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債券頻道歐美頭部資管機構(gòu)展望美債收益率下一步走勢：牛市，熊市或波動 |
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 編輯：王真 發(fā)布時間：2021.04.11 20:17 在第一季度錄得1980年以來最大的季度跌幅之后，美國(US)國債的跌勢已經(jīng)暫時停止。但是，市場參與者對于全球最大債券市場下一步發(fā)展的分歧持續(xù)加劇。 一方面，格羅斯(Bill Gross)和達里奧(Ray Dalio)等大佬認為美債將進入熊市，10年期國債收益率將超過3％。但另一方面，三菱日聯(lián)金融集團(MUFG)和北方信托(Northern Trust)的基金經(jīng)理卻認為，鑒于通脹率將保持溫和，而財政刺激措施推動的增長最終將會消退，美國國債將具有吸引力。 熊市似乎已經(jīng)固定，美聯(lián)儲(Fed)表示它將容忍通脹率高于目標水平一段時間，而前所未有的財政刺激措施似乎正在推動經(jīng)濟強勁反彈。然而，多頭堅決認為復蘇還有很長的路要走，他們看到海外的超低利率正在刺激資金對美債的流入。
關(guān)鍵通脹預期指標接近10多年來的最高水平 _By Bloomberg 甚至還有另一種觀點，多空雙方可能都是正確的 - - Ritholtz Wealth Management認為，美債市場的新常態(tài)是寬幅波動，大趨勢時代已經(jīng)過去。 以下是一些市場專家的觀點。他們說，10年期國債收益率已從接近1.8％的高點回落，通脹預期接近多年高點。同時，他們正在評估下一個美國刺激計劃中的稅改提案，這可能是今年余下時間的美國國債以及所有市場發(fā)展的關(guān)鍵。 ▉ 多頭 管理著超過17萬億日元(合1550億美元)的三菱日聯(lián)的投資組合經(jīng)理加藤昭夫表示，美國國債之所以具有吸引力，部分原因在于美聯(lián)儲相當長時間內(nèi)維持寬松政策的承諾。央行每個月購買約1200億美元的美國國債和抵押債券，并暗示2024年之前不會加息。 加藤說：“在對潛在的美國經(jīng)濟復蘇定價之后，大約1.7％可能是最高水平。美聯(lián)儲決策者一再表示，他們將堅持目前的貨幣政策。如果市場對經(jīng)濟前景的看法與美聯(lián)儲接近，那么10年期國債收益率可能跌至1.5％左右?！?/font> 管理約1萬億美元的北方信托的短期固定收益主管和信貸研究主管彼得·伊表示，當收益率上升時，他們一直在購買美國國債。盡管3月份的就業(yè)數(shù)據(jù)強勁，但仍有數(shù)百萬的失業(yè)者，他認為美聯(lián)儲正在尋求廣泛的復蘇。 他表示：“與標普500指數(shù)的遠期股息收益率略低于1.5％的情況下，美國同等期限國債的收益率約為1.7％，這是一個相當不錯的相對回報。如果利率過高，將對風險資產(chǎn)和經(jīng)濟造成沖擊，美聯(lián)儲將采取某些措施來防止這種情況發(fā)生?！?/font> PineBridge Investment的全球信貸和固定收益部門負責人史蒂芬·奧赫表示，10年期國債收益率攀升，包括30年期債券收益率達到2.5％左右時，它們“在戰(zhàn)術(shù)上變得有吸引力”。 他說：“我們認為，美國和全球范圍內(nèi)將繼續(xù)處于較低的通脹環(huán)境中。在疫情危機過去之后，增長將加速，但不會加速到足以導致收益率實質(zhì)性上升的程度?！?/font> 管理著3390億英鎊(4650億美元)的M＆G Investments的公共固定收益首席投資官吉姆·萊維斯表示，該公司一直在購買30年期美國國債。對他來說，關(guān)鍵是將長期預期利率提高到超過美國聯(lián)邦公開市場委員會(FOMC)遠期預期的水平。 他說：“現(xiàn)在是收益率開始下降的時候了。在我的整個職業(yè)生涯中，一直存在對通貨膨脹的恐懼，但這些恐懼從未實現(xiàn)。因此，我一直會審視它們，并預期這些情況是短暫的?！?/font> ▉ 空頭 QIC的全球策略董事總經(jīng)理蘇珊·巴克利預計，美國10年期國債收益率今年將超過2％，是2019年8月的水平，該公司管理著850億澳元(650億美元)的資產(chǎn)。 她說：“我們看到了產(chǎn)出的快速增長，甚至比我們?nèi)ツ昴甑椎念A期還要快得多。隨著市場對疫苗的部署，尤其是在美國經(jīng)濟反彈方面更強的信心，經(jīng)濟活動的復蘇繼續(xù)給人們帶來驚喜。收益率將從此處提高?！?/font> 資深策略師亞德尼(Edward Yardeni)說，10年期國債的收益率將在未來幾個月內(nèi)達到2％，到明年年底將達到3％或更高。他的主要依據(jù)是經(jīng)濟反彈將超過預期。他還一直在觀察金銅比的趨勢，這是一種風險情緒的指標，歷史上它與收益率有著很好的相關(guān)性。 他說：“鑒于經(jīng)濟的非凡增長和不斷上升的通脹壓力，更高的收益率在很大程度上是有意義的。在接下來的幾個月中，經(jīng)濟指標，特別是實際國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)，很可能會回升至疫情之前的水平?！?/font> Pictet Wealth Management的首席策略師盧卡·保利尼管理著2420億瑞士法郎(2620億美元)的資產(chǎn)，他表示，實際通脹指標的風險(不僅僅是通脹預期)開始回升，這是一個令人擔憂的問題。 他說：“這是市場問題，因為它可能迫使美聯(lián)儲收緊貨幣政策。它可能在某個時候甚至限制支出，因為顯然，消費能力將受到通貨膨脹的侵蝕。通脹確實存在意外飆升的風險?！?/font> 管理3480億美元資產(chǎn)的Loomis Sayles＆Co的投資組合經(jīng)理伊蓮·斯托克斯說，未來的未知因素很難阻礙經(jīng)濟增長，包括額外的刺激措施將如何發(fā)揮作用。她預計，未來一兩年內(nèi)，10年期美債收益率將上漲20-50個基點。 在談到通貨膨脹，增長和收益率時，她說：“我不希望出現(xiàn)任何失控。很多痛苦已經(jīng)消除。我們必須提醒自己，我們要處理以前面臨的問題。包括巨大的債務負擔，人口老齡化趨勢和技術(shù)發(fā)展，并試圖弄清楚這些力量可能如何發(fā)生變化。” ▉ 波動 Ritholtz的機構(gòu)資產(chǎn)管理總監(jiān)卡爾森拋棄了近幾十年來美國國債在大趨勢內(nèi)運行的觀點。他認為未來的走勢就是波動，可能會有更大的波動，部分原因是債券市場的平均期限接近創(chuàng)紀錄的高位。這意味著收益率變化將導致更大的價格波動，并有可能加速資金的流入和流出。 他說：“我們習慣于相信，總是存在長期趨勢。但是，未來也許是較短的周期，出現(xiàn)峰值，人們返回市場，隨后人們再次退出?！?/font>債券頻道 >>
主題：美債收益率走勢前景展望 | 評論：MUFG NorthernTrust PineBridge M＆G EdwardYardeni PictetWealth LoomisSayles | 新聞源：Bloomberg ---END---
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