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債券頻道

施羅德：債市動態(tài)表明，美聯儲是對的，通脹是暫時的

　　

 

編輯：王真  發(fā)布時間：2021.07.12 11:37

上周，10年期美債收益率跌至1.25%，是2月以來的最低水平。與此同時，全球收益率也同步大幅下跌。

這一動態(tài)表明：通貨膨脹已經見頂；國內外的經濟增長率也達到了頂峰；各種類型的國內外投資者正在通過購買高質量的國債作為投資組合的壓艙石物來對沖其全球股票敞口；如果在未接種疫苗的人群中繼續(xù)不受控制，Delta變體的傳播可能會拖累全球經濟增長。

收益率下降的原因真的很容易找到。5年期和10年期損益兩平率 ^{Breakeven Rate}   - - 債券市場衡量通脹預期的指標 - - 都在5月17日達到峰值。

木材是今年漲幅最大的大宗商品，但已從歷史最高點下跌了50%以上。銅價與其他農產品也全面下跌。

當然，石油處于多年來的最高水平。這是通脹的根本驅動因素之一，但這可能拖累經濟增長，而不是推升通貨膨脹。

今年年初，隨著10年期國債收益率接近1.8%，債券市場對通脹的擔憂加劇，許多經濟學家和策略師預計該指標將很快升至2%或更高。

我也是其中之一，我認為財政政策將變得比以往更具擴張性，再加上美聯儲(Fed)和其他央行正在實施前所未有的超寬松貨幣政策，而且似乎會持續(xù)很長時間，通脹可能會持續(xù)處于高位。

但刺激措施的預期已經受到壓制，美國總統拜登(Joe Bide)的基建計劃已經比他原來預期的縮小了一半，同時明年的預算也不可能達到白宮預期的6萬億美元。

因此，通脹很可能是“暫時的”，正如美聯儲一直認為的那樣。

雖然人們仍然可以找到許多通脹和利率上升的理由，但我仍然選擇謹慎地相信債券市場的信號，這個市場是最敏感的市場之一，通常會在宏觀指標發(fā)生變化之前做出反應。

著名經濟學家約翰梅納德·凱恩斯說得好：“當事實改變時，我會改變想法?！?/font>