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債券頻道頭部資管的再通脹交易已開始退縮，為什么？ |
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 編輯：王真 發(fā)布時間：2021.04.15 12:11 資深債券投資者格雷格·威倫斯基已經(jīng)看到關(guān)于通脹飆升的擔(dān)憂已經(jīng)被壓制太多次，以至于對于今年本可以高歌猛進的，基于通脹飆升的交易機會無法釋懷。 Janus Henderson Investors的基金經(jīng)理在接受采訪時說：“25年來，我一直在管理債券投資組合，希望美國(US)的巨額刺激計劃和財政赤字，以及美聯(lián)儲(Fed)超寬松政策能夠提升通脹預(yù)期。這有正當(dāng)理由，并且我本可以在過去12年中經(jīng)常這么說?！?/font> 他的懷疑態(tài)度反映出，在經(jīng)濟強勁反彈的情況下通脹預(yù)期日益下降的現(xiàn)狀。在第一季度表現(xiàn)出色后，再通脹交易相關(guān)的順周期股票，收益率曲線(Yield Curve)陡峭化和大宗商品上漲已經(jīng)開始動搖。 3月8日以來，MSCI AC世界價值股指數(shù)已落后成長股指數(shù)約6個百分點，即使美國通脹數(shù)據(jù)開始超出預(yù)期，基準國債收益率本季度仍然回落了約13個基點。周二需求強勁的30年期美國國債拍賣表明，即使利率最高的債券的需求也正在回升。 機構(gòu)投資者目前面臨的最大問題之一是，由刺激措施推動的增長和通貨膨脹反彈是否可以過渡到可持續(xù)增長，從而繼續(xù)推動股票和債券收益率上升。國際貨幣基金組織(IMF)最近將2021年全球經(jīng)濟增長預(yù)測上調(diào)至40年來的最高水平，但除此之外的前景并不十分明確。 考慮到與疫情相關(guān)封鎖和限制措施造成的扭曲效應(yīng)，暫時的供應(yīng)瓶頸以及基數(shù)效應(yīng)可能會造成通脹短期上沖，但是，隨后的通脹水平幾乎無法預(yù)測。 Loomis Sayles的固定收益投資組合經(jīng)理伊蓮·斯托克斯說：“通貨膨脹和利率，尤其是現(xiàn)在作為債券投資者，是您必須做出的決定。這與今年的成敗直接相關(guān)?！?/font> 對于許多投資者而言，對收益率上漲失速的反應(yīng)是削減頭寸。Eaton Vance的固定收益基金經(jīng)理維沙·坎杜賈從年初開始就將其投資組合中美國通脹相關(guān)債券的頭寸削減了一半。 Franklin Templeton的海灣阿拉伯債券基金取消了對美國通貨膨脹加速風(fēng)險的對沖頭寸，因為該機構(gòu)認為，美國國債收益率的另一波飆升是“不太可能的”。 至于定位于大宗商品的通脹對沖，情況更加復(fù)雜。貝萊德投資研究所(BlackRock Investment Institute)的策略師預(yù)計該資產(chǎn)類別的走勢會出現(xiàn)分歧，因為氣候風(fēng)險等因素已在定價中得到了更充分的體現(xiàn)。 他們認為：“經(jīng)濟重啟帶來的石油價格上漲可能是暫時的，而某些金屬可能會受益于結(jié)構(gòu)趨勢，例如未來幾年的‘綠色’過渡?！?/font> 同時，債券市場交易員對通脹的跡象沒有做出本能的反應(yīng)。周二，在美國消費者價格指數(shù)(CPI)升至近9年來最高水平后，10年期美國國債收益率下降了5個基點。 威倫斯基說：“目前，尤其是今年，當(dāng)前面臨的巨大挑戰(zhàn)是，幾乎所有數(shù)字都因為特殊的疫情危機而扭曲。”債券頻道 >>
主題：美國通脹前景預(yù)測 全球金融市場觀察 美債收益率行情走勢分析 | 評論：JanusHenderson LoomisSayles EatonVance FranklinTempleton BlackRock | 新聞源：Bloomberg ---END---
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