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債券頻道

主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體國(guó)債收益率暴跌和收益率曲線趨平預(yù)示著什么?


要點(diǎn):

?  幾個(gè)月來,全球主權(quán)債券收益率一直下行,同時(shí)收益率曲線趨于平緩,表明投資者預(yù)計(jì)全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將放緩,通脹將在較長(zhǎng)期內(nèi)走低,或兩者兼而有之。

?  人們預(yù)計(jì)美國(guó)和其他發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體已經(jīng)達(dá)到本輪經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的峰值。與此同時(shí),各國(guó)央行正在大舉購(gòu)買本國(guó)債券,以壓低利率。

?  埃蒙斯表示:“6月前后,由于Delta變體蔓延,我們知道全球某些地區(qū)將重新實(shí)施封鎖,這將導(dǎo)致增長(zhǎng)放緩。與此同時(shí),歐洲、美國(guó)的流動(dòng)性過剩正在壓低利率”。

   

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 要聞?lì)l道編輯王真 | 市場(chǎng)矩陣 | 原創(chuàng)內(nèi)容

編輯:王真  發(fā)布時(shí)間:2021.08.07 09:30

幾個(gè)月來,全球主權(quán)債券收益率一直處于穩(wěn)定的下行趨勢(shì),同時(shí)收益率曲線(Yield Curve)趨于平緩,表明投資者預(yù)計(jì)全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將放緩,通脹將在較長(zhǎng)期內(nèi)走低,或兩者兼而有之。

美國(guó)(US)和澳大利亞(AUS),其10年期國(guó)債收率已經(jīng)接近1.0%的水平。而英國(guó)(UK)和法國(guó)(FRA)和德國(guó)(GER)的負(fù)收益率已進(jìn)一步擴(kuò)大。這導(dǎo)致長(zhǎng)期國(guó)債收益和短期國(guó)債收益率的利差進(jìn)一步收窄,歐洲和日本(JPN)的收率曲線距離反轉(zhuǎn)(長(zhǎng)債收益率低于短債收益率)已經(jīng)不遠(yuǎn)。

這一動(dòng)態(tài)與過去12個(gè)月的情況形成鮮明對(duì)比,當(dāng)時(shí),人們認(rèn)為隨著重新開放經(jīng)濟(jì)將迅速?gòu)?fù)蘇。現(xiàn)在,人們預(yù)計(jì)美國(guó)和其他發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體已經(jīng)達(dá)到本輪經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的峰值。與此同時(shí),各國(guó)央行正在大舉購(gòu)買本國(guó)債券,以壓低利率。

Medley Global Advisors的全球宏觀戰(zhàn)略主管本·埃蒙斯表示:“6月前后,由于Delta變體蔓延,我們知道全球某些地區(qū)將重新實(shí)施封鎖,這將導(dǎo)致增長(zhǎng)放緩。與此同時(shí),歐洲、美國(guó)的流動(dòng)性過剩正在壓低利率?!?/font>

在美國(guó)、澳大利亞、加拿大(CAN)和歐洲大部分國(guó)家,10年期國(guó)債收益率僅在過去一個(gè)月就下降了約20個(gè)基點(diǎn)或更多。

埃蒙斯說:“全球范圍內(nèi)的巨額流動(dòng)性正在使利率保持在低于預(yù)期的水平。簡(jiǎn)而言之,世界央行對(duì)危機(jī)的反應(yīng)正在抑制利率?!?/font>

與此同時(shí),日本、歐洲、美國(guó)和澳大利亞的10年期/2年期收益率區(qū)間普遍趨平,這被認(rèn)為是全球經(jīng)濟(jì)前景的悲觀信號(hào)。

加拿大蒙特利爾銀行資本市場(chǎng)(BMO Capital Markets)的策略師本·杰弗里表示,全球關(guān)鍵收益率曲線趨平與市場(chǎng)擔(dān)心央行過早收緊政策是一致的。

杰弗里說:“6月以來,美聯(lián)儲(chǔ)(Fed)表示將在2023年加息,遠(yuǎn)早于市場(chǎng)預(yù)期。國(guó)債價(jià)格飆升/收益率暴跌是對(duì)政策可能出錯(cuò)的典型反應(yīng)。市場(chǎng)擔(dān)心央行會(huì)過早收緊貨幣政策。”

美國(guó)最近的通脹率遠(yuǎn)高于2%,這為美聯(lián)儲(chǔ)可能更早行動(dòng)提供了支持。周三,美聯(lián)儲(chǔ)副主席克拉里達(dá)(Richard Clarida)表示,如果經(jīng)濟(jì)如他預(yù)期的那樣發(fā)展,他可能會(huì)支持在今年晚些時(shí)候宣布縮減資產(chǎn)購(gòu)買(QE),以便在2023年開始加息。

除了央行的大規(guī)模購(gòu)買和政策收緊預(yù)期的影響之外,還有另一個(gè)推低收益率的因素:在過去的一年中,投資者已經(jīng)在疫情期間積累了大量的儲(chǔ)蓄,由于缺乏更好的安全投資,他們正在大舉買入國(guó)債。

High Frequency Economics的經(jīng)濟(jì)學(xué)家卡爾·溫伯格說:“這將推高債券價(jià)格,降低收益率。巨大的儲(chǔ)蓄必須流向某個(gè)地方,比如股市和債市,流入債市的資金主要尋求無風(fēng)險(xiǎn),他們不在乎回報(bào)?!?/font>

不過,他表示,收益率暴跌和收益率曲線趨平并不一定預(yù)示經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將會(huì)放緩。債券頻道 >>

 


主題:國(guó)債收益率走勢(shì)分析  | 評(píng)論:MedleyGlobalAdvisors  BMO  HighFrequencyEconomics  | 新聞源:MarketWatch


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