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債券頻道隨著經(jīng)濟(jì)和通脹見頂?shù)念A(yù)期進(jìn)一步鞏固，美債收益率可能會進(jìn)一步下滑 |
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 編輯：王真 發(fā)布時間：2021.07.12 21:07 今年第一季度，當(dāng)長期債券收益率飆升時，美聯(lián)儲(Fed)官員說，這是市場給美國(US)經(jīng)濟(jì)前景投了信任票。現(xiàn)在，美債收益率急跌，上周最低觸及1.25%，是2月以來的最低水平，這代表什么？ 這并不意味著美聯(lián)儲官員預(yù)計會出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)蕭條，經(jīng)濟(jì)增長仍然穩(wěn)固，預(yù)測機(jī)構(gòu)認(rèn)為今年下半年和2022年的增長率仍然很高。這一動態(tài)可能只是意味著，投資者不再預(yù)期經(jīng)濟(jì)增長將繼續(xù)處于數(shù)十年來的最高水平，同時，對通脹失控的擔(dān)憂已經(jīng)減弱。 換句話說，投資者不再預(yù)期長期增長率會達(dá)到3%的水平，也不認(rèn)為美聯(lián)儲的貨幣政策能夠推升通脹平均達(dá)到2%的目標(biāo)水平。從根本上說，債券市場已經(jīng)開始定位明年以及以后的增長放緩，而這種放緩是受到財政措施刺激作用消退，以及美聯(lián)儲退出寬松政策造成的。 PGIM的固定收益首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家內(nèi)森·希茨表示：“未來將回到2019年的狀態(tài)，人口結(jié)構(gòu)老齡化以及全球需求不足等結(jié)構(gòu)性因素將抑制增長和通脹。” 預(yù)計明年美國經(jīng)濟(jì)增長放緩是個輕而易舉的事。彭博社(Bloomberg)調(diào)查的經(jīng)濟(jì)學(xué)家表示，由于史無前例的財政刺激措施和經(jīng)濟(jì)全面重新開放，預(yù)計今年的國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)將增長6.6%，是1966年以來第二高的水平。然而，2022年的經(jīng)濟(jì)增長率將會下降一檔，至4.1%。 穆迪分析公司(Moody's Analytics)的首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家馬克·贊迪表示：“這就像你坐在汽車?yán)?，財政和貨幣政策踩著油門，如果這些措施從油門離開，即使你沒有剎車，你也會感覺速度顯著下降。我們預(yù)計，如果沒有額外的刺激法案，明年下半年的增長率可能會降至1.5%至2.0%。” ▉ 美聯(lián)儲退出寬松政策 在上個月政策會議上，美聯(lián)儲官員預(yù)計將在2023年加息兩次，并且已經(jīng)開始討論縮減資產(chǎn)購買(QE)。市場擔(dān)心央行這次可能再次犯下過早收緊政策的錯誤。 道明證券(TD Securities)的利率策略全球主管普里亞·米斯拉表示：“市場說美聯(lián)儲即將退出，但我們不知道經(jīng)濟(jì)能否應(yīng)對。這可能是一個政策錯誤。我認(rèn)為美聯(lián)儲需要作出回應(yīng)?！?/font> ▉ 財政刺激政策不足 法國外貿(mào)銀行(Natixis)的美洲首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家約瑟夫·拉沃尼亞表示：“投資者對財政政策的看法也發(fā)生了變化，他們現(xiàn)在認(rèn)為通過大規(guī)模預(yù)算方案的可能性已經(jīng)下降，這是真正壓力收益率的因素。” 美國總統(tǒng)拜登(Joe Bide)提出了兩項??總額超 4萬億美元的計劃，但Cornerstone Macro駐華盛頓合伙人安迪·拉佩里埃表示，拜登的計劃不可能全部獲得通過，而且有五分之一的可能性所有的計劃都無法通過。 ▉ 其他因素 其他因素也在發(fā)揮作用。即使近期大幅下跌，美國國債的收益率仍遠(yuǎn)高于歐洲和日本(JPN)政府債券的收益率，因此對外國買家仍然具有吸引力。 同時，許多市場參與者似乎對情緒的突然轉(zhuǎn)變感到措手不及，迫使他們止損，從而推動收益率加速下跌。 此外，Delta變體在全球范圍內(nèi) 加速蔓延，并且可能出現(xiàn)更具傳染性的新變體，這也對全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇構(gòu)成風(fēng)險。 Hoisington Investment Management的首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家拉斯·漢特預(yù)計，在第二季度增長和通脹均達(dá)到峰值后，債券收益率將進(jìn)一步走低。 他說：“上半年對供需的影響將逐漸消退，長期壓制通脹的因素將重新出現(xiàn)。隨著美聯(lián)儲將短期利率維持在接近于零的水平，長期利率將繼續(xù)下降，你會看到收益率進(jìn)一步趨平。”債券頻道 >>
主題：美債收益率前景展望 | 評論：PGIM Moody TDS Natixis | 新聞源：Bloomberg ---END---
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