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債券頻道隨著經(jīng)濟(jì)和通脹見頂?shù)念A(yù)期進(jìn)一步鞏固，美債收益率可能會(huì)進(jìn)一步下滑 |
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 編輯：王真 發(fā)布時(shí)間：2021.07.12 21:07 今年第一季度，當(dāng)長(zhǎng)期債券收益率飆升時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)(Fed)官員說(shuō)，這是市場(chǎng)給美國(guó)(US)經(jīng)濟(jì)前景投了信任票?，F(xiàn)在，美債收益率急跌，上周最低觸及1.25%，是2月以來(lái)的最低水平，這代表什么？ 這并不意味著美聯(lián)儲(chǔ)官員預(yù)計(jì)會(huì)出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)蕭條，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)仍然穩(wěn)固，預(yù)測(cè)機(jī)構(gòu)認(rèn)為今年下半年和2022年的增長(zhǎng)率仍然很高。這一動(dòng)態(tài)可能只是意味著，投資者不再預(yù)期經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將繼續(xù)處于數(shù)十年來(lái)的最高水平，同時(shí)，對(duì)通脹失控的擔(dān)憂已經(jīng)減弱。 換句話說(shuō)，投資者不再預(yù)期長(zhǎng)期增長(zhǎng)率會(huì)達(dá)到3%的水平，也不認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣政策能夠推升通脹平均達(dá)到2%的目標(biāo)水平。從根本上說(shuō)，債券市場(chǎng)已經(jīng)開始定位明年以及以后的增長(zhǎng)放緩，而這種放緩是受到財(cái)政措施刺激作用消退，以及美聯(lián)儲(chǔ)退出寬松政策造成的。 PGIM的固定收益首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家內(nèi)森·希茨表示：“未來(lái)將回到2019年的狀態(tài)，人口結(jié)構(gòu)老齡化以及全球需求不足等結(jié)構(gòu)性因素將抑制增長(zhǎng)和通脹?！?/font> 預(yù)計(jì)明年美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩是個(gè)輕而易舉的事。彭博社(Bloomberg)調(diào)查的經(jīng)濟(jì)學(xué)家表示，由于史無(wú)前例的財(cái)政刺激措施和經(jīng)濟(jì)全面重新開放，預(yù)計(jì)今年的國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)將增長(zhǎng)6.6%，是1966年以來(lái)第二高的水平。然而，2022年的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率將會(huì)下降一檔，至4.1%。 穆迪分析公司(Moody's Analytics)的首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家馬克·贊迪表示：“這就像你坐在汽車?yán)?，?cái)政和貨幣政策踩著油門，如果這些措施從油門離開，即使你沒有剎車，你也會(huì)感覺速度顯著下降。我們預(yù)計(jì)，如果沒有額外的刺激法案，明年下半年的增長(zhǎng)率可能會(huì)降至1.5%至2.0%?！?/font> ▉ 美聯(lián)儲(chǔ)退出寬松政策 在上個(gè)月政策會(huì)議上，美聯(lián)儲(chǔ)官員預(yù)計(jì)將在2023年加息兩次，并且已經(jīng)開始討論縮減資產(chǎn)購(gòu)買(QE)。市場(chǎng)擔(dān)心央行這次可能再次犯下過(guò)早收緊政策的錯(cuò)誤。 道明證券(TD Securities)的利率策略全球主管普里亞·米斯拉表示：“市場(chǎng)說(shuō)美聯(lián)儲(chǔ)即將退出，但我們不知道經(jīng)濟(jì)能否應(yīng)對(duì)。這可能是一個(gè)政策錯(cuò)誤。我認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)需要作出回應(yīng)。” ▉ 財(cái)政刺激政策不足 法國(guó)外貿(mào)銀行(Natixis)的美洲首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家約瑟夫·拉沃尼亞表示：“投資者對(duì)財(cái)政政策的看法也發(fā)生了變化，他們現(xiàn)在認(rèn)為通過(guò)大規(guī)模預(yù)算方案的可能性已經(jīng)下降，這是真正壓力收益率的因素?！?/font> 美國(guó)總統(tǒng)拜登(Joe Bide)提出了兩項(xiàng)??總額超 4萬(wàn)億美元的計(jì)劃，但Cornerstone Macro駐華盛頓合伙人安迪·拉佩里埃表示，拜登的計(jì)劃不可能全部獲得通過(guò)，而且有五分之一的可能性所有的計(jì)劃都無(wú)法通過(guò)。 ▉ 其他因素 其他因素也在發(fā)揮作用。即使近期大幅下跌，美國(guó)國(guó)債的收益率仍遠(yuǎn)高于歐洲和日本(JPN)政府債券的收益率，因此對(duì)外國(guó)買家仍然具有吸引力。 同時(shí)，許多市場(chǎng)參與者似乎對(duì)情緒的突然轉(zhuǎn)變感到措手不及，迫使他們止損，從而推動(dòng)收益率加速下跌。 此外，Delta變體在全球范圍內(nèi) 加速蔓延，并且可能出現(xiàn)更具傳染性的新變體，這也對(duì)全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇構(gòu)成風(fēng)險(xiǎn)。 Hoisington Investment Management的首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家拉斯·漢特預(yù)計(jì)，在第二季度增長(zhǎng)和通脹均達(dá)到峰值后，債券收益率將進(jìn)一步走低。 他說(shuō)：“上半年對(duì)供需的影響將逐漸消退，長(zhǎng)期壓制通脹的因素將重新出現(xiàn)。隨著美聯(lián)儲(chǔ)將短期利率維持在接近于零的水平，長(zhǎng)期利率將繼續(xù)下降，你會(huì)看到收益率進(jìn)一步趨平?！?/font>債券頻道 >>
主題：美債收益率前景展望 | 評(píng)論：PGIM Moody TDS Natixis | 新聞源：Bloomberg ---END--- 全能投資賬戶，一個(gè)賬戶把握全球最佳交易機(jī)會(huì)
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