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債券頻道

全球資產(chǎn)定價之錨10年期美債收益率暴跌至1.26%，全盤風(fēng)險資產(chǎn)全面暴跌！

　　

 

編輯：王真  發(fā)布時間：2021.07.08 17:39

如果美債收益率在短短幾天連續(xù)暴跌數(shù)十個基點，這可能意味著投資者對經(jīng)濟(jì)前景的樂觀情緒已經(jīng)消失，這也等于說風(fēng)險偏好迅速收緊，全盤風(fēng)險資產(chǎn)全面承壓。

隨著投資者迅速涌入美國(US)國債市場以尋求避險，10年期國債收益率周二暴跌8個基點，周三跌至1.3%以下，周四跌幅進(jìn)一步擴(kuò)大。

截止發(fā)稿時，10年期國債收益率暴跌6.1個基點，報1.260%。30年期國債收益率 暴跌6.6個基點，報1.878%。2年/10年期收益率利差(Yield Curve)收窄至1.054%。

相比之下，上周四，這三大債市關(guān)鍵衡量指標(biāo)分別是1.476%，2.086%，1.219%。 換句話說，一周之后，10年期收益率暴跌21.6個基點，30年期收益率暴跌20.8個基點，2年/10年收益率利差收窄16.5個基點。

美債收益率是全球固定收益率的定價之錨，英國(UK)國債收益率跌幅相當(dāng)，歐洲大陸基準(zhǔn)德國(GER)國債收益率跌至-0.3% - - 5月份以來首次跌至負(fù)數(shù)。

對于這一驚人發(fā)展，現(xiàn)在已經(jīng)有很多解釋。包括空頭踩踏，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)弱于預(yù)期以及對Delta變種的擔(dān)憂。

鑒于國債收益率是經(jīng)濟(jì)趨勢指標(biāo)，這一發(fā)展的基本面解釋是 - - 經(jīng)濟(jì)增長見頂，目前的通脹上沖不會持續(xù)。

蘇黎世保險集團(tuán)(Zurich Insurance Group)的首席市場策略師蓋伊·米勒表示：“市場已經(jīng)從認(rèn)為增長強(qiáng)勁且通脹可能持續(xù)，轉(zhuǎn)變?yōu)檎J(rèn)為增長已見頂且通脹是短暫的。”

收益率暴跌可能與美聯(lián)儲(Fed)的鷹派轉(zhuǎn)變背道而馳。但現(xiàn)在的解釋是，即使加息也到等到2023年，并且與其他央行一樣，美聯(lián)儲也認(rèn)為通脹是暫時的。

百達(dá)財富管理公司(Pictet Wealth Management)的策略師弗雷德里克·杜克羅澤表示：“鑒于你面臨的事實，你必須改變觀點 - - 經(jīng)濟(jì)增長并不穩(wěn)固，通脹不會飆升。”

由于數(shù)據(jù)強(qiáng)化了經(jīng)濟(jì)增長可能已經(jīng)見頂?shù)挠^點，投資者紛紛涌入債券市場。

花旗集團(tuán)(CitiGroup)的經(jīng)濟(jì)意外指標(biāo) - - 衡量報告超出或低于預(yù)期的幅度 - - 已降至2月份以來的最低水平。

花旗集團(tuán)的經(jīng)濟(jì)意外指標(biāo)急劇下行 _By CitiGroup

周二數(shù)據(jù)顯示，美國6月服務(wù)業(yè)活動溫和增長，而備受關(guān)注的德國投資者情緒指標(biāo)7月降幅超過預(yù)期。

債券上漲將使眾多持有“空頭”美國國債頭寸的交易員損失慘重，迫使許多人不得不止損出場，這產(chǎn)生了更強(qiáng)大的國債價格上沖/收益率下跌的力量。

10年期美債空頭頭寸急劇下滑 _By Reuters

許多投資者，包括全球最大的資產(chǎn)管理公司貝萊德(BlackRock)，一直看空美國國債。貝萊德周三重申其看跌建議。

除了上述驅(qū)動因素，還有人指出，歐洲和日本(JPN)機(jī)構(gòu)投資者對美債的需求也是推動這一趨勢的重要力量，這些國家的央行堅持各派立場。同時，隨著美國財政部(USTD)近期發(fā)債需求大幅下降，加上美聯(lián)儲仍在每月買入1200億美元的債券，這也加劇了供需失衡。

另外兩個因素也在發(fā)揮作用。

首先，世界第二大經(jīng)濟(jì)體中國(CHN)本周發(fā)布了數(shù)據(jù)，顯示服務(wù)業(yè)活動指標(biāo)回落至14個月低點。一些分析人士認(rèn)為，這是發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體未來發(fā)展的藍(lán)圖。

其次，Delta變體實際上已經(jīng)發(fā)展成全球蔓延的態(tài)勢，并且人們擔(dān)心可能會出現(xiàn)新的、可能更具傳染性的超級變體。Mediolanum International Funds的固定收益主管查爾斯·迪貝爾表示：“市場對疫情對市場影響的，根深蒂固的記憶是 - - 病例增加，再次封鎖，增長放緩。我們可能正在進(jìn)入一個新的循環(huán)?！?/font>