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債券頻道

債券市場(chǎng)正在向鷹派央行發(fā)出警告：加息將遏制經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇

要點(diǎn)：

? 由于生活成本和商品價(jià)格飆升，交易員押注英國(guó)(GBR)、新西蘭(NZL)和韓國(guó)(KOR)等國(guó)明年將大幅加息。然而，收益率曲線(Yield Curve)卻趨向平緩。

? 拉巴里表示：“經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的下行意外可能會(huì)讓央行政策逆轉(zhuǎn)。央行可能會(huì)轉(zhuǎn)向鷹派政策一段時(shí)間，但可能在一年左右的時(shí)間里再次放松”。

? 紐納哈表示：“大多數(shù)其他發(fā)達(dá)市場(chǎng)央行尚未開(kāi)始正常化進(jìn)程。鑒于其他央行可能會(huì)在加息方面追趕，新西蘭元的上漲空間應(yīng)該會(huì)受到限制”。

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要聞?lì)l道編輯王真 | 市場(chǎng)矩陣 | 原創(chuàng)內(nèi)容

編輯：王真發(fā)布時(shí)間：2021.10.26 15:22

債券市場(chǎng)的一項(xiàng)重要指標(biāo)正在發(fā)出信號(hào)，一些西方央行將上調(diào)基準(zhǔn)利率，這將拖累經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。

由于生活成本和商品價(jià)格飆升，交易員押注英國(guó)(GBR)、新西蘭(NZL)和韓國(guó)(KOR)等國(guó)明年將大幅加息。然而，收益率曲線(Yield Curve)卻趨向平緩 - - 評(píng)估經(jīng)濟(jì)前景的指標(biāo) - - 表明人們?cè)絹?lái)越擔(dān)心如此迅速地撤回政策支持將損害經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。

實(shí)際上，十多年來(lái)由于央行持續(xù)大量購(gòu)買債券，已經(jīng)扭曲了收益率曲線信號(hào)。但隨著這些指標(biāo)與其他增長(zhǎng)指標(biāo)趨向一致，以及華爾街陷入滯脹的討論，投資者正在思考如此迅速的收緊政策是否會(huì)被證明是一個(gè)代價(jià)高昂的政策錯(cuò)誤。

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市場(chǎng)暗示的政策利率變化 _By Bloomberg

花旗集團(tuán)(CitiGroup)的10國(guó)集團(tuán)外匯策略全球主管易卜拉欣·拉巴里表示：“經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的下行意外可能會(huì)讓央行政策逆轉(zhuǎn)。央行可能會(huì)轉(zhuǎn)向鷹派政策一段時(shí)間，但可能在一年左右的時(shí)間里再次放松?！?/font>

▉ 貨幣貶值

這種擔(dān)憂在英國(guó)尤為嚴(yán)重，交易員預(yù)計(jì)到2022年底格蘭銀行(BoE)將加息超過(guò)100個(gè)基點(diǎn)，這將是本世紀(jì)最激進(jìn)的加息周期。與此同時(shí)，該國(guó)仍將應(yīng)對(duì)英國(guó)退歐帶來(lái)的嚴(yán)峻經(jīng)濟(jì)后果，以及進(jìn)入冬季的疫情(Covid-19)卷土重來(lái)。

對(duì)增長(zhǎng)前景的擔(dān)憂已經(jīng)對(duì)英鎊造成了影響，英鎊在9月底跌至年內(nèi)低點(diǎn)。雖然隨后已經(jīng)反彈，但交易員仍在評(píng)估加息對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和英鎊意味著什么。

加息也未能提振韓元，韓元是過(guò)去6個(gè)月亞洲表現(xiàn)最差的貨幣之一。新西蘭元的情況也類似，在新西蘭儲(chǔ)備銀行(RBNZ)上個(gè)月加息后下跌，盡管此后收復(fù)了一些失地，但隨著市場(chǎng)對(duì)央行走向中性的立場(chǎng)進(jìn)行定價(jià)，對(duì)新西蘭元的預(yù)測(cè)一直在穩(wěn)步下降。

脫鉤：短期收益率上升未能刺激英鎊和韓元上漲 _By Bloomberg

道明證券(TD Securities)的策略師普拉尚特·紐納哈表示：“大多數(shù)其他發(fā)達(dá)市場(chǎng)央行尚未開(kāi)始正?；M(jìn)程。鑒于其他央行可能會(huì)在加息方面追趕，新西蘭元的上漲空間應(yīng)該會(huì)受到限制?！?/font>

▉ 加息前景

盡管如此，世界并未完全處于新衰退的邊緣。經(jīng)合組織(OECD)本月中旬表示，美國(guó)(USA)、歐元區(qū)(EARN)和英國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩，部分原因是“近幾個(gè)月通脹率在能源價(jià)格飆升的推動(dòng)下持續(xù)上漲”。

在大規(guī)模央行債券購(gòu)買和財(cái)政刺激背景下，收益率曲線作為經(jīng)濟(jì)健康指標(biāo)的可靠性受到了質(zhì)疑。瑞銀集團(tuán)(UBS)的首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家阿倫德·卡普坦表示：“我會(huì)謹(jǐn)慎地解讀曲線試圖告訴我們的信息，因?yàn)橛泻芏嗍虑檎诎l(fā)生?！?/font>