資訊流  宏觀  直播  策略  日歷  |  原油  黃金  美指  外匯  股指  商品  |  教育  知否  |  經(jīng)紀(jì)商  全能投資賬戶  期貨開戶

債券頻道

施羅德：債市動(dòng)態(tài)表明，美聯(lián)儲(chǔ)是對(duì)的，通脹是暫時(shí)的

　　

 

編輯：王真  發(fā)布時(shí)間：2021.07.12 11:37

上周，10年期美債收益率跌至1.25%，是2月以來的最低水平。與此同時(shí)，全球收益率也同步大幅下跌。

這一動(dòng)態(tài)表明：通貨膨脹已經(jīng)見頂；國內(nèi)外的經(jīng)濟(jì)增長率也達(dá)到了頂峰；各種類型的國內(nèi)外投資者正在通過購買高質(zhì)量的國債作為投資組合的壓艙石物來對(duì)沖其全球股票敞口；如果在未接種疫苗的人群中繼續(xù)不受控制，Delta變體的傳播可能會(huì)拖累全球經(jīng)濟(jì)增長。

收益率下降的原因真的很容易找到。5年期和10年期損益兩平率 ^{Breakeven Rate}   - - 債券市場衡量通脹預(yù)期的指標(biāo) - - 都在5月17日達(dá)到峰值。

木材是今年漲幅最大的大宗商品，但已從歷史最高點(diǎn)下跌了50%以上。銅價(jià)與其他農(nóng)產(chǎn)品也全面下跌。

當(dāng)然，石油處于多年來的最高水平。這是通脹的根本驅(qū)動(dòng)因素之一，但這可能拖累經(jīng)濟(jì)增長，而不是推升通貨膨脹。

今年年初，隨著10年期國債收益率接近1.8%，債券市場對(duì)通脹的擔(dān)憂加劇，許多經(jīng)濟(jì)學(xué)家和策略師預(yù)計(jì)該指標(biāo)將很快升至2%或更高。

我也是其中之一，我認(rèn)為財(cái)政政策將變得比以往更具擴(kuò)張性，再加上美聯(lián)儲(chǔ)(Fed)和其他央行正在實(shí)施前所未有的超寬松貨幣政策，而且似乎會(huì)持續(xù)很長時(shí)間，通脹可能會(huì)持續(xù)處于高位。

但刺激措施的預(yù)期已經(jīng)受到壓制，美國總統(tǒng)拜登(Joe Bide)的基建計(jì)劃已經(jīng)比他原來預(yù)期的縮小了一半，同時(shí)明年的預(yù)算也不可能達(dá)到白宮預(yù)期的6萬億美元。

因此，通脹很可能是“暫時(shí)的”，正如美聯(lián)儲(chǔ)一直認(rèn)為的那樣。

雖然人們?nèi)匀豢梢哉业皆S多通脹和利率上升的理由，但我仍然選擇謹(jǐn)慎地相信債券市場的信號(hào)，這個(gè)市場是最敏感的市場之一，通常會(huì)在宏觀指標(biāo)發(fā)生變化之前做出反應(yīng)。

著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家約翰梅納德·凱恩斯說得好：“當(dāng)事實(shí)改變時(shí)，我會(huì)改變想法?！?/font>