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債券頻道

債市與美聯(lián)儲對通脹預(yù)期的分歧加劇，收益率預(yù)計還將上升，如何規(guī)避風(fēng)險？

　　

 

編輯：王真  發(fā)布時間：2021.03.24 08:57

美國(US)即將到來的經(jīng)濟繁榮使債券基金管理人陷入困境，他們不得不對抗十多年來從未成為問題的 - - 通貨膨脹。

債券的長期牛市可追溯到1980年代初，收益率持續(xù)下行，并在歷史低位運行。然而，美聯(lián)儲(Fed)的超寬松貨幣政策，以及美國總統(tǒng)拜登(Joe Bide)的1.9萬億刺激措施改變了人們對經(jīng)濟和通脹前景的預(yù)期，基準10年期美國國債收益率已升至新冠肺炎疫情(Covid-19)前的水平。

通貨膨脹是債券投資者最厭惡的東西，其隨著時間的推移將削弱收益。目前，固定收益市場不得不對通脹進行定價。

Calamos Investments的聯(lián)合首席投資官馬特·弗勞德說：“未來兩到三個季度，我們將會看到一些非常高的通貨膨脹率。預(yù)計短期內(nèi)債券市場暗示的通脹率可能會達到3％。這種情況下，為什么您要購買10年期國債，在整個10年期間只能獲得負收益？”

債券分析師表示，持續(xù)的通貨膨脹壓力可能會削弱未來三到四年美國固定收益市場的總收益。

Carillon Tower的核心債券基金的投資組合經(jīng)理馬克·伊根表示，他專注于短期國債提供的安全性，而不是高收益?zhèn)袌錾系母咭鐑r。他預(yù)計，固定收益基金將在未來3-4年內(nèi)平均下跌2％或更多。

債券基金經(jīng)理面臨的主要問題是，高于平均水平的通脹將持續(xù)多長時間。

PGIM的固定收益多部門和策略部負責人格里高利·彼得斯說：“在接下來的幾個月內(nèi)，通貨膨脹率絕對會上升嗎？不清楚。但是，趨勢動力是通貨膨脹率下降而不是升高。”

美聯(lián)儲認為，到2023年，核心通貨膨脹率將以每年2.0％至2.2％的中位數(shù)增長，同時預(yù)計長期國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)在2021年達到6.5％的峰值后，恢復(fù)至1.8％。

市場的通脹預(yù)期指標 - - 10年期損益兩平率 ^{Breakeven Rate}  - - 目前已升至2.32％，是2014年1月以來的最高水平。

DoubleLine投資組合經(jīng)理格雷格·懷特利表示：“損益兩平率似乎在上升，這已使市場完全按照他們認為的通脹預(yù)期來定價?，F(xiàn)在他們說，隨著通貨膨脹預(yù)期上升，我們看到了更強勁的實際通脹增長?！?/font>