàn)億美元的財(cái)政刺激方案將推動(dòng)全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的同時(shí)還會(huì)引發(fā)通貨膨脹上升。 這一發(fā)展令基金經(jīng)理感到震驚，即便是將今年收益率目標(biāo)定位較高的策略師沒(méi)有預(yù)期會(huì)出現(xiàn)如此迅猛的漲勢(shì)。今年以來(lái)，美國(guó)10年期國(guó)債收益率上升了64個(gè)基點(diǎn)，至為1.5％。實(shí)際上，這意味著所有的融資成本都上漲了。 ▉ 央行何時(shí)介入？ 美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾(Jerome Powell)似乎并不在意，他說(shuō)收益率上升是經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的標(biāo)志。他已承諾保持低利率，并認(rèn)為任何即將到來(lái)的通貨膨脹上升都是暫時(shí)的。
獲得動(dòng)力：2月份，所有主要經(jīng)濟(jì)體的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)都有所好轉(zhuǎn) _By Bloomberg 摩根大通資產(chǎn)管理公司(JPMorgan Asset Management)的國(guó)際首席信息官伊恩·斯蒂利表示：“如果收益率繼續(xù)在經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁增長(zhǎng)預(yù)期的推動(dòng)下走高，那么央行將對(duì)此感到滿意?！?/font> 他認(rèn)為，到年底美國(guó)10年期國(guó)債收益率將高達(dá)2％，并表示，除非漲勢(shì)變得不規(guī)律或股票市場(chǎng)崩盤，否則美聯(lián)儲(chǔ)(Fed)不會(huì)介入，同時(shí)，央行也不太可能允許收益率在達(dá)到這一門檻值之后，進(jìn)一步上漲30至50個(gè)基點(diǎn)。 大多數(shù)投資者將2％作為限制，并強(qiáng)調(diào)重要的是到達(dá)這個(gè)水平的速度。如果漲勢(shì)失控，歐洲中央銀行(ECB)被認(rèn)為最有可能干預(yù)，而澳大利亞儲(chǔ)備銀行(RBA)已經(jīng)這樣做。 ▉ 收益率上限？ 包括貝萊德(BlackRock)在內(nèi)的一些頭部投資公司已經(jīng)削減了政府債券敞口。 Amundi Pioneer的吉爾斯·多芬表示：“我不認(rèn)為收益率會(huì)上漲到很高的水平，但漲速可能太快。除非10年期美債收益率很快升至1.75%，否則美聯(lián)儲(chǔ)不太可能很擔(dān)心?！?/font> Alliance Bernstein的歐洲固定收益聯(lián)席主管約翰·泰勒表示，新冠疫苗(Covid-19 Vaccine)加速部署和經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇快于預(yù)期使債券市場(chǎng)有些另類。
十年高點(diǎn)：美國(guó)的通脹預(yù)期攀升至2008年以來(lái)的最高水平 _By Bloomberg 在債券收益率連續(xù)多年下降后，并且即使現(xiàn)在仍處于較低的水平，現(xiàn)在一些投資者認(rèn)為收益率將會(huì)上升。 泰勒將2021年年底的10年期美債收益率目標(biāo)設(shè)定為2％。而小摩的斯蒂利預(yù)計(jì)，英國(guó)(UK)10年期國(guó)債收益率將最高升至1％，這意味著還有28個(gè)基點(diǎn)的上漲空間，而德國(guó)(GER)的國(guó)債收益率的上行空間更小。 很少有投資者認(rèn)為，鑒于歐元區(qū)增長(zhǎng)和通脹疲軟，歐元區(qū)債券將遭受重大拋售。經(jīng)濟(jì)合作與發(fā)展組織(OECD)預(yù)測(cè)，2021年歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)將增長(zhǎng)3.9％。它估計(jì)美國(guó)將增長(zhǎng)6.5％。 Franklin Templeton的歐洲固定收益部門負(fù)責(zé)人大衛(wèi)·扎恩表示：“我們認(rèn)為，目前在歐洲的拋售至少是一個(gè)暫時(shí)現(xiàn)象，因?yàn)闅W洲從本次危機(jī)中恢復(fù)過(guò)來(lái)需要幾年的時(shí)間。我預(yù)計(jì)，歐洲央行可能會(huì)保持令人難以置信的寬松立場(chǎng)?！?/font> 投資者預(yù)計(jì)，如果10年期德債收益率從目前的-0.30％升至接近0％，歐洲央行將進(jìn)行重大干預(yù)。 債券收益率急劇上升，喚醒了人們對(duì)縮減恐慌 Taper Tantrum 的記憶，也引發(fā)了長(zhǎng)達(dá)數(shù)十年的債券牛市將要結(jié)束的觀點(diǎn)。 不過(guò)，債券巨頭太平洋投資管理公司(PIMCO)的高級(jí)基金經(jīng)理馬克·塞德納表示，通貨膨脹率不會(huì)像市場(chǎng)預(yù)期的那樣迅速上升，因此，長(zhǎng)期債券的收益率可能會(huì)保持在近期范圍內(nèi)。 安聯(lián)全球投資者服務(wù)公司(Allianz Global Investors)的宏觀主管邁克·里德?tīng)柋硎?，如果收益率在未?lái)幾個(gè)月內(nèi)再次大幅上升，則將重新吸引資金進(jìn)入債市，因?yàn)橥ㄘ浥蛎浡实纳仙龑⒆C明是暫時(shí)的，而中國(guó)(CHN)的經(jīng)濟(jì)增速將會(huì)放緩。 毫無(wú)疑問(wèn)的是，如美債收益率進(jìn)一步上升，處于負(fù)利率環(huán)境下的歐洲和日本(JPN的機(jī)構(gòu)投資者將會(huì)大舉買入美債，收益率將自動(dòng)收益抑制。 然而，也有人表示，此次債券拋售并非偶然。 泰勒說(shuō)：“牛市已經(jīng)結(jié)束，因?yàn)橥浕厣?。至少在美?guó)，通貨膨脹率可能會(huì)處于相對(duì)較高的水平?！?/font>債券頻道 >>
主題：美債收益率走勢(shì)前景展望 | 評(píng)論：JPMorgan AmundiPioneer Bernstein FranklinTempleton PIMCO Allianz | 新聞源：Bloomberg ---END--- 全能投資賬戶，一個(gè)賬戶把握全球最佳交易機(jī)會(huì)
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