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債券頻道

美聯(lián)儲鷹派轉(zhuǎn)向第二天，長期美債收益率急跌，華爾街頭部機構如何解釋？

要點：

? 本周美債的激進重新定價已經(jīng)導致全球金融市場劇烈波動，并直接帶動主要西方經(jīng)濟體主權債券收益率走低，因交易員對央行收緊政策的擔憂突然加劇后很快消散。

? 布韋表示：“市場預期，美聯(lián)儲提前行動實際上掩護了其他央行的鷹派傾向。我想說，我們?nèi)杂型?023年初看到英格蘭銀行首次加息”。

? 科拉帕蒂表示：“美聯(lián)儲周三行動的結果應該足以使收益率曲線趨于平緩”。

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編輯：王真發(fā)布時間：2021.06.18 07:22

本周美國(US)國債的激進重新定價已經(jīng)導致全球金融市場劇烈波動，并直接帶動主要西方經(jīng)濟體主權債券收益率走低，因為交易員對央行收緊政策的擔憂突然加劇后很快消散。

周五，30年期/5年期德國(GER)國債收益率利差收窄至3月以來的最低水平，而英國(UK)的類似指標則跌至1月份的水平。周四，主要西方經(jīng)濟體長期國債收率全線暴跌，西方主要收益率曲線(Yield Curve)全線趨于平緩。

然而，就在一天之前，美國聯(lián)邦公開市場委員會(FOMC)周三表示，他們可能會比預期更早地收緊貨幣政策，并可能在2023年加息兩次，隨后，指標10年期美債收益率急升10個基點至1.59%，因為收益率本身就是利率的領先指標。

▉ 為什么收益率暴跌？

荷蘭國際集團(ING)的歐洲利率策略主管安托萬·布韋表示：“市場預期，美聯(lián)儲(Fed)提前行動實際上掩護了其他央行的鷹派傾向。我想說，我們?nèi)杂型?023年初看到英格蘭銀行(BoE)首次加息。美聯(lián)儲的基調(diào)轉(zhuǎn)變可能加強了市場的信心?！?/font>

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扁平化：國債收益率曲線在鷹派FOMC的影響下暴跌 _By Bloomberg

三菱日聯(lián)(MUFG)的美國宏觀策略主管喬治·貢薩爾維斯表示：“美聯(lián)儲作為通脹戰(zhàn)士的可信度，似乎給哪些希望購買長期債券以抵消投資組合中其他資產(chǎn)風險的投資者開了綠燈。”

Seaport Global Securities的國債交易和策略董事總經(jīng)理湯姆·迪·伽羅瑪表示：“收益率曲線突然變平似乎也源于一些交易員發(fā)現(xiàn)周三的漲勢有些過度?！?/font>

高盛(Goldman Sachs)的首席利率策略師普拉文·科拉帕蒂表示：“美聯(lián)儲周三行動的結果應該足以使收益率曲線趨于平緩?！?/font>

▉ 新策略定位

一些策略師已經(jīng)放棄了先前押注曲線趨于陡峭的建議。

道明證券(TD Securities)的普里亞·米斯拉表示，美聯(lián)儲在6月政策會議上發(fā)出強硬信息后，再通脹交易遭遇“重大挫折”。他建議，退出5年期/30年期趨陡的頭寸。大摩(Morgan Stanley)的策略師也退出了同一交易，但繼續(xù)主張做??空10年期損益兩平率 ^{Breakeven Rate} 。