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債券頻道市場(chǎng)熱議：10年期美債收益率跌穿1.60%，受到哪些因素驅(qū)動(dòng)？ |
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 編輯：王真 發(fā)布時(shí)間：2021.04.16 05:17 基準(zhǔn)10年期美國(guó)(US)國(guó)債收益率周四下滑至一個(gè)月低點(diǎn)，這違反直覺(jué)，但對(duì)股市是有利的。策略師表示，債券市場(chǎng)開(kāi)始給經(jīng)濟(jì)峰值定價(jià)，預(yù)計(jì)本季度經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將高達(dá)10％。同時(shí)，還有一些別的因素推動(dòng)收益率下行。那么根本的原因是什么？ 在兩份表現(xiàn)異常強(qiáng)勁的數(shù)據(jù)發(fā)布后，10年期國(guó)債收益率跌至1.53％，這讓部分市場(chǎng)參與者感到震驚。通常，強(qiáng)勁的和新經(jīng)濟(jì)指標(biāo)大幅反彈，美聯(lián)儲(chǔ)(Fed)將會(huì)收緊貨幣政策(加息或縮減資產(chǎn)購(gòu)買)，這將推升美債收益率。 National Alliance Securities的國(guó)際固定收益負(fù)責(zé)人安迪·布倫納表示，推低收益率的原因有很多，但他認(rèn)為這是暫時(shí)的。他說(shuō)：“我不會(huì)放棄我的觀點(diǎn)，即在本季度晚些時(shí)候收益率將會(huì)上升。當(dāng)然，收益率下跌的環(huán)境對(duì)股市是有力的。” 在4月之前，國(guó)債收益率一直是股票波動(dòng)的根源。10年期收益率今年飆升，在3月底升至1.77%的水平，相比之下，2020年底還不到1％。 策略師表示，在強(qiáng)勁經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的推動(dòng)下走低，這被視為市場(chǎng)認(rèn)為這些數(shù)據(jù)僅僅只是符合預(yù)期，因?yàn)榻衲暌詠?lái)收益率上升的主要推動(dòng)因素，就是對(duì)第二季度經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將非常強(qiáng)勁的預(yù)期推動(dòng)的。 貝萊德(BlackRock)的杰夫·羅森伯格指出：“我們對(duì)數(shù)據(jù)寄予了很高的期望，這是市場(chǎng)的看法，如果現(xiàn)在的數(shù)據(jù)很強(qiáng)，那只是符合預(yù)期。這意味著新的開(kāi)始?！?/font> 摩根士丹利投資管理公司(Morgan Stanley)的全球固定收益團(tuán)隊(duì)全球宏觀戰(zhàn)略負(fù)責(zé)人吉姆·卡倫說(shuō)：“在第二季度，我們將獲得峰值數(shù)據(jù)，并將獲得峰值的財(cái)政刺激支出。第三季度的數(shù)據(jù)將很強(qiáng)勁，但將比第二季度要弱。” 他指出：“收益率的變化會(huì)反其道而行之。市場(chǎng)參與者會(huì)認(rèn)為，10年期收益率1.7%的水平不是建立長(zhǎng)線頭寸的好位置，他們反而會(huì)平掉空頭頭寸?！?/font> 他認(rèn)為，這將意味著收益率波動(dòng)性下降，而這對(duì)股市和其他風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)是有利的。 他說(shuō)：“我認(rèn)為我們可以進(jìn)入一個(gè)區(qū)間，因?yàn)閲?guó)債市場(chǎng)的波動(dòng)性歷來(lái)都是臭名昭著的。它可以在20個(gè)基點(diǎn)范圍內(nèi)維持?jǐn)?shù)月?！?/font> 布倫納指出，對(duì)疫情的擔(dān)憂也是壓低收益率的一個(gè)因素。他說(shuō)：“有關(guān)疫苗停止使用的消息引起了人們擔(dān)憂?！?/font> 但他認(rèn)為，技術(shù)因素可能更重要。他說(shuō)：“我認(rèn)為，10年期跌破1.60％的水平，直接導(dǎo)致了跌幅擴(kuò)大，因?yàn)橛|發(fā)了更多的空頭回補(bǔ)?！?/font> 加拿大蒙特利爾銀行資本市場(chǎng)(BMO Capital Markets)的美國(guó)利率策略主管伊恩·林根表示，日本(JPN)的一份報(bào)告是壓制收益率的另一個(gè)因素。 他說(shuō)：“如果你看一下隔夜公布的財(cái)務(wù)省數(shù)據(jù)，我們看到截至4月9日的一周，日本人購(gòu)買了超過(guò)150億美元的海外票據(jù)和債券。市場(chǎng)預(yù)計(jì)其中絕大部分都分配給了美國(guó)國(guó)債?！?/font> 他說(shuō)：“這也是在市場(chǎng)失去看跌動(dòng)力的時(shí)候發(fā)生的?！?/font> 此外，他指出，本周的大型國(guó)債拍賣的順利完成也是一個(gè)重要因素。他說(shuō)，本周發(fā)行了380億美元的10年期國(guó)債，市場(chǎng)需求通過(guò)了考驗(yàn)。 市場(chǎng)矩陣(MarketMatrix.net)宏觀分析師姜宇淳表示：“疫情擔(dān)憂加劇，國(guó)債拍賣需求尚可，海外需求上升，關(guān)鍵阻力突破導(dǎo)致跌幅擴(kuò)大......毫無(wú)疑問(wèn)，都是債券收益率下行的因素，但真正重要的是，市場(chǎng)邏輯已經(jīng)發(fā)生了變化?！?/span> 他指出：“傳統(tǒng)邏輯：核心經(jīng)濟(jì)指標(biāo)強(qiáng)勁 -> 美聯(lián)儲(chǔ)收緊政策預(yù)期上升 -> 從加息和收緊資產(chǎn)購(gòu)買兩端推動(dòng)美債收益率上行。近期，這種邏輯是不成立的。因?yàn)槊缆?lián)儲(chǔ)政策是固定的，美聯(lián)儲(chǔ)已經(jīng)多次重申，他們預(yù)料到了近期甚至數(shù)月內(nèi)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)會(huì)非常強(qiáng)勁，但是，他們不會(huì)調(diào)整政策。并且近期美聯(lián)儲(chǔ)高管罕見(jiàn)地高頻發(fā)聲，都在重申這一立場(chǎng) - - 這讓空頭動(dòng)都不敢動(dòng)?！?/font> 他總結(jié)稱：“我們認(rèn)為，這才是關(guān)鍵，并且是至少是從本月發(fā)布生產(chǎn)者價(jià)格指數(shù)一直到第二季度所有核心指標(biāo)全部發(fā)布期間，都可能影響債券收益率的新邏輯。即：經(jīng)濟(jì)指標(biāo)強(qiáng)勁 -> 美聯(lián)儲(chǔ)超寬松政策固定 -x-> 美債收益率不會(huì)獲得來(lái)自美聯(lián)儲(chǔ)政策調(diào)整預(yù)期的動(dòng)力。”債券頻道 >>
主題：美債收益率行情走勢(shì)分析 | 評(píng)論：NationalAlliance BlackRock MorganStanley BMO | 新聞源：CNBC ---END--- 全能投資賬戶，一個(gè)賬戶把握全球最佳交易機(jī)會(huì)
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