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債券頻道

美債收益率仍然是金融市場超級主題，市場將繼續(xù)基于其對通脹和加息的預(yù)期進(jìn)行定價，但升勢持續(xù)或觸發(fā)聯(lián)儲干預(yù)

要點：

? 本周，美債收益率再次大幅波動，并引發(fā)了市場的全面拋售。目前，美債收益率已經(jīng)成為幾乎所有資產(chǎn)類別的超級主題，市場專家估計，下周債市仍可能寬幅波動。

? 周五，美聯(lián)儲宣布，不再續(xù)期補充杠桿率(SLR)豁免。交易員警告說，如果作為回應(yīng)，銀行將出售部分美國國債。

? 一些債券基金管理人擔(dān)心，如果近期的收益率增長速度(自1月份以來，10年期收益率上升了80個基點)持續(xù)下去，則市場可能會被視為混亂。

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編輯：王真發(fā)布時間：2021.03.21 08:58

本周，美國(US)國債收益率再次大幅波動，并引發(fā)了金融市場的全面拋售。目前，美債收益率已經(jīng)成為幾乎所有資產(chǎn)類別的超級主題，市場專家估計，下周債市仍可能寬幅波動。

周五，美聯(lián)儲(Fed)宣布，不再續(xù)期補充杠桿率(SLR)豁免。交易員警告說，如果作為回應(yīng)，銀行將出售部分美國國債，在收益率迅速上漲已經(jīng)令投資者感到不安的時候，這可能會使收益率更高。

不過，牛津經(jīng)濟(jì)研究院(Oxford Economics)的首席金融務(wù)經(jīng)濟(jì)學(xué)家凱西·博斯揚契奇表示：“盡管取消了SLR豁免，但美聯(lián)儲發(fā)出的信息是，如果有必要，它可以考慮對資本要求進(jìn)行更多的永久性調(diào)整，以支持金融市場，這可能有助于減輕該決定對國債市場的不利影響?！?/font>

10年期美國國債收益率周四突破1.754％，為14個月高點，而30年期美國國債收益率一度躍升至2.518％以上。相比之下，年初的10年期國債收益率不到1％。在美國聯(lián)邦公開市場委員會(FOMC)公布政策決議，美聯(lián)儲主席鮑威爾(Jerome Powell)講話后，國債收益率急劇上升，因為央行將允許通貨膨脹上升。

美聯(lián)儲的經(jīng)濟(jì)預(yù)測顯示，預(yù)計核心通貨膨脹率將在2021年達(dá)到2.2％，但從長遠(yuǎn)來看，預(yù)計將在2％左右。鮑威爾表示，為了實現(xiàn)充分就業(yè)目標(biāo)，將允許通脹適度超調(diào)。

加拿大帝國商業(yè)銀行(CIBC)的固定收益負(fù)責(zé)人加里·皮佐指出，這是美聯(lián)儲去年夏天宣布的新政策框架的一部分，即在實現(xiàn)充分就業(yè)目標(biāo)之前，美聯(lián)儲將對通脹有更高的容忍度。

美聯(lián)儲經(jīng)濟(jì)預(yù)測 _By Fed

他說：“市場反應(yīng)表明，市場要么看到通貨膨脹的長期風(fēng)險，要么看到美聯(lián)儲因這種新方法可能讓通脹近期失控的風(fēng)險?！?/font>

WisdomTree Investments的研究副總監(jiān)莫賓·塔希爾表示：“一年前，我們無法想象收益率會從那么低的水平迅速上升到目前的水平。收益率上升過快對股市不利，這令人擔(dān)憂?！?/font>

BCA Research的美國債券策略師瑞安·斯威夫特表示：“收益率周五回落并不令人驚訝。最終，我們現(xiàn)在看到的是市場與美聯(lián)儲對利率預(yù)期嚴(yán)重分歧下的，緊張的定價關(guān)系。市場認(rèn)為2023年年底之前將加息幾次，而美聯(lián)儲預(yù)測要到2024年才開始加息?！?/font>