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債券頻道盡管10年期美債收益率今年飆升60個基點以上，但頂級債券機構(gòu)認為央行采取行動 的門檻很高，收益率上升空間有限 |
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 編輯：王真 發(fā)布時間：2021.03.10 23:39 一些全球最大的投資者正在削減對政府債券敞口，因為他們預(yù)計債務(wù)拋售才剛剛開始，并且在收益率漲幅和漲速有限的情況下，大多數(shù)中央銀行不會干預(yù)。 今年美國(US)和歐元區(qū)(EARN)的債券市場錄得2013年以來最糟糕的開局，投資者拋售政府債券，因為他們認為美國1.9萬億美元的財政刺激方案將推動全球經(jīng)濟復(fù)蘇的同時還會引發(fā)通貨膨脹上升。 這一發(fā)展令基金經(jīng)理感到震驚，即便是將今年收益率目標定位較高的策略師沒有預(yù)期會出現(xiàn)如此迅猛的漲勢。今年以來，美國10年期國債收益率上升了64個基點，至為1.5％。實際上，這意味著所有的融資成本都上漲了。 ▉ 央行何時介入？ 美聯(lián)儲主席鮑威爾(Jerome Powell)似乎并不在意，他說收益率上升是經(jīng)濟復(fù)蘇的標志。他已承諾保持低利率，并認為任何即將到來的通貨膨脹上升都是暫時的。
獲得動力：2月份，所有主要經(jīng)濟體的經(jīng)濟活動都有所好轉(zhuǎn) _By Bloomberg 摩根大通資產(chǎn)管理公司(JPMorgan Asset Management)的國際首席信息官伊恩·斯蒂利表示：“如果收益率繼續(xù)在經(jīng)濟強勁增長預(yù)期的推動下走高，那么央行將對此感到滿意?！?/font> 他認為，到年底美國10年期國債收益率將高達2％，并表示，除非漲勢變得不規(guī)律或股票市場崩盤，否則美聯(lián)儲(Fed)不會介入，同時，央行也不太可能允許收益率在達到這一門檻值之后，進一步上漲30至50個基點。 大多數(shù)投資者將2％作為限制，并強調(diào)重要的是到達這個水平的速度。如果漲勢失控，歐洲中央銀行(ECB)被認為最有可能干預(yù)，而澳大利亞儲備銀行(RBA)已經(jīng)這樣做。 ▉ 收益率上限？ 包括貝萊德(BlackRock)在內(nèi)的一些頭部投資公司已經(jīng)削減了政府債券敞口。 Amundi Pioneer的吉爾斯·多芬表示：“我不認為收益率會上漲到很高的水平，但漲速可能太快。除非10年期美債收益率很快升至1.75%，否則美聯(lián)儲不太可能很擔心?！?/font> Alliance Bernstein的歐洲固定收益聯(lián)席主管約翰·泰勒表示，新冠疫苗(Covid-19 Vaccine)加速部署和經(jīng)濟復(fù)蘇快于預(yù)期使債券市場有些另類。
十年高點：美國的通脹預(yù)期攀升至2008年以來的最高水平 _By Bloomberg 在債券收益率連續(xù)多年下降后，并且即使現(xiàn)在仍處于較低的水平，現(xiàn)在一些投資者認為收益率將會上升。 泰勒將2021年年底的10年期美債收益率目標設(shè)定為2％。而小摩的斯蒂利預(yù)計，英國(UK)10年期國債收益率將最高升至1％，這意味著還有28個基點的上漲空間，而德國(GER)的國債收益率的上行空間更小。 很少有投資者認為，鑒于歐元區(qū)增長和通脹疲軟，歐元區(qū)債券將遭受重大拋售。經(jīng)濟合作與發(fā)展組織(OECD)預(yù)測，2021年歐元區(qū)經(jīng)濟將增長3.9％。它估計美國將增長6.5％。 Franklin Templeton的歐洲固定收益部門負責(zé)人大衛(wèi)·扎恩表示：“我們認為，目前在歐洲的拋售至少是一個暫時現(xiàn)象，因為歐洲從本次危機中恢復(fù)過來需要幾年的時間。我預(yù)計，歐洲央行可能會保持令人難以置信的寬松立場。” 投資者預(yù)計，如果10年期德債收益率從目前的-0.30％升至接近0％，歐洲央行將進行重大干預(yù)。 債券收益率急劇上升，喚醒了人們對縮減恐慌 Taper Tantrum 的記憶，也引發(fā)了長達數(shù)十年的債券牛市將要結(jié)束的觀點。 不過，債券巨頭太平洋投資管理公司(PIMCO)的高級基金經(jīng)理馬克·塞德納表示，通貨膨脹率不會像市場預(yù)期的那樣迅速上升，因此，長期債券的收益率可能會保持在近期范圍內(nèi)。 安聯(lián)全球投資者服務(wù)公司(Allianz Global Investors)的宏觀主管邁克·里德爾表示，如果收益率在未來幾個月內(nèi)再次大幅上升，則將重新吸引資金進入債市，因為通貨膨脹率的上升將證明是暫時的，而中國(CHN)的經(jīng)濟增速將會放緩。 毫無疑問的是，如美債收益率進一步上升，處于負利率環(huán)境下的歐洲和日本(JPN的機構(gòu)投資者將會大舉買入美債，收益率將自動收益抑制。 然而，也有人表示，此次債券拋售并非偶然。 泰勒說：“牛市已經(jīng)結(jié)束，因為通脹回升。至少在美國，通貨膨脹率可能會處于相對較高的水平?！?/font>債券頻道 >>
主題：美債收益率走勢前景展望 | 評論：JPMorgan AmundiPioneer Bernstein FranklinTempleton PIMCO Allianz | 新聞源：Bloomberg ---END---
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