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債券頻道

四大頭部資管機(jī)構(gòu)表示，美債收益率已低于公允價(jià)值，中期將回升

要點(diǎn)：

? 盡管近期美債收益率下滑，但華爾街一些頭部資管機(jī)構(gòu)仍然堅(jiān)持認(rèn)為今年下半年收益率將會(huì)走高，而目前的下跌是暫時(shí)的。

? 由于國(guó)債空頭的大規(guī)模平倉(cāng)，以及對(duì)勞動(dòng)力市場(chǎng)復(fù)蘇緩慢和Delta蔓延擔(dān)憂日益加劇，10年期國(guó)債收益率周三觸及1.296%，30年期國(guó)債收益率跌至1.918%。

? PIMCO認(rèn)為，本周收益率暴跌以使其低于公允價(jià)值，他預(yù)計(jì)10年期國(guó)債收益率在2021年下半年將達(dá)到1.5%-2%。

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要聞?lì)l道編輯王真 | 市場(chǎng)矩陣 | 原創(chuàng)內(nèi)容

編輯：王真發(fā)布時(shí)間：2021.07.08 15:08

盡管近期美債收益率下滑，但華爾街一些頭部資管機(jī)構(gòu)仍然堅(jiān)持認(rèn)為今年下半年收益率將會(huì)走高，而目前的下跌是暫時(shí)的。

由于美國(guó)(US)國(guó)債空頭的大規(guī)模平倉(cāng)，以及對(duì)勞動(dòng)力市場(chǎng)復(fù)蘇緩慢和Delta蔓延擔(dān)憂日益加劇，10年期國(guó)債收益率周三觸及1.296%，30年期國(guó)債收益率跌至1.918%，為2月以來最低水平。

但是多個(gè)頭部資管機(jī)構(gòu)認(rèn)為，重新開放將推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和通脹，即使今年下半年增長(zhǎng)勢(shì)頭放緩，也將再次推高收益率。而對(duì)于近期的暴跌，他們認(rèn)為這是空頭集中大規(guī)模平倉(cāng)造成的。

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測(cè)試趨勢(shì)：10年期美國(guó)國(guó)債收益率下降，以測(cè)試近一年來的上升趨勢(shì) _By Bloomberg

DoubleLine Capital的美國(guó)政府債券投資組合經(jīng)理格雷·戈里懷特利表示：“2月和3月有一段時(shí)間的觀點(diǎn)似乎非常明確。每個(gè)人都加入了，每個(gè)人都在做空，每個(gè)策略師都認(rèn)為年底前收益率將會(huì)飆升?！?/font>

他說：“現(xiàn)在看起來，這種交易確實(shí)有些超前了。現(xiàn)在所有人都坐到了船的另一側(cè)，每個(gè)人都開始擔(dān)心，隨后暴跌就發(fā)生了。”

但是他強(qiáng)調(diào)稱：“現(xiàn)在下跌得太多了，所以市場(chǎng)又在走向另一個(gè)極端。”

一些交易員表示，本周債市波動(dòng)受到對(duì)沖基金集中平倉(cāng)的沖擊。摩根大通(JPMorgan)7月6日的每周客戶調(diào)查顯示，對(duì)美國(guó)國(guó)債的凈空頭押注降至4月以來的最低水平。

TCW Group的國(guó)債投資組合經(jīng)理布雷·特巴克表示：“最近的國(guó)債反彈并沒有促使我們調(diào)整我們對(duì)前景的預(yù)期。對(duì)我們來說，這一發(fā)展看起來更具技術(shù)性。我預(yù)計(jì)10年期國(guó)債收益率到年底將達(dá)到1.6%-2%?！?/font>

路透社(Reuters)6月的一項(xiàng)調(diào)查顯示，固定收益策略師預(yù)計(jì)10年期國(guó)債收益率到2022年6月將升至2.0%。

今年第一季度，所謂的再通脹交易 - - 押注通脹和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)飆升 - - 推動(dòng)收益率在3月升至疫情前的水平。隨著通脹預(yù)期的下降，長(zhǎng)期債券收益率持續(xù)下跌。同時(shí)，由于美國(guó)第二季度連續(xù)三個(gè)月的就業(yè)數(shù)據(jù)均不及預(yù)期，加上周二發(fā)布的服務(wù)業(yè)活動(dòng)指標(biāo)意外大幅下滑，人們對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的潛力產(chǎn)生了懷疑。

T.Rowe Price的投資組合經(jīng)理邁克爾·蘇厄爾表示：“再通脹交易并未結(jié)束，但肯定處于休眠狀態(tài)。我認(rèn)為收益率將會(huì)上升，但是，10年期國(guó)債收益率在3月份觸及的1.776%水平可能是年內(nèi)的峰值。”

債券巨頭太平洋投資管理公司(PIMCO)的多資產(chǎn)策略投資組合經(jīng)理艾琳·布朗指出，近幾個(gè)月收益率曲線(Yield Curve)“顯著趨平”，這是由于5月中旬觸及多年高點(diǎn)以來通脹預(yù)期下降。

自3月觸及六年高位以來，2年期和10年期國(guó)債收益率曲線已收窄50多個(gè)基點(diǎn)。

布朗說：“所有這些都在告訴你，市場(chǎng)正在達(dá)到增長(zhǎng)峰值，通脹峰值拐點(diǎn)。昨天和今天，這種情況確實(shí)加速了?！?/font>

但是他指出，本周收益率暴跌以使其低于公允價(jià)值，他預(yù)計(jì)10年期國(guó)債收益率在2021年下半年將達(dá)到1.5%-2%。債券頻道 >>

主題：美債收益率走勢(shì)前景預(yù)測(cè) | 評(píng)論：DoubleLineCapital TCW T.RowePrice PIMCO | 新聞源：Reuters