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債券頻道歐美頭部資管機(jī)構(gòu)展望美債收益率下一步走勢：牛市，熊市或波動(dòng) |
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 編輯：王真 發(fā)布時(shí)間：2021.04.11 20:17 在第一季度錄得1980年以來最大的季度跌幅之后，美國(US)國債的跌勢已經(jīng)暫時(shí)停止。但是，市場參與者對(duì)于全球最大債券市場下一步發(fā)展的分歧持續(xù)加劇。 一方面，格羅斯(Bill Gross)和達(dá)里奧(Ray Dalio)等大佬認(rèn)為美債將進(jìn)入熊市，10年期國債收益率將超過3％。但另一方面，三菱日聯(lián)金融集團(tuán)(MUFG)和北方信托(Northern Trust)的基金經(jīng)理卻認(rèn)為，鑒于通脹率將保持溫和，而財(cái)政刺激措施推動(dòng)的增長最終將會(huì)消退，美國國債將具有吸引力。 熊市似乎已經(jīng)固定，美聯(lián)儲(chǔ)(Fed)表示它將容忍通脹率高于目標(biāo)水平一段時(shí)間，而前所未有的財(cái)政刺激措施似乎正在推動(dòng)經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁反彈。然而，多頭堅(jiān)決認(rèn)為復(fù)蘇還有很長的路要走，他們看到海外的超低利率正在刺激資金對(duì)美債的流入。
關(guān)鍵通脹預(yù)期指標(biāo)接近10多年來的最高水平 _By Bloomberg 甚至還有另一種觀點(diǎn)，多空雙方可能都是正確的 - - Ritholtz Wealth Management認(rèn)為，美債市場的新常態(tài)是寬幅波動(dòng)，大趨勢時(shí)代已經(jīng)過去。 以下是一些市場專家的觀點(diǎn)。他們說，10年期國債收益率已從接近1.8％的高點(diǎn)回落，通脹預(yù)期接近多年高點(diǎn)。同時(shí)，他們正在評(píng)估下一個(gè)美國刺激計(jì)劃中的稅改提案，這可能是今年余下時(shí)間的美國國債以及所有市場發(fā)展的關(guān)鍵。 ▉ 多頭 管理著超過17萬億日元(合1550億美元)的三菱日聯(lián)的投資組合經(jīng)理加藤昭夫表示，美國國債之所以具有吸引力，部分原因在于美聯(lián)儲(chǔ)相當(dāng)長時(shí)間內(nèi)維持寬松政策的承諾。央行每個(gè)月購買約1200億美元的美國國債和抵押債券，并暗示2024年之前不會(huì)加息。 加藤說：“在對(duì)潛在的美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇定價(jià)之后，大約1.7％可能是最高水平。美聯(lián)儲(chǔ)決策者一再表示，他們將堅(jiān)持目前的貨幣政策。如果市場對(duì)經(jīng)濟(jì)前景的看法與美聯(lián)儲(chǔ)接近，那么10年期國債收益率可能跌至1.5％左右?！?/font> 管理約1萬億美元的北方信托的短期固定收益主管和信貸研究主管彼得·伊表示，當(dāng)收益率上升時(shí)，他們一直在購買美國國債。盡管3月份的就業(yè)數(shù)據(jù)強(qiáng)勁，但仍有數(shù)百萬的失業(yè)者，他認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)正在尋求廣泛的復(fù)蘇。 他表示：“與標(biāo)普500指數(shù)的遠(yuǎn)期股息收益率略低于1.5％的情況下，美國同等期限國債的收益率約為1.7％，這是一個(gè)相當(dāng)不錯(cuò)的相對(duì)回報(bào)。如果利率過高，將對(duì)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)和經(jīng)濟(jì)造成沖擊，美聯(lián)儲(chǔ)將采取某些措施來防止這種情況發(fā)生?！?/font> PineBridge Investment的全球信貸和固定收益部門負(fù)責(zé)人史蒂芬·奧赫表示，10年期國債收益率攀升，包括30年期債券收益率達(dá)到2.5％左右時(shí)，它們“在戰(zhàn)術(shù)上變得有吸引力”。 他說：“我們認(rèn)為，美國和全球范圍內(nèi)將繼續(xù)處于較低的通脹環(huán)境中。在疫情危機(jī)過去之后，增長將加速，但不會(huì)加速到足以導(dǎo)致收益率實(shí)質(zhì)性上升的程度。” 管理著3390億英鎊(4650億美元)的M＆G Investments的公共固定收益首席投資官吉姆·萊維斯表示，該公司一直在購買30年期美國國債。對(duì)他來說，關(guān)鍵是將長期預(yù)期利率提高到超過美國聯(lián)邦公開市場委員會(huì)(FOMC)遠(yuǎn)期預(yù)期的水平。 他說：“現(xiàn)在是收益率開始下降的時(shí)候了。在我的整個(gè)職業(yè)生涯中，一直存在對(duì)通貨膨脹的恐懼，但這些恐懼從未實(shí)現(xiàn)。因此，我一直會(huì)審視它們，并預(yù)期這些情況是短暫的?！?/font> ▉ 空頭 QIC的全球策略董事總經(jīng)理蘇珊·巴克利預(yù)計(jì)，美國10年期國債收益率今年將超過2％，是2019年8月的水平，該公司管理著850億澳元(650億美元)的資產(chǎn)。 她說：“我們看到了產(chǎn)出的快速增長，甚至比我們?nèi)ツ昴甑椎念A(yù)期還要快得多。隨著市場對(duì)疫苗的部署，尤其是在美國經(jīng)濟(jì)反彈方面更強(qiáng)的信心，經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的復(fù)蘇繼續(xù)給人們帶來驚喜。收益率將從此處提高。” 資深策略師亞德尼(Edward Yardeni)說，10年期國債的收益率將在未來幾個(gè)月內(nèi)達(dá)到2％，到明年年底將達(dá)到3％或更高。他的主要依據(jù)是經(jīng)濟(jì)反彈將超過預(yù)期。他還一直在觀察金銅比的趨勢，這是一種風(fēng)險(xiǎn)情緒的指標(biāo)，歷史上它與收益率有著很好的相關(guān)性。 他說：“鑒于經(jīng)濟(jì)的非凡增長和不斷上升的通脹壓力，更高的收益率在很大程度上是有意義的。在接下來的幾個(gè)月中，經(jīng)濟(jì)指標(biāo)，特別是實(shí)際國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)，很可能會(huì)回升至疫情之前的水平。” Pictet Wealth Management的首席策略師盧卡·保利尼管理著2420億瑞士法郎(2620億美元)的資產(chǎn)，他表示，實(shí)際通脹指標(biāo)的風(fēng)險(xiǎn)(不僅僅是通脹預(yù)期)開始回升，這是一個(gè)令人擔(dān)憂的問題。 他說：“這是市場問題，因?yàn)樗赡芷仁姑缆?lián)儲(chǔ)收緊貨幣政策。它可能在某個(gè)時(shí)候甚至限制支出，因?yàn)轱@然，消費(fèi)能力將受到通貨膨脹的侵蝕。通脹確實(shí)存在意外飆升的風(fēng)險(xiǎn)?！?/font> 管理3480億美元資產(chǎn)的Loomis Sayles＆Co的投資組合經(jīng)理伊蓮·斯托克斯說，未來的未知因素很難阻礙經(jīng)濟(jì)增長，包括額外的刺激措施將如何發(fā)揮作用。她預(yù)計(jì)，未來一兩年內(nèi)，10年期美債收益率將上漲20-50個(gè)基點(diǎn)。 在談到通貨膨脹，增長和收益率時(shí)，她說：“我不希望出現(xiàn)任何失控。很多痛苦已經(jīng)消除。我們必須提醒自己，我們要處理以前面臨的問題。包括巨大的債務(wù)負(fù)擔(dān)，人口老齡化趨勢和技術(shù)發(fā)展，并試圖弄清楚這些力量可能如何發(fā)生變化?！?/font> ▉ 波動(dòng) Ritholtz的機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理總監(jiān)卡爾森拋棄了近幾十年來美國國債在大趨勢內(nèi)運(yùn)行的觀點(diǎn)。他認(rèn)為未來的走勢就是波動(dòng)，可能會(huì)有更大的波動(dòng)，部分原因是債券市場的平均期限接近創(chuàng)紀(jì)錄的高位。這意味著收益率變化將導(dǎo)致更大的價(jià)格波動(dòng)，并有可能加速資金的流入和流出。 他說：“我們習(xí)慣于相信，總是存在長期趨勢。但是，未來也許是較短的周期，出現(xiàn)峰值，人們返回市場，隨后人們?cè)俅瓮顺?。?/font>債券頻道 >>
主題：美債收益率走勢前景展望 | 評(píng)論：MUFG NorthernTrust PineBridge M＆G EdwardYardeni PictetWealth LoomisSayles | 新聞源：Bloomberg ---END--- 全能投資賬戶，一個(gè)賬戶把握全球最佳交易機(jī)會(huì)
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